Pilihan dagangan mungkin kelihatan rumit tetapi terdapat alat yang tersedia yang dapat memudahkan tugas. Sebagai contoh, perkakasan moden boleh menjaga matematik yang agak kompleks yang diperlukan untuk mengira nilai saksama opsyen. Untuk pilihan perdagangan berjaya, pelabur mesti mempunyai pemahaman yang mendalam tentang potensi keuntungan dan risiko untuk setiap perdagangan yang mereka sedang mempertimbangkan. Untuk ini, peniaga pilihan alat utama digunakan dipanggil grafik risiko.
Grafik risiko, yang sering disebut "rajah untung rugi", memberikan satu cara mudah untuk memahami kesan apa yang mungkin berlaku kepada pilihan atau sebarang pilihan pilihan kompleks pada masa akan datang. Grafik risiko membolehkan anda melihat pada gambar tunggal potensi keuntungan maksimum anda serta bidang risiko teratas. Keupayaan untuk membaca dan memahami grafik risiko adalah kemahiran kritikal bagi sesiapa sahaja yang ingin membuat pilihan perdagangan.
Mewujudkan Grafik Risiko Dua Dimensi
Mari kita mulakan dengan menunjukkan cara untuk membuat graf risiko mudah kedudukan lama di dasar - katakan 100 saham saham berharga $ 50 satu saham. Dengan kedudukan ini, anda akan membuat $ 100 keuntungan untuk setiap satu dolar kenaikan harga saham lebih dan lebih dari kos anda. Untuk setiap kejatuhan satu dolar di bawah kos anda, anda akan kehilangan $ 100. Profil risiko / ganjaran ini mudah ditunjukkan dalam jadual:
Untuk memaparkan profil ini secara visual, anda hanya mengambil nombor dari jadual dan plotnya dalam graf. Paksi mendatar (paksi-x) mewakili harga saham, yang dilabelkan dalam urutan menaik. Paksi menegak (paksi-y) mewakili angka keuntungan (dan kerugian) yang mungkin untuk kedudukan ini. Berikut ialah gambar dua dimensi yang dihasilkan:
Untuk membaca carta, anda hanya melihat apa-apa harga saham di sepanjang paksi mendatar, katakan $ 55, dan kemudian bergerak lurus sehingga anda memukul garis keuntungan / kerugian biru. Dalam kes ini, garis titik dengan $ 500 pada paksi menegak ke kiri, memaparkan bahawa pada harga saham $ 55 anda akan mendapat keuntungan sebanyak $ 500.
Grafik risiko membolehkan anda memahami banyak maklumat dengan melihat gambar mudah. Sebagai contoh, kita tahu sekilas bahawa titik pemisah adalah pada $ 50 - titik di mana garis keuntungan / kerugian melintasi sifar. Gambar juga menunjukkan dengan segera bahawa apabila harga saham bergerak turun, kerugian anda menjadi lebih besar dan lebih besar sehingga harga saham mencapai sifar, di mana anda akan kehilangan semua wang anda. Pada kenaikan harga, apabila harga saham meningkat, keuntungan anda terus meningkat dengan potensi keuntungan yang tidak terbatas secara teoritis. (Untuk mendapatkan maklumat lanjut, sila lihat Apa Option Moneyness? )
Pilihan dan Risiko Berasaskan Masa
Mewujudkan graf risiko untuk perdagangan opsyen merangkumi semua prinsip yang sama yang kami saksikan. Paksi menegak adalah keuntungan / kerugian, manakala paksi mendatar menunjukkan harga saham asas. Anda hanya perlu mengira keuntungan atau kerugian pada setiap harga, letakkan titik yang sesuai dalam graf, dan kemudian lukis garis untuk menyambung titik-titik.
