Takrif dana pasaran wang

Isi kandungan

• Apakah Dana Pasaran Wang?
• Bagaimana Dana Dana Pasaran berfungsi
• Jenis Dana Pasaran Wang
• Standard NAV
• Evolusi Dana Pasaran Wang
• Kelebihan Dana Pasaran Wang
• Kekurangan Dana Pasaran Wang
• Peraturan Dana Pasaran Wang
• Contoh Dana Pasaran Wang

Apakah Dana Pasaran Wang?

Dana pasaran wang adalah sejenis dana bersama yang melabur hanya dalam instrumen yang sangat cair seperti tunai, sekuriti setara tunai, dan sekuriti berasaskan hutang penarafan kredit yang tinggi dengan jangka pendek, matang-kurang daripada 13 bulan. Akibatnya, dana ini menawarkan kecairan yang tinggi dengan tahap risiko yang sangat rendah.

Walaupun mereka berbunyi sangat mirip, dana pasaran wang tidak sama dengan akaun pasaran wang (MMA). Yang pertama adalah pelaburan, yang ditaja oleh syarikat dana pelaburan, dan dengan itu tidak memberi jaminan pokok. Yang terakhir adalah akaun penjimatan faedah yang ditawarkan oleh institusi kewangan, dengan keistimewaan transaksi terhad dan diinsuranskan oleh Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan (FDIC).

Bagaimana Dana Dana Pasaran berfungsi

Juga dikenali sebagai dana bersama pasaran wang, dana pasaran wang berfungsi seperti mana-mana dana bersama. Mereka menerbitkan unit atau saham yang boleh ditebus kepada pelabur dan diberi mandat untuk mematuhi garis panduan yang digubal oleh pengawal selia kewangan, seperti yang ditetapkan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC).

Dana pasaran wang boleh melabur dalam jenis instrumen kewangan berasaskan hutang berikut:

• Sambutan Bankers 'Acceptances (BA) - hutang jangka pendek yang dijamin oleh bank komersilSertifikat deposit (CD) - sijil simpanan yang dikeluarkan oleh bank dengan jangka masa matang jangka pendek hutang korporat jangka pendek tanpa jaminan surat perjanjian pembelian balik (Repo) jangka pendek kerajaan SEC. S. Isu hutang kerajaan jangka pendek Treasurys

Pulangan dari instrumen ini bergantung kepada kadar faedah pasaran yang dikenakan, dan oleh itu pulangan keseluruhan dari dana pasaran wang juga bergantung kepada kadar faedah.

Takeaways Utama

• Dana pasaran wang adalah sejenis dana bersama yang melabur dalam instrumen hutang, jangka pendek, tunai dan setara tunai yang berkualiti tinggi, walaupun tidak cukup sebagai wang tunai, dana pasaran wang dianggap sangat berisiko rendah terhadap spektrum pelaburan. Dana pasaran wang menjana pendapatan (boleh dikenakan cukai atau bebas cukai, bergantung kepada portfolionya), tetapi penghargaan modal kecil. Dana pasaran wang tunai harus digunakan sebagai tempat untuk meletak wang buat sementara waktu sebelum melabur di tempat lain atau membuat pengeluaran tunai yang dijangka; mereka tidak sesuai sebagai pelaburan jangka panjang.

Jenis Dana Pasaran Wang

Dana pasaran wang diklasifikasikan kepada pelbagai jenis bergantung kepada kelas aset yang dilaburkan, tempoh matang, dan sifat-sifat lain.

• Dana Perdana Wang melabur dalam hutang dan kertas komersil bukan aset Perbendaharaan, seperti yang dikeluarkan oleh perbadanan, agensi kerajaan Amerika Syarikat dan perusahaan yang ditaja kerajaan (GSE). Dana wang Kerajaan melaburkan sekurang-kurangnya 99.5% daripada jumlah keseluruhannya aset dalam bentuk wang tunai, sekuriti kerajaan, dan perjanjian beli balik yang telah dijamin sepenuhnya oleh wang tunai atau sekuriti kerajaan. Dana Perbendaharaan melabur dalam sekuriti hutang yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan AS yang standard seperti bil, bon dan nota. Dana wang yang dikecualikan cukai menawarkan pendapatan yang bebas daripada cukai pendapatan persekutuan AS. Bergantung pada sekuriti yang tepat yang dilaburkan di dalamnya, mereka juga boleh mendapat pengecualian daripada cukai pendapatan negeri. Bon-bon Perbandaran dan sekuriti hutang lain-lain terutamanya merupakan jenis wang pasaran dana sedemikian.

