Adena Friedman bekerja sebagai pelatih di Nasdaq kepada Ketua Pegawai Eksekutif dan Presiden selama 23 tahun. Terdapat beberapa perhentian di sepanjang jalan, terutamanya di The Carlyle Group, di mana beliau adalah CFO dan Pengarah Urusan dari 2011 hingga 2014. Tetapi pada 1 Januari 2017, dia menjadi wanita pertama dalam sejarah untuk memimpin pertukaran global.
Nasdaq sendiri adalah bursa saham elektronik pertama, membuka pintu maya pada tahun 1971. Hari ini, ia adalah sebuah syarikat teknologi global yang mengurus pasaran modal dan industri lain dengan data, analisis, perisian dan perkhidmatan. Pasti, ia masih merupakan bursa saham yang terkenal di mana beberapa syarikat paling terkenal di dunia disenaraikan dan didagangkan.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 oleh 2.0)
Memandangkan sejarah luas Friedman di Nasdaq dan kerjaya membuat sejarahnya di pasaran modal, saya bercakap dengannya tentang masa depan bursa saham, aliran pelaburan dan kesan teknologi baru.
Pasif vs Active Investing
Perak: Bagaimana tren pelaburan pasif membantu membentuk masa depan pertukaran? Jelas sekali kita melihat langkah besar seperti itu.
Friedman: Kami mempunyai kira-kira $ 200 bilion aset di bawah pengurusan yang terikat dengan produk indeks yang kami buat, yang bermaksud bahawa kami suka dunia pasif. Ia telah menjadi 10 tahun yang menarik. Apabila pasaran terutama dalam satu arah, ia menjadikannya lebih sukar bagi para pelabur aktif untuk membezakan diri mereka dari beta pasaran. Mereka mempunyai 10 tahun cabaran itu. Saya rasa persoalannya adalah selama 10 hingga 20 tahun akan datang, akan ada kitaran yang akan membolehkan mereka membezakan diri mereka secara positif kepada dana pasif? Adakah mereka akan mencari cara baru untuk membezakan diri mereka melalui data alternatif dan penggunaan AI-dan berapa banyak yang kita mahu itu?
Saya percaya bahawa akan ada keseimbangan antara aktif dan pasif kerana jika setiap dolar yang masuk ke pasaran adalah penjual pasif, dan tidak ada pemikiran individu untuk membuat keputusan pelaburan, saya fikir anda mempunyai mentaliti ternakan bahawa kepada saya mewujudkan peluang arbitraj yang besar. Oleh itu, ia akan menimbulkan aktif yang masuk dan melihat kehelan total. Saya percaya bahawa akan sentiasa ada keseimbangan. Saya fikir walaupun di dunia ini 10 tahun lembu berjalan keseimbangan itu berubah dan saya berfikir selama 10 hingga 20 tahun akan datang, jika kita melalui kitaran ekonomi yang normal, kita mungkin akan mencari lebih banyak pengimbangan semula di sana.
Pengurus aktif perlu memikirkan semula apa nilai yang mereka berikan dan berapa banyak yang mereka boleh mengenakan bayaran untuk itu. Itu berlaku sekarang. Jadi jika mereka sampai ke tahap yang lebih cekap dan kurang mahal dan mereka boleh menunjukkan beberapa alfa ke atas kitaran menggunakan alat yang lebih maju untuk membuat pelaburan, di situlah saya fikir mereka boleh terus mencari cara baru untuk membezakan diri mereka.
Kecerdasan Buatan dan Dagangan Tanpa Geseran
Perak: Apa yang akan menjadi perbezaan terbesar dalam cara pertukaran yang beroperasi dari hari ini dan cara mereka akan beroperasi 10 hingga 20 tahun dari sekarang? Apakah perspektif anda tentang itu?