Malangnya, apabila menganalisis pilihan, hanya mudah jika anda memasukkan kedudukan opsyen pada hari pilihan yang akan tamat tempoh, apabila menentukan potensi keuntungan atau kerugian anda adalah hanya membandingkan harga mogok pilihan (pilihan) kepada harga saham. Tetapi pada bila-bila masa lain antara tarikh memasuki kedudukan dan hari tamat, terdapat faktor-faktor selain harga saham yang boleh memberi kesan besar ke atas nilai pilihan.
Satu faktor penting ialah masa. Dalam contoh saham di atas, tidak ada perbezaan sama ada stok naik hingga $ 55 esok atau setahun dari sekarang - tanpa mengira masa, keuntungan anda akan menjadi $ 500. Tetapi pilihan adalah aset yang membazirkan. Untuk setiap hari yang berlalu, satu pilihan bernilai kurang sedikit (semuanya sama). Ini bermakna unsur masa menjadikan graf risiko untuk sebarang kedudukan pilihan lebih kompleks.
Pada graf dua dimensi yang memaparkan kedudukan pilihan, biasanya ada beberapa baris yang berbeza, masing-masing mewakili prestasi kedudukan anda pada tarikh yang dijangka berbeza. Inilah graf risiko untuk kedudukan opsyen mudah, panggilan panjang, untuk menunjukkan bagaimana ia berbeza daripada grafik risiko yang kami ambil untuk stok.
Membeli panggilan 50 Februari ini di ABC Corp memberi anda hak tetapi tidak kewajipan untuk membeli stok asas dengan harga $ 50 pada 19 Februari, tarikh tamat tempoh, yang akan kami katakan adalah 60 hari dari sekarang. Opsyen panggilan membolehkan anda mengawal 100 saham yang sama dengan ketara kurang daripada kos untuk membeli stok secara langsung. Dalam kes ini anda membayar $ 2.30 sesaham untuk hak itu. Jadi tidak kira sejauh mana harga saham jatuh, potensi kerugian maksimum adalah hanya $ 230.
Grafik ini, dengan tiga baris yang berbeza, menunjukkan keuntungan / kerugian pada tiga tarikh yang berlainan. Legenda garis di sebelah kanan menunjukkan berapa hari setiap baris mewakili. Garis padat menunjukkan keuntungan / kerugian bagi kedudukan ini pada tamat tempoh, 60 hari dari sekarang (T + 60). Garis putus-putus di tengah menunjukkan keuntungan / kerugian yang mungkin untuk kedudukan dalam 30 hari (T + 30), separuh antara hari ini dan tamat tempoh. Garis putus-putus di bahagian atas menunjukkan kemungkinan keuntungan atau kerugian kedudukan hari ini (T + 0).
Perhatikan kesan masa pada kedudukan. Seperti masa berlalu nilai pilihan perlahan-lahan meruntuhkan. Perhatikan juga bahawa kesan ini tidak linear. Apabila masih terdapat banyak masa sehingga tamat tempoh, hanya sedikit yang hilang setiap hari akibat kesan kerosakan masa. Apabila anda semakin dekat dengan tamat tempoh, kesan ini mula mempercepatkan (tetapi pada kadar yang berbeza untuk setiap harga).
Mari kita lihat lebih dekat pada kerosakan masa ini. Katakan harga saham kekal pada $ 50 untuk 60 hari akan datang. Apabila anda mula-mula membeli pilihan, anda bermula walaupun (di baris sifar dengan tiada keuntungan atau kerugian). Selepas 30 hari, separuh ke hari tamat tempoh, anda kehilangan $ 55. Pada hari tamat, jika stok masih pada $ 50, pilihan itu tidak bernilai dan anda kehilangan keseluruhan $ 230. Perhatikan percepatan kerosakan masa: anda kehilangan $ 55 dalam tempoh 30 hari pertama tetapi $ 175 dalam 30 hari berikutnya. Bersama-sama garis berganda menunjukkan kemerosotan masa mempercepatkan ini secara grafik. (Ketahui lebih lanjut dalam Kepentingan Nilai Masa Dalam Perdagangan Pilihan .)
