Apakah Pasaran yang Cekap Secara Secara Secara Umum?
Teori pasaran yang cekap maklumat bergerak melampaui takrif hipotesis pasaran yang cekap. Pada tahun 1969, Eugene F. Fama, pemenang Hadiah Nobel pada tahun 2013, menetapkan pasaran untuk menjadi "cekap maklumat" jika harga sentiasa memasukkan semua maklumat yang ada. Dalam senario ini, semua maklumat baru tentang mana-mana firma tertentu adalah pasti dan dengan serta-merta berharga ke stok syarikat itu.
Takeaways Utama
- Pasaran maklumat yang cekap adalah satu di mana semua maklumat yang berkaitan dengan stok syarikat telah dimasukkan ke dalam harga semasa. Ia pertama kali dicadangkan oleh Eugene Fama pada tahun 1969. Kaedah yang sedia ada untuk menganalisis dan menjejaki pergerakan harga saham adalah berlebihan dalam pasaran yang cekap maklumat. Hipotesis pasaran yang cekap dari segi maklumat bertanggungjawab terhadap aliran dana daripada pengurus aktif, seperti dana lindung nilai, kepada dana indeks pasif seperti ETF, yang hanya mengesan indeks ekuiti.
Memahami Pasaran yang Cekap Secara Umum
Dalam praktiknya, sebelum siaran berita yang besar dan / atau berkaitan, stok syarikat biasanya berubah dalam nilai pasaran, disebabkan penyelidikan dan spekulasi para pelabur dan pedagang. Walau bagaimanapun, dalam pasaran yang lebih cekap, selepas mengikuti siaran berita, tidak akan ada perubahan harga. Sebenarnya, pasaran telah dikatakan telah memasukkan kesan maklumat baru, seperti siaran akhbar, ke dalam harga saham.
Kecekapan maklumat adalah akibat persaingan semulajadi, beberapa halangan untuk kemasukan, dan kos rendah untuk mendapatkan dan menerbitkan maklumat, menurut Fama "Pasaran Modal Berkecuali: Kajian Teori dan Kerja Empirik."
Sebuah pasaran yang cekap maklumat bermakna sesuatu yang berbeza daripada pasaran yang hanya beroperasi dengan berkesan. Sebagai contoh, hanya kerana pengawal selia pasaran meletakkan dan mengisi pesanan tepat pada masanya tidak bermakna harga aset adalah terkini. Begitu juga, peraturan perdagangan teknikal yang dirumuskan oleh ahli statistik dan analisis fundamental yang dijalankan oleh penganalisis bintang tidak bermakna sesuatu dalam pasaran yang cekap maklumat.
Kerja-kerja Fama dan ahli ekonomi lain mengenai pasaran yang cekap maklumat telah membawa kepada peningkatan dana indeks pasif. Pada masa ini, dana pasif, seperti Fidelity dan Vanguard, telah menyaksikan aliran dana yang besar dari pengurus aktif, yang sedang berusaha untuk menjana pulangan untuk pelabur mereka. Kebanyakan dana lindung nilai utama menyaksikan kemerosotan dalam pulangan mereka walaupun Warren Buffett telah menasihati pelabur dan peniaga untuk meletakkan wang mereka menjadi dana pasif.
Pasaran yang Cekap Secara Umum dan Hipotesis Pasar yang Cekap
Hipotesis Pasaran Efisien (EMH) menyatakan bahawa mustahil pelabur sama ada membeli saham undervalued atau menjual saham untuk harga yang meningkat. Menurut teori, stok sentiasa berdagang dengan nilai saksama mereka di bursa saham, menjadikannya tidak berguna untuk cuba mengungguli pasaran melalui pemilihan stok ahli atau pemasaan pasaran.
Hipotesis pasaran yang cekap menggabungkan tahap lemah, separuh kuat, dan kuat:
EMH yang lemah-bentuk menunjukkan bahawa pergerakan harga dan data volum tidak menjejaskan harga saham. Analisis fundamental boleh digunakan untuk mengenal pasti saham undervalued dan overvalued, dan pelabur dapat memperoleh keuntungan dengan mendapatkan wawasan dari penyata kewangan, tetapi analisis teknikal tidak sah.
EMH separa kuat menunjukkan bahawa pasaran mencerminkan semua maklumat yang tersedia secara terbuka. Stok cepat menyerap maklumat baru, seperti laporan pendapatan suku tahunan atau tahunan; oleh itu, analisis asas tidak sah. Hanya maklumat yang tidak tersedia kepada orang ramai boleh membantu pelabur mengungguli pasaran.
Dalam kertas tahun 1980, Sanford Grossman dan Joseph E. Stiglitz menunjukkan bahawa pasaran yang kompetitif wujud dalam keadaan ketidaksamaan. "… harga mencerminkan maklumat individu yang diketahui (arbitrageurs) tetapi hanya sebahagiannya, sehingga mereka yang membelanjakan sumber untuk mendapatkan informasi menerima pampasan, " tulis mereka. "Seberapa bermaklumat sistem harga bergantung kepada bilangan individu yang dimaklumkan."
Borang EMH yang kuat menunjukkan bahawa pasaran adalah cekap. Ia mencerminkan semua maklumat, baik awam dan swasta. Tidak ada pelabur yang dapat keuntungan di atas purata pelabur walaupun dia menerima maklumat baru.
