Apabila kebanyakan orang mencabar kebijaksanaan yang mendalam tentang kewangan, mereka disambut dengan mata. Apabila salah seorang guru kewangan paling berjaya di dunia adalah kontrarian, orang mendengar.
Begitu juga dengan surat 2013 Warren Buffett kepada pelabur Berkshire Hathaway, yang seolah-olah mencabar salah satu aksiom yang lama mengenai perancangan persaraan. Buffett menyatakan bahawa, semasa dia lulus, pemegang amanah warisan isterinya diarahkan untuk meletakkan 90% wangnya menjadi dana indeks saham yang sangat rendah dan 10% ke dalam bon kerajaan jangka pendek.
Takeaways Utama
- Dalam surat bertarikh 2013 kepada pemegang saham Berkshire Hathaway, Warren Buffett mencatatkan pelan pelaburan untuk isterinya yang seolah-olah bertentangan dengan apa yang dicadangkan oleh banyak pakar untuk pesara. Dia menulis bahawa selepas dia melangkah, pemegang amanah warisan isterinya telah diberitahu untuk meletakkan 90% wangnya menjadi dana indeks saham dan 10% ke dalam bon kerajaan jangka pendek. Kebanyakan pelabur diberitahu untuk mengimbangi peratusan saham mereka dan meningkatkan bon berkualiti tinggi mereka ketika mereka berumur, agar dapat melindungi mereka dari kemerosotan pasaran yang berpotensi. Seorang profesor kewangan Sepanyol meletakkan rancangan Buffett untuk ujian, melihat bagaimana portfolio hipotetikal yang ditetapkan untuk 90/10 akan dilakukan secara sejarah dan mendapati hasilnya sangat positif.
Terhadap Norm
Bagi para pelabur yang kerap diberitahu untuk menjauhkan diri daripada stok ketika mereka berusia, ini adalah perkara yang mengejutkan. Pepatah yang dipakai adalah untuk mengekalkan peratusan saham bersamaan dengan usia 100 minus, sekurang-kurangnya sebagai peraturan ibu jari. Oleh itu, apabila anda mencapai usia, katakanlah, 70, kebanyakan aset pelaburan anda akan menjadi bon berkualiti tinggi yang secara amnya tidak mengambil masa yang besar semasa penurunan pasaran.
Kerana orang pada umumnya hidup lebih lama dan perlu meregangkan telur sarang mereka, sesetengah pakar menyarankan sedikit lebih agresif. Sekarang, lebih umum untuk mendengar kira-kira 110 tolak umur anda, atau bahkan 120 tolak umur anda, sebagai sebahagian saham yang sesuai. Tetapi 90% dalam ekuiti, pada mana-mana umur? Malah bagi seseorang yang mempunyai bona fides Buffett, ia kelihatan seperti cadangan yang berisiko.
100 Minus Umur Anda
Peraturan penasihat ibu jari secara tradisional menggesa para pelabur untuk menggunakan, dari segi peratusan saham yang harus dimiliki pelabur dalam portfolio mereka; persamaan ini mencadangkan, sebagai contoh, seorang 30 tahun akan memegang 70% saham, 30% dalam bon, manakala seorang 60 tahun akan mempunyai 40% dalam stok, 60% dalam bon.
Adakah Ia Bekerja untuk Setiap Pelabur?
Sekarang, penting untuk menunjukkan bahawa Oracle Omaha tidak mengatakan bahawa pembahagian 90/10 masuk akal untuk setiap pelabur. Titik yang lebih besar yang dia cuba buat adalah mengenai solekan portfolio, bukan peruntukan yang tepat. Perdebatan utamanya adalah bahawa kebanyakan pelabur akan mendapat pulangan yang lebih baik melalui dana indeks rendah, rendah dana indeks, kemasukan yang menarik untuk seseorang yang membuat kekayaan memilih saham individu.