Sesetengah dana pasaran wang disasarkan untuk menarik wang institusi dengan jumlah pelaburan minimum yang tinggi, seringkali $ 1 juta. Walau bagaimanapun, dana pasaran wang lain adalah dana wang runcit, yang ditawarkan kepada pelabur individu melalui minimum kecil mereka.

Standard NAV

Semua ciri-ciri dana bersama standard digunakan untuk dana pasaran wang, dengan satu perbezaan utama. Dana pasaran wang bertujuan mengekalkan nilai aset bersih (NAB) sebanyak $ 1 sesaham. Sebarang pendapatan lebihan yang diperoleh melalui faedah ke atas pegangan portfolio diagihkan kepada pelabur dalam bentuk pembayaran dividen. Pelabur boleh membeli atau menebus syer dana pasaran wang melalui syarikat dana pelaburan, firma broker, dan bank.

Salah satu sebab utama populariti dana pasaran wang ialah penyelenggaraan mereka $ 1 NAV. Keperluan ini memaksa pengurus dana untuk membuat bayaran tetap kepada para pelabur, dengan menyediakan aliran pendapatan secara tetap untuk mereka. Ia juga membolehkan pengiraan mudah dan pengesanan keuntungan bersih yang dihasilkan oleh dana.

Memecahkan Buck

Kadang-kadang, dana pasaran wang mungkin jatuh di bawah $ 1 NAV, dan keadaan yang biasa dipanggil memecahkan wang. Keadaan berlaku apabila pendapatan pelaburan dana pasaran wang gagal melebihi perbelanjaan operasi atau kerugian pelaburan.

Katakanlah dana menggunakan leverage berlebihan dalam membeli instrumen, atau kadar faedah keseluruhan turun ke tahap yang sangat rendah berhampiran sifar. Dalam senario ini, dana tidak dapat memenuhi permintaan penebusan. Apabila itu berlaku, pengawal selia melompat dan memaksa pembubarannya.

Memecahkan dulang jarang berlaku. Tahun 1994 menyaksikan permulaan pertama apabila Bank Komuniti Pemelihara Komuniti AS telah melikuidasi pada 96 sen sesaham, disebabkan oleh kerugian yang besar yang ditanggungnya dengan melabur banyak derivatif.

Pada tahun 2008, berikutan kebangkrutan Lehman Brothers, Dana Utama Rizab Utama yang dihormati memecahkan wang: Ia memegang berjuta-juta tanggungjawab hutang Lehman, dan penebusan panik oleh pelaburnya menyebabkan NABnya jatuh kepada 97 sen sesaham. Pemberhentian wang menyebabkan Dana Utama Rizab menutup dan mencetuskan keganasan di seluruh pasaran wang.

Untuk mengelakkan kejadian masa depan yang serupa, SEC mengeluarkan peraturan baru selepas krisis 2008 untuk mengurus dana pasaran wang yang lebih baik dan memberikan lebih banyak kestabilan dan ketahanan. Peraturan baru meletakkan sekatan yang lebih ketat pada pegangan portfolio dan memperkenalkan peruntukan untuk mengenakan yuran kecairan dan menangguhkan penebusan.

Evolusi Dana Pasaran Wang

Dana pasaran wang telah direka dan dilancarkan pada awal 1970-an di Amerika Syarikat. Mereka memperoleh populariti yang cepat sebagai satu cara mudah bagi para pelabur untuk membeli sekumpulan sekuriti yang biasanya menawarkan pulangan yang lebih baik daripada yang tersedia dari akaun bank yang memberi faedah yang standard.