Friedman: Saya fikir faedah utama bursa menjadi hab pusat di mana pembeli dan penjual datang bersama, akan terus menjadi sangat hidup dan baik. Oleh itu, anda mungkin mempunyai pembeli sebuah syarikat dan penjual sebuah syarikat dan ya, mereka mungkin tidak datang bersama pada saat yang tepat pada harga yang tepat, sehingga para perantara itu memberikan kemampuan kepada para pelabur untuk menemukannya, untuk dapat membeli dan menjual pada harga yang mereka cari pada masa yang mereka cari. Dan peranan pasaran adalah untuk membawa semua itu bersama-sama. Saya rasa itu akan berterusan.
Saya fikir masih ada geseran selepas perdagangan ditentukan. Tahap geseran itu menghasilkan banyak kos untuk peniaga broker, semua perantara dan pelabur, terutamanya pelabur institusi. Namun, ia adalah kacang yang sangat sukar untuk retak. Jadi 10 hingga 20 tahun keluar, saya percaya kita akan turun jalan ke arah proses yang lebih efisien daripada bersetuju untuk membeli dan menjual untuk menyelesaikan perdagangan tanpa mengambil kira kelas aset-sama ada itu blokchain atau teknologi moden yang lain untuk mengurus maklumat itu dalam cara yang lebih diperkemas. Saya rasa itu kunci.
Perubahan lain yang saya fikir akan menjadi lebih lazim di pasaran adalah penggunaan kecerdasan buatan dan data lain untuk dapat membuat keputusan pelaburan yang lebih bijak. Dan kemudian anda semakin dekat dengan apa yang kita panggil, pasaran yang sangat cekap. Sama ada yang berlaku dalam lima, 10 dan 20 tahun, saya tidak tahu. Tetapi jika anda mengandaikan bahawa anda telah mendapat perarakan terus ke arah AI yang boleh bertindak, penggunaan kecerdasan buatan untuk membuat keputusan yang lebih baik, gunung data dengan itu, mereka dapat mensintesiskannya dan membuat dan membuat kesimpulan dari itu. Sekiranya anda menumpuk di atas itu dalam 10 hingga 20 tahun, potensi pengkomputeran kuantum, maka anda mempunyai keupayaan untuk melihat beribu-ribu hasil dalam beberapa saat untuk memahami jalan yang betul dan apakah harga yang tepat dan bagaimana anda membuat keputusan yang tepat di sekitar membeli dan menjual syarikat tertentu atau kelas aset.
Perak: Bagaimana anda sudah menggunakan teknologi perdagangan dan teknologi seperti AI dan blockchain yang boleh membentuk masa depan Nasdaq?
Friedman: Kerja AI yang paling penting yang kami lakukan benar-benar menerapkannya kepada alat pemantauan pasaran kami. Ini teknologi yang kami gunakan untuk pengawasan pasaran di pasaran kita sendiri, tetapi kami juga menjual alat itu kepada 50 bursa lain, 12 pengawal selia, dan sekitar 160 peniaga broker. Semua alat itu, mereka sepatutnya menyingkirkan tingkah laku buruk, manipulasi pasaran, perdagangan orang dalam, hanya semua perkara buruk yang menjadikan pasaran tidak adil.
Kami sangat berdedikasi untuk menggunakan teknologi paling moden yang ada untuk memastikan kami meletakkan pertahanan yang betul di tempat dan kami dapat mencari dan menyingkirkan dan menghapuskan kelakuan yang buruk itu. Oleh itu, AI adalah bahagian kritikal dari peta jalan di sana. Kami telah mula membawa AI ke alat kita sendiri untuk pasaran kita sendiri. Kami mula membuatnya tersedia di pasaran lain dan kemudian kami akan mula melancarkannya ke platform peniaga broker juga dalam beberapa bulan dan tahun akan datang. Oleh itu, kami sangat teruja dengannya.
Blockchain dan Pasar Saham
Perak: Bagaimana dengan Blockchain? Bagaimana keadaannya?