Pilihan dan Risiko Volatiliti
Untuk mana-mana hari lain antara sekarang dan tamat tempoh, kita hanya boleh memproyeksikan kemungkinan, atau teori, harga untuk pilihan. Unjuran ini didasarkan pada faktor gabungan bukan sahaja harga saham dan masa untuk tamat tempoh, tetapi juga volatilitas. Dan perbezaan antara asas kos pada pilihan dan harga teori adalah keuntungan atau kerugian yang mungkin. Perlu diingat bahawa keuntungan atau kerugian yang dipaparkan dalam graf risiko kedudukan opsyen adalah berdasarkan harga teori dan oleh itu pada input yang digunakan.
Apabila menilai risiko perdagangan opsyen, banyak peniaga, terutamanya mereka yang baru memulakan pilihan perdagangan, cenderung untuk memberi tumpuan hampir semata-mata pada harga saham yang mendasari dan masa yang tersisa dalam pilihan. Tetapi sesiapa sahaja yang berdagang juga harus selalu menyedari situasi ketidakstabilan semasa sebelum memasuki sebarang perdagangan. Untuk mengukur sama ada opsyen pada masa ini murah atau mahal, perhatikan volatilitas tersirat sekarang berbanding kedua-dua bacaan bersejarah dan jangkaan anda untuk turun naik tersirat yang akan datang.
Apabila kita menunjukkan bagaimana untuk memaparkan kesan masa dalam contoh terdahulu, kita mengandaikan bahawa tahap ketidaktentuan tersirat semasa tidak akan berubah ke masa depan. Walaupun ini mungkin andaian munasabah untuk sesetengah stok, mengabaikan kemungkinan bahawa kadar ketidakstabilan boleh berubah boleh menyebabkan anda serius meremehkan risiko yang terlibat dalam perdagangan yang berpotensi. Tetapi bagaimana anda boleh menambah dimensi keempat kepada graf dua dimensi?
Jawapan ringkas ialah anda tidak boleh. Ada cara untuk membuat graf yang lebih kompleks dengan tiga atau lebih paksi, tetapi graf dua dimensi mempunyai banyak kelebihan, yang paling sedikit adalah bahawa mereka mudah diingat dan digambarkan kemudian. Oleh itu, masuk akal untuk melekat dengan graf dua dimensi tradisional, dan terdapat dua cara untuk melakukannya ketika menangani masalah menambah dimensi keempat.
Cara paling mudah adalah memasukkan nombor tunggal untuk apa yang anda harapkan turun naik akan di masa depan, dan kemudian melihat apa yang akan berlaku pada kedudukan jika perubahan dalam turun naik tersirat berlaku. Penyelesaian ini memberi anda lebih fleksibiliti, tetapi grafik yang dihasilkan hanya akan tepat seperti ramalan anda untuk turun naik masa depan. Jika turun naik tersirat ternyata agak berbeza daripada jangkaan awal anda, keuntungan atau kerugian yang diunjurkan untuk kedudukan itu juga akan hilang dengan ketara.
Volatiliti dan Synergy Masa
Kelemahan lain untuk menganggarkan dan memasukkan nilai adalah bahawa ketidakstabilan masih dipegang pada tahap yang tetap. Adalah lebih baik untuk dapat melihat bagaimana perubahan ketara dalam ketidaktentuan mempengaruhi kedudukan. Iaitu, kita memerlukan representasi kepekaan kedudukan terhadap perubahan dalam turun naik, sama seperti grafik yang memaparkan kesan masa pada nilai opsyen. Untuk melakukan ini, kita menggunakan helah yang sama yang kita gunakan sebelum ini - memelihara salah satu daripada pembolehubah yang tetap, dalam kes ini masa berbanding turun naik. (Untuk bacaan latar belakang, lihat Tutorial Volatiliti Pilihan .)