Kertas komersial telah menjadi komponen umum dana pasaran wang kerana mereka telah berkembang daripada memegang hanya bon kerajaan-aslinya asal mereka-untuk meningkatkan hasil. Walau bagaimanapun, pergantungan ini pada kertas komersil yang membawa kepada krisis Dana Utama Rizab. Sebagai tambahan kepada pembaharuan krisis pasca-kewangan pada tahun 2010, yang disebutkan di atas, SEC telah menerima perubahan struktur fundamental terhadap peraturan-peraturan dana pasaran wang.

Perubahan ini memerlukan dana utama pasaran wang utama untuk "mengapungkan NAB mereka" dan tidak lagi mengekalkan harga yang stabil. Peraturan-peraturan ini juga menyediakan papan dana pasaran wang bukan kerajaan dengan alat-alat baru untuk menangani larian. Dana pasaran wang runcit dan AS dibenarkan untuk mengekalkan dasar $ 1 sesaham stabil. Pembaharuan ini berkuat kuasa pada 2016.

SEC melaporkan bahawa populariti dan pelaburan dalam dana pasaran wang telah meningkat dengan ketara dan kini mereka memegang aset AS $ 3 trilion. Mereka telah menjadi salah satu teras utama dalam pasaran modal saat ini kerana mereka menawarkan pelabur portfolio yang pelbagai, profesional yang diuruskan dengan kecairan harian yang tinggi. Ramai pelabur menggunakan dana pasaran wang sebagai tempat untuk "memarkir wang mereka" sehingga mereka membuat keputusan mengenai pelaburan lain, atau untuk keperluan pendanaan yang mungkin timbul dalam jangka pendek.

Kelebihan Dana Pasaran Wang

Dana pasaran wang bersaing dengan opsyen pelaburan yang sama seperti akaun pasaran wang bank, dana bon ultrashort, dan dana tunai yang dipertingkatkan yang boleh melabur dalam pelbagai aset yang lebih luas dan bertujuan untuk pulangan yang lebih tinggi.

Tujuan utama dana pasaran wang adalah untuk memberi para pelabur satu medium yang selamat di mana mereka boleh melabur dalam aset berasaskan hutang yang setara dengan wang tunai yang mudah diakses, selamat, dan sangat cair dengan jumlah pelaburan yang lebih kecil. Ia adalah sejenis dana bersama yang dicirikan sebagai pelaburan berisiko rendah, rendah. Oleh kerana pulangan tersebut, pelabur mungkin lebih suka meletakan wang dalam jumlah yang besar dalam dana tersebut untuk jangka pendek. Walau bagaimanapun, dana pasaran wang tidak sesuai untuk matlamat pelaburan jangka panjang, seperti perancangan persaraan, kerana mereka tidak menawarkan banyak penghargaan modal.

Dana pasaran wang kelihatan menarik kepada pelabur kerana mereka tidak mempunyai bayaran masuk-masuk atau caj keluar. Ramai dana juga menyediakan para pelabur dengan keuntungan berfaedah cukai dengan melabur dalam sekuriti perbandaran yang dikecualikan cukai di peringkat cukai persekutuan, dan, dalam beberapa keadaan, peringkat negeri.

Kebaikan

• Sangat berisiko rendah

• Sangat cair

• Pulangan yang lebih baik daripada akaun bank

Keburukan

• Tidak diinsuranskan FDIC

• Tiada penghargaan modal

• Sensitif kepada turun naik kadar faedah, dasar monetari

Kekurangan Dana Pasaran Wang

Walau bagaimanapun, dana ini tidak dilindungi oleh insurans deposit persekutuan FDIC, sementara akaun deposit pasaran wang, akaun simpanan dalam talian, dan sijil deposit, adalah. Seperti sekuriti pelaburan lain, dana pasaran wang dikawal selia di bawah Akta Syarikat Pelaburan 1940.

