Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) melaporkan pendapatan bersih $ 53.4 bilion daripada pendapatan bersih pada ekuiti pemegang saham purata $ 115.5 bilion bagi 12 bulan berakhir September 2015, pulangan ke atas ekuiti (ROE) sebanyak 46.25%. ROE Apple telah meningkat dalam beberapa tahun kebelakangan ini disebabkan oleh leverage kewangan yang lebih tinggi, diimbangi sebahagiannya oleh penurunan nilai aset. Apple memimpin rakan-rakan dan pesaingnya yang besar kerana margin keuntungan bersihnya yang lebih luas. Penganalisis meramalkan pertumbuhan pendapatan tahunan 12% dalam tempoh lima tahun akan datang, yang mungkin membawa kepada ROE yang lebih tinggi, memandangkan tiada perubahan besar dalam struktur modal atau dasar dividen.
Perbandingan Sejarah dan Peer
ROE 46.25% Apple adalah nilai tertinggi yang dicapai untuk mana-mana tahun penuh dekad yang lalu oleh syarikat. Pendapatan bersih telah meningkat secara berterusan sepanjang sebahagian besar sejarah Apple, dengan 8.6% pertumbuhan purata tiga tahun dan 44.6% pertumbuhan purata 10 tahun. Nilai buku telah menaik ke atas sepanjang dekad yang lalu, walaupun kadar pertumbuhan ekuiti pemegang saham telah melambat sejak tiga tahun terdahulu. Pengenalan dividen tetap dan aktiviti pembelian semula saham telah menyumbang kepada trend ini dan membantu ROE di sepanjang trajektorinya. ROE Apple juga merupakan yang tertinggi di kalangan rakan-rakan terbesarnya dalam peralatan elektronik dan industri peranti elektronik peribadi. ROE purata di kalangan rakan Apple adalah 8.9%.
Analisis DuPont
Analisis DuPont boleh menentukan faktor-faktor yang memandu ROE. Apple melaporkan margin bersih 22.9% untuk tahun berakhir pada September 2009, peningkatan 130 mata asas (bps) selama dua tahun sebelumnya. Margin tertinggi yang dicapai oleh syarikat pada tahun-tahun kebelakangan ini adalah 26.7% pada tahun fiskal 2012, mewujudkan batas atas untuk pengagihan secara material lebih tinggi daripada nilai terkini. Margin bersih Apple adalah yang tertinggi di kalangan rakan sebayanya dengan jumlah yang besar. Samsung adalah salah satu daripada pemimpin industri pada 8.9%, dengan persaingan yang semakin meningkat dengan menilai kuasa penetapan harga dan memerah margin untuk banyak syarikat elektronik. Walaupun margin keuntungan bersih dapat menerangkan pertumbuhan ROE Apple berbanding dengan tahun-tahun sebelum 2009, margin bersih tidak menjadi faktor penting yang mendorong ROE lebih tinggi dalam tempoh lima tahun yang lalu. Walau bagaimanapun, Apple mempunyai kelebihan utama berbanding persaingan dalam margin keuntungan bersih, yang merupakan penyumbang utama kepada ROE terbaik industrinya.
Nisbah pusing ganti aset Apple adalah 0.89 untuk 12 bulan berakhir pada September 2015, yang merupakan salah satu daripada nilai terendah yang dicapai sepanjang dekad yang lalu, dan ia sangat setanding dengan rasio 2013 dan 2014 mereka. Perolehan aset Apple telah merosot walaupun pengembangan pendapatan yang pesat dan pantas disebabkan oleh peningkatan nilai buku asetnya. Tunai dan bersamaan, sekuriti boleh dipasarkan jangka panjang dan hartanah, loji dan peralatan (PP & E) menjadi sumber utama pertumbuhan nilai aset. Perolehan aset jatuh menunjukkan bahawa Apple menggunakan asas asetnya dengan kurang cekap untuk memacu pendapatan, tetapi nilai semasa masih setanding dengan rakan sebiliknya. Nisbah perolehan aset kumpulan rakan sebaya adalah dari 0.51 Sony kepada LG Display 1.26, dengan nilai purata 0.86. Perolehan aset telah membuat seretan kecil pada ROE Apple dari masa ke masa, dan ia tidak dapat menjelaskan ROE syarikat berbanding dengan rakan sebayanya.
Pengganda ekuiti Apple telah meningkat dengan mantap sejak fiskal 2012 menjadi 2.43 pada tahun 2015, yang mewakili nilai tertinggi dekad yang lalu. Pengganda ekuiti hanya 2.08 pada fiskal 2014. Kadar pertumbuhan nilai buku syarikat tidak sepadan dengan asas asetnya, dengan hutang jangka panjang meningkat kepada $ 53.5 bilion pada tahun 2015. Pengganda ekuiti yang lebih tinggi menunjukkan lebih banyak leverage kewangan, dengan kurang daripada perniagaan yang dibiayai oleh ekuiti. Pengganda ekuiti Apple jatuh di tengah-tengah kumpulan kumpulan rakan sebaya. Nisbah leverage kewangan pembuat elektronik lain yang lain terdiri dari 1.4 hingga 6.4, dengan purata 2.6. Leverage kewangan adalah faktor utama yang memandu ROE Apple selama lima tahun yang lalu, tetapi ia tidak membezakan Apple berbanding dengan rakan sebayanya ketika datang ke ROE.