Setakat ini, kami telah menggunakan strategi mudah untuk menggambarkan grafik risiko, tetapi sekarang mari kita lihat lebih jauh lagi, yang melibatkan membeli panggilan dan meletakkan kedua-dua saham yang sama, dan kedua-duanya dengan mogok dan tamat tempoh yang sama. Strategi pilihan ini mempunyai kelebihan, sekurang-kurangnya untuk tujuan kami di sini, menjadi sangat sensitif terhadap perubahan dalam turun naik.
Sekali lagi, kata tamat tempoh 60 hari dari sekarang. Ini adalah gambaran perdagangan apa yang akan kelihatan seperti tepat 30 hari dari sekarang, separuh antara hari ini dan tarikh tamat Februari. Setiap baris menunjukkan perdagangan pada tahap turun naik tersirat yang tersirat, dan peningkatan dalam turun naik 2.5% di antara setiap baris. Garis padat ialah keuntungan / kerugian untuk kedudukan ini pada V + 0, atau tanpa perubahan dari tahap turun naik semasa. Baris seterusnya menunjukkan kemungkinan keuntungan / kerugian yang akan berlaku jika turun naik tersirat meningkat 2.5% dalam tempoh 30 hari dari sekarang. Legenda garis di sebelah kanan menunjukkan betul apa yang diwakili oleh setiap baris.
Kaedah ini menunjukkan kesan terpencil perubahan dalam ketidaktentuan tersirat. Apabila naik turun naik, keuntungan anda meningkat (atau, bergantung pada harga saham, kerugian anda berkurang). Sebaliknya ini juga benar. Apa-apa penurunan dalam ketidaktentuan tersirat menyakitkan kedudukan ini dan mengurangkan kemungkinan keuntungan - kesan-kesan ini terhadap prestasi harus difahami oleh peniaga pilihan sebelum memasuki kedudukan.
Kami telah disebutkan sebelumnya bahawa untuk memaparkan kesan perubahan volatiliti, kita perlu memegang masa yang tetap. Tetapi sementara grafik keuntungan / kerugian di atas menunjukkan perdagangan apa yang kelihatan seperti pada hari tertentu, kesan masa tidak sepenuhnya dilucutkan. Perhatikan bahawa pada harga saham $ 50 garis V + 0 menunjukkan terdapat kerugian $ 150. Kehilangan itu (untuk panggilan panjang dan meletakkan gabungan) semata-mata disebabkan oleh kerosakan masa 30 hari.
Apabila anda memperoleh pengalaman dan berasa lebih baik untuk bagaimana pilihan berkelakuan, ia juga akan menjadi lebih mudah untuk membayangkan apa grafik risiko kemeruapan akan kelihatan seperti sebelum dan selepas tarikh tertentu yang dicetak.
Garisan bawah
Ia tidak mungkin anda dapat meramalkan bahagian atas kepala anda tentang kemungkinan pilihan perdagangan. Walaupun anda tahu seorang peniaga membeli 15 panggilan Februari 50 pada $ 2, 70 dan menjual 10 panggilan 55 Januari untuk $ 1.20, sukar untuk memproyeksikan keuntungan dan kerugian. Menggambarkan bagaimana perdagangan dipengaruhi oleh perubahan dalam masa, turun naik dan harga saham lebih sukar.
Tetapi itulah graf risiko yang ada. Mereka membenarkan anda mengasingkan tingkah laku kemungkinan mana-mana kedudukan pilihan, tidak kira betapa kompleksnya, kepada satu gambar yang mudah diingat. Kemudian, walaupun gambar graf tidak betul di hadapan anda, hanya melihat petikan semasa untuk saham asas akan membolehkan anda mempunyai idea yang baik tentang bagaimana perdagangan dilakukan. Oleh itu, pemahaman tentang bagaimana menggunakan gambarajah keuntungan / kerugian adalah kemahiran yang sangat diperlukan untuk setiap trader pilihan.