Seorang pelabur aktif yang mempunyai masa dan pengetahuan untuk memburu untuk instrumen hutang jangka pendek yang terbaik yang menawarkan kadar faedah terbaik pada tahap risiko pilihan mereka mungkin lebih suka melabur sendiri dalam pelbagai instrumen yang ada. Sebaliknya, pelabur yang kurang bijak mungkin lebih suka mengambil laluan dana pasaran wang dengan menugaskan tugas pengurusan wang kepada pengendali dana.

Pemegang dana dana biasanya boleh menarik balik wang mereka pada bila-bila masa tetapi mungkin mempunyai had pada bilangan kali mereka boleh menarik balik dalam tempoh tertentu.

Peraturan Dana Pasaran Wang

Di AS, dana pasaran wang adalah di bawah bidang kuasa SEC. Badan pengawalseliaan ini menentukan garis panduan yang diperlukan untuk ciri, kematangan, dan pelbagai pelaburan yang dibenarkan dalam dana pasaran wang.

Di bawah peruntukan itu, dana wang terutamanya melabur dalam instrumen hutang tertinggi, dan mereka harus mempunyai tempoh matang di bawah 13 bulan. Portfolio dana pasaran wang dikehendaki mengekalkan tempoh matang purata wajaran (WAM) selama 60 hari atau kurang. Keperluan WAM ini bermaksud bahawa tempoh matang purata semua instrumen yang dilaburkan diambil berkadaran dengan bobot mereka dalam portfolio dana tidak boleh melebihi 60 hari. Batasan kematangan ini dilakukan untuk memastikan bahawa hanya instrumen yang sangat cair yang layak untuk pelaburan, dan wang pelabur tidak terkunci-dalam instrumen matang yang panjang yang boleh merosakkan kecairan.

Dana pasaran wang tidak dibenarkan melabur lebih daripada 5% dalam mana-mana satu penerbit untuk mengelakkan risiko khusus penerbit. Sekuriti yang dikeluarkan oleh kerajaan dan perjanjian belian balik memberikan pengecualian kepada peraturan ini.

Contoh Dana Pasaran Wang

Kadar faedah yang terdapat pada pelbagai instrumen yang membentuk portfolio adalah faktor utama yang menentukan pulangan daripada dana pasaran wang. Contoh sejarah memberikan butiran yang mencukupi tentang bagaimana pulangan pasaran wang telah dinikmati.

Dasar monetari Bank Rizab Persekutuan pada tahun 2010 membawa kepada kadar faedah jangka pendek-kadar bank membayar untuk meminjam wang dari satu sama lain-melayang sekitar sifar peratus. Kadar sifar berhampiran bermakna pelabur dana pasaran wang menyaksikan pulangan jauh lebih rendah berbanding dengan dekad terdahulu. Selanjutnya, dengan pengetatan peraturan selepas krisis kewangan 2008, bilangan sekuriti yang dilabur meningkat dengan lebih kecil.

Satu kajian perbandingan 2012 oleh Pengurusan Modal Winthrop menunjukkan bahawa walaupun aset bersih Dana Pasar Wang Perdana Federasi meningkat daripada US $ 95.70 bilion kepada $ 204.10 bilion antara tahun 2007 dan 2011, jumlah pulangan daripada dana berkurang secara berkesan dari 4.78% hingga 0% semasa tempoh yang sama.

Satu lagi kesan dasar yang buruk boleh dilihat dengan keputusan pelonggaran kuantitatif (QE). QE adalah dasar monetari yang tidak konvensional di mana bank pusat membeli sekuriti kerajaan atau sekuriti lain dari pasaran untuk menurunkan kadar faedah dan meningkatkan bekalan wang.

Sebagai ekonomi utama di seluruh dunia - termasuk langkah QE yang diikuti oleh Amerika Syarikat selepas krisis kewangan 2008, sebahagian besar wang QE memasuki pasaran wang bersama sebagai syurga. Penghijrahan dana ini telah menyebabkan kadar faedah kekal rendah dalam tempoh yang lama, dan penurunan pulangan daripada dana pasaran wang. (Untuk bacaan berkaitan, lihat "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Dana Pasaran Wang Kerajaan Terunggul")