Friedman: Pasaran ekuiti awam tidak akan menjadi tempat pertama yang menghalang dunia. Yang mengatakan, kami menggunakan blok block untuk mengundi proksi, dan kami sebenarnya telah sampai ke titik di mana kami hampir menggunakannya di salah satu negara yang kami berikan teknologi. Kawasan terakhir di blok adalah pada jenis struktur titik stabil. Kami membuat pelaburan di kawasan itu menjadi syarikat yang benar-benar menumpukan kepada mata stabil. Oleh itu, kawasan-kawasan yang kita anggap sebagai blockchain akan mempunyai kesan yang paling dalam lima tahun akan datang.
Perak: Adakah perdagangan aset seperti mata wang digital mengubah cara Nasdaq beroperasi pada masa hadapan?
Friedman: Persoalan pertama adalah, apakah mata wang digital menjadi fiat sebenar untuk digunakan oleh orang untuk memindahkan barangan tertentu untuk perkhidmatan tertentu? Saya fikir sebenarnya juri masih belum selesai. Saya mungkin tidak akan memberikan pandangan ramalan kepada yang satu itu kerana mustahil untuk mengetahui. Sekarang ini, tentu Bitcoin tidak digunakan secara holistik untuk tujuan itu. Adakah saya fikir syiling yang stabil mempunyai keupayaan yang lebih baik untuk mencuba untuk mewujudkan persekitaran untuk itu dari masa ke masa? Ya. Saya fikir kerana anda mencari cara untuk memasarkan kepada fiat yang dikeluarkan oleh kerajaan, jadi saya fikir ia adalah cara yang lebih pantas untuk diterima pakai, dan ia hanya mendigitalkan mata wang dengan cara yang mengambil geseran daripada sistem dan membolehkan pemindahan wang dengan cara yang lebih cepat, lebih cekap.
Adakah IPO Masih Penting?
Perak: Jelas sekali orang ramai, dan pergi ke umum di Nasdaq, adalah lencana kehormatan dan kredibiliti dan momen besar untuk banyak syarikat. Bagaimanakah akan menjadi syarikat awam dari perspektif anda berubah dalam 20 tahun ke depan? Bagaimanakah pentingnya penyenaraian itu?
Friedman: Saya fikir soalan sebenar adalah, akan ada penumpuan antara pasaran swasta dan pasaran awam dalam 20 tahun ke depan? Saya percaya secara peribadi bahawa ia tidak dapat dielakkan. Bagaimana ia akan berkumpul sukar untuk diketahui kerana persekitaran kawal selia di sekelilingnya adalah komponen kritikal. Sekarang pasaran persendirian hanya tersedia untuk pelabur yang bertauliah atau pembeli yang berkelayakan jadi ia hanya boleh didapati kepada orang kaya. Untuk mencuba dan mewujudkan penumpuan jenis-jenis pasaran ini, saya fikir anda perlu nombor satu, menjadikan pasaran-pasaran persendirian itu lebih mudah dan mudah diakses oleh aliran pelabur yang lebih luas. Tetapi nombor dua, anda benar-benar perlu meningkatkan kewajiban pendedahan dan banyak unsur ketelusan yang tidak dilakukan oleh pasaran swasta hari ini.
Perak: Dalam era produk kos rendah dan, dan harga jatuh untuk pelaksanaan perdagangan, apa yang akan menjadi fungsi paling penting Nasdaq ketika anda melihat satu dekad, dua dekad?
Friedman: Kami sangat berfikir bahawa fungsi yang paling penting adalah menyediakan teknologi yang menyokong data dan wawasan untuk membolehkan pasaran modal di seluruh dunia berkembang. Jadi kita menjalankan pasaran kita sendiri, tetapi kita juga menyediakan teknologi kepada orang lain. Kami mahu menjadikannya data dan pandangan kami benar-benar membantu pelabur kuasa di seluruh dunia, di seluruh pasaran modal .