Dan terdapat perbezaan yang jelas antara Puan Buffett dan kebanyakan pelabur. Walaupun kita tidak mengetahui jumlah sebenar wasiatnya, seseorang boleh menganggap dia akan mendapat telur sarang yang enak. Dia mungkin mampu mengambil sedikit risiko dan masih hidup dengan selesa. Walau bagaimanapun, peruntukan 90/10 ini menarik perhatian besar dalam komuniti pelaburan. Tetapi, seberapa baik campuran campuran saham dan bon yang ada di dunia nyata?
Sementara Berkshire Hathaway guru Warren Buffett mengatakan bahawa dia mahukan warisan isterinya untuk melabur 90% dalam stok dan 10% dalam bon, dia tidak mengatakan bahawa pembahagian 90/10 masuk akal untuk setiap pelabur.
Meletakkan 90/10 ke Ujian
Seorang profesor kewangan Sepanyol pergi bekerja mencari jawabannya. Dalam kertas penyelidikan yang diterbitkan, Javier Estrada dari IESE Business School mengambil pelaburan hipotesis $ 1, 000 yang terdiri daripada 90% stok dan 10% Treasuries jangka pendek. Dengan menggunakan pulangan sejarah, dia mengesan bagaimana $ 1, 000 akan dilakukan dalam satu siri bertindih selang masa 30 tahun. Bermula dengan tempoh 1900-1929 dan berakhir dengan 1985-2014, beliau mengumpul data pada 86 selang masa.
Untuk mengekalkan pemisahan 90/10 berterusan lebih kurang, dana telah disusun semula sekali setahun. Di samping itu, beliau menganggap pengeluaran 4% awal setiap tahun, yang meningkat dari masa ke masa untuk menyumbang inflasi. Salah satu metrik utama yang dicari oleh Estrada ialah kadar kegagalan yang ditakrifkan sebagai peratusan tempoh masa di mana wang itu habis sebelum 30 tahun, tempoh masa beberapa perancang kewangan mencadangkan pelan pesara. Seperti yang ternyata, campuran aset agresif Buffett adalah mengejutkan berdaya tahan, "gagal" dalam hanya 2.3% daripada selang masa yang diuji.
Apa yang menghairankan adalah bagaimana portofolio saham 90% ini berlaku dalam tempoh lima masa yang paling teruk sejak tahun 1900. Estrada mendapati bahawa telur sarang hanya sedikit berkurangan daripada saham 60% yang kurang risiko dan peruntukan bon 40%.
Rajah 1. Estrada menguji kadar kegagalan pelbagai aset yang menggabungkan lebih daripada 86 tempoh sejarah yang berbeza. Peruntukan aset gagal apabila dana berleluasa sebelum 30 tahun, dengan mengambil kira jumlah pengeluaran yang agak tipikal.
Sumber: Estrada, Javier. "Nasihat Peruntukan Asset Buffett: Ambil… Dengan Twist." 26 Oktober 2015.
Seperti yang dijangkakan, keuntungan yang berpotensi untuk portfolio saham berat itu melepasi aset campuran yang lebih konservatif. Jadi, bukan sahaja peruntukan 90/10 melakukan kerja yang baik untuk menjaga risiko menurun, tetapi juga menghasilkan pulangan yang kukuh.
Menurut penyelidikan Estrada, campuran aset paling selamat sebenarnya adalah saham 60% dan bon 40%, yang mempunyai kadar kegagalan 0% yang luar biasa. Tetapi sebahagian saham yang lebih rendah daripada yang sebenarnya meningkatkan risiko anda, kerana bon biasanya tidak menghasilkan minat yang cukup untuk menyokong pesara yang mencapai usia lanjut.
Garisan bawah
Kajian terbaru menunjukkan bahawa pesara mungkin dapat bersandar pada stok tanpa meletakkan telur sarang mereka dalam bahaya yang serius. Tetapi sekiranya peruntukan saham 90% memberikan anda kegelisahan, menarik balik sedikit mungkin bukan idea yang buruk.
