Apakah Struktur Pengantara Guru?
Struktur induk penyuap adalah alat yang biasa digunakan oleh dana lindung nilai untuk menampung modal yang dikenakan cukai dan dikecualikan cukai yang dibangkitkan daripada pelabur di Amerika Syarikat dan luar negara sebagai dana induk. Kenderaan pelaburan berasingan, atau dikenali sebagai pengumpan, ditubuhkan untuk setiap kumpulan pelabur.
Pelabur meletakkan modal ke dalam dana pengumpan masing-masing, yang akhirnya melabur aset menjadi sebuah kenderaan berpusat yang dikenali sebagai dana induk. Dana induk bertanggungjawab untuk membuat semua pelaburan portfolio dan menjalankan semua aktiviti perdagangan. Yuran pengurusan dan prestasi dibayar di peringkat dana feeder.
Takeaways Utama
- Dalam struktur induk penyumbang, dana pelaburan terbentuk daripada modal pelabur; dana pengumpan ini, seterusnya, melabur dalam dana induk berpusat. Dana dana lazimnya menggunakan struktur induk pemasang untuk menampung kedua-dua pelabur AS dan bukan AS. Struktur induk pemasok membolehkan dana untuk mendapat manfaat daripada skala ekonomi dan "pas- melalui "rawatan cukai.
Bagaimana Struktur Pengumpan Guru berfungsi
Struktur tuan-umpan bermula dengan para pelabur, yang mendepositkan modal ke dalam dana pengumpan. Dana pengantara, yang mengandungi semua perkongsian terhad / modal pemegang saham, kemudian membeli "saham" dana induk, sama seperti itu akan membeli saham saham syarikat mana-mana. Perbezaan utama, tentu saja, ialah dana pengumpan-dengan membeli ke dalam dana utama-menerima semua atribut pendapatan dana induk, termasuk faedah, keuntungan, pelarasan cukai, dan dividen.
Walaupun struktur dua peringkat ini boleh wujud dalam pelbagai bentuk seperti dana bersama "dana dana", struktur induk penyandang makanan adalah sangat lazim di kalangan dana lindung nilai untuk pelabur AS dan luar pesisir atau luar negara. Penggunaan struktur dana induk pengantara membolehkan pengurus aset untuk mendapat manfaat daripada kolam modal yang besar sementara juga dapat memodenkan dana pelaburan yang memenuhi pasaran khusus.
Komposisi Master-Feeders
Struktur induk pengantara purata melibatkan satu dana induk luar pesisir dengan satu penyokong darat dan satu pengantara luar pesisir. Dana feeder yang melabur dalam dana induk yang sama mempunyai pilihan pilihan dan variasi. Dengan kata lain, feeder mungkin berbeza dalam jenis pelabur, struktur yuran, minimum pelaburan, nilai aset bersih, dan pelbagai atribut operasi yang lain. Dengan cara ini, dana pengumpan tidak perlu mematuhi dana induk tertentu tetapi boleh berfungsi secara sah sebagai entiti bebas dengan keupayaan untuk melabur dalam pelbagai dana induk.
Sebagai contoh, jika sumbangan $ 100 sumbangan feeder A dan penyumbang sumbangan dana B $ 200 memberikan jumlah pelaburan kepada dana utama, maka dana A akan menerima satu pertiga daripada keuntungan dana induk sementara dana B akan menerima dua pertiga daripada pulangan.
Kelebihan Struktur Pengumpan Induk
Satu kelebihan penting struktur pengantara adalah penyatuan pelbagai portfolio kepada satu entiti. Penyatuan membolehkan pengurangan operasi dan kos perdagangan. Portfolio yang lebih besar mempunyai manfaat skala ekonomi. Selain itu, kerana saiznya, portfolio itu mempunyai pilihan yang lebih baik apabila ia datang kepada perkhidmatan dan istilah yang lebih baik yang ditawarkan oleh broker utama dan institusi lain.
Kebaikan
-
Ekonomi skala
-
Status perkongsian yang dihargai cukai
-
Mudah untuk pelabur domestik dan antarabangsa
Keburukan
-
Dividen tertakluk kepada cukai tertunggak (jika di luar pesisir)
-
Kesukaran menetapkan strategi pelaburan sejagat
Kelemahan Struktur Pengumpan Induk
Kelemahan utama kepada struktur induk penyandang adalah bahawa dana yang dipegang di luar pesisir biasanya dikenakan cukai pegangan 30% ke atas dividen AS. Terdapat satu lagi kelemahan yang wujud dalam struktur itu, kerana ia menyatukan gabungan pelabur yang sering mempunyai ciri-ciri spektrum yang luas serta keutamaan pelaburan.
Seringkali, pertempuran untuk mencari jalan tengah adalah menanjak, jika tidak sepenuhnya mustahil, kerana pelaburan dan strategi yang sesuai dengan satu jenis pelabur tertentu akan tidak sesuai, jika tidak bertentangan dengan keperluan jenis pelabur yang berlainan.
Contoh Dunia Sebenar Struktur Pengantara Guru
Hubungan antara dana induk dan dana pengantaranya boleh menjadi rumit, sebagai satu kes mahkamah 2018. Pada isu ini, bagaimana penebusan dana pengumpan dari dana induk diperlakukan dalam senario pembubaran.
Dana Penyuap Dragon Ardon Asia adalah dana penyalur kepada Dana Induk Ardon Maroon Asia. Orang yang sama berkhidmat sebagai pengarah dua dana. Juga, kedua-dua dana melantik pengurus pelaburan, pentadbir, dan ejen pemindahan yang sama.
Pada tahun 2014, salah seorang pelabur dana pengantara mengemukakan notis penebusan. Dana pengumpan, yang tidak memiliki aset sendiri, mengandaikan dana induk akan secara automatik memenuhi permintaan penebusan-sesuatu yang disebut "penebusan kembali ke belakang." Walau bagaimanapun, kedua-dua dana telah dibubarkan beberapa bulan kemudian. Apabila pelabur asal mengemukakan bukti hutang, berusaha untuk mengumpul wang mereka, ia ditolak oleh pelikuidasi dana induk Asia Ardon Maroon, atas dasar bahawa Asia Dragon tidak pernah secara rasmi mengemukakan notis permintaan penebusan berasingan kepadanya.
Suatu tuntutan mahkamah berlaku, difailkan di Kepulauan Cayman, di mana dana itu berasaskan. Pada pertengahan 2018, Mahkamah Agung Kepulauan Cayman memutuskan memihak kepada dana induk. Walaupun penebusan belakang adalah amalan industri yang sama, mahkamah menyatakan bahawa dokumen perlembagaan Ardon Maroon Asia memerlukan notis bertulis penebusan dari dana pengumpannya.
Oleh itu, Asia Dragon telah gagal dalam memberi notifikasi secara berasingan dana induknya walaupun orang yang sama berkhidmat sebagai pengarah dua dana, dan kedua-duanya melantik pengurus pelaburan, pentadbir dan ejen pemindahan yang sama.
