Perdagangan jus oren telah menjadi popular di peringkat global dan dagangan terus bertambah. Menjadi salah satu jus buah yang paling popular di dunia, perdagangan jus oren menarik pelbagai peserta pasaran termasuk petani, pemproses, rumah penyimpanan, pembuat pasaran dan arbitrageur. Instrumen kewangan pelbagai, seperti niaga hadapan dan opsyen, boleh didapati untuk perdagangan jus oren. Artikel ini membincangkan opsyen perdagangan kontrak jus oren, senario dagangan, pasaran perdagangan jus oren dan profil peserta, risiko, ganjaran, dan bagaimana faktor menentukan harga opsyen harga jus jeruk. Pilihan jus jeruk pada bursa niaga hadapan ICE diambil sebagai contoh yang disebutkan di seluruh artikel.
Komoditi Lembut, yang termasuk kapas, koko, jus oren, kopi, gula, kini mencari tempat dalam portfolio perdagangan peserta pasaran aktif sebagai kelas alternatif sekuriti yang boleh diperdagangkan. Kekurangan keupayaan penyimpanan dan pemprosesan sebelum tahun 1950 mengehadkan jus oren kepada apa yang dipanggil komoditi penggunaan sehari atau komoditi yang mudah rosak. Pada tahun 1950-an, industri jus oren telah direvolusi oleh pembangunan jus oren pekat (FCOJ) beku. Melalui pemprosesan, pembekuan, dan agen perisa, jus oren menjadi minuman buah kegemaran dunia dan komoditi hari ini.
Walaupun pasaran, arbitraj, dan spekulasi terus menjadi pusat perdagangan, lindung nilai adalah matlamat utama yang mana banyak produk terus didayakan untuk berdagang di bursa global yang terkemuka. Lindung nilai dicapai oleh produk derivatif seperti niaga hadapan dan opsyen yang boleh digunakan secara efisien oleh pengeluar serta pengguna untuk mencapai pengurusan risiko.
Apakah itu Kontrak Pilihan Jus Orange ?
Dalam perdagangan pilihan jus oren, aset asas adalah satu kontrak niaga hadapan FCOJ-A. Satu hubungan niaga hadapan itu bernilai 15, 000 paun pepejal jus oren pekat. Ini bermakna jika kontrak pilihan jus oren luput dalam wang (ITM), pembeli pilihan jus oren jus oren akan mendapat hak untuk memasuki kontrak niaga jus jeruk yang panjang / pendek. Beliau kemudiannya boleh menggunakan kontrak niaga hadapan untuk mengambil salah satu daripada beberapa tindakan: perdagangan (menjual / membeli) kontrak niaga hadapan, menukar kontrak untuk jus jeruk fizikal, atau menggulung kontrak dengan kontrak niaga hadapan berikutnya.
Contoh Menggunakan Pilihan Jus Orange untuk Lindung Nilai
Anggapkan ia adalah bulan Januari dan jus oren tertumpu beku kini berdagang pada 135 sen / paun (harga tempat). Seorang petani oren menjangkakan tanamannya (1 unit FCOJ atau 15, 000 paun) siap dijual pada bulan Jun (dalam enam bulan). Petani itu gugup mengenai kejatuhan harga jeruk dalam masa terdekat, jadi dia berhasrat untuk mendapatkan harga jual jeruk minimum (kira-kira 130 sen / paun) apabila tanamannya siap. Petani sedang mencari perlindungan lindung nilai atau harga pada tanamannya. Untuk melakukan ini, dia boleh membeli satu jus jeruk meletakkan kontrak pilihan.
Pilihan meletakkan memberi petani hak menjual aset asas pada harga jual (atau strike) yang ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Petani oren memilih kontrak pilihan dengan harga mogok 135 sen dan tamat tempoh pada bulan Jun, iaitu ketika tanamannya akan siap. Dia membayar premium pilihan sebanyak 4 sen per paun (4 sen X 15, 000 pound = $ 600).
Membeli pilihan meletakkan memberi petani oren hak, tetapi bukan kewajipan, untuk mengambil kedudukan yang pendek dalam satu kontrak niaga hadapan jus oren pada harga yang ditetapkan sebanyak 135 sen pada masa tamat pilihan. Kontrak niaga hadapan ini akan memberi hak kepadanya untuk menjual jeruk pada harga yang telah ditetapkan (135 sen / paun X 15, 000 paun = $ 20, 2500).
Jus Orange Tetapkan Pengiraan Opsyen pada Tamat
- Sekiranya harga jus oren menurun kepada 110 sen setiap paun, pilihan jus jeruk panjang akan datang dalam bentuk wang. Ini bermakna bahawa harga mogok lebih tinggi daripada harga pasaran dan oleh itu opsyen adalah bernilai wang. Petani akan melaksanakan pilihan. Petani akan mendapat kedudukan hadapan pendek pada 135 sen. Dia akan mendapat 25 sen / paun daripada kedudukan niaga hadapan (135 sen / paun - 110 sen / paun = 25 sen / paun). Dia membayar premium pilihan dimuka sebanyak 4 sen / paun yang mengambil keuntungan bersihnya hingga 21 sen per paun. Dia boleh menjual jus orennya pada harga pasaran 110 sen, dengan mengambil jumlah harga jualan kepada 110 + 21 = 131 sen / paun. Untuk kontrak 15, 000 pound, dia akan menerima 15, 000 * 131 sen = $ 19, 650.Jika harga jus oren kekal di tahap yang sama (katakan pada 133 sen) pada masa tamat tempoh, pilihan akan dilaksanakan. Dia akan memperoleh kontrak niaga hadapan yang pendek pada 135 sen dan boleh mengasingkannya pada 133 sen, memberinya keuntungan 2 sen. Dia akan menjual tanaman orennya pada harga pasaran 133 sen. Mengeluarkan 4 sen yang dibayar sebagai premium pilihan, harga jual bersihnya ialah 131 sen / paun (133 + 2 - 4 = 131 sen / paun). Untuk kontrak 15, 000 pound, dia akan menerima $ 19, 650.Jika harga jus oren naik 150 sen pada masa tamat tempoh, opsyen itu akan luput tidak bernilai (kerana harga semasa lebih tinggi daripada harga mogok pilihan putar). Petani tidak akan dapat melaksanakan pilihan dan tidak akan mendapatkan kontrak niaga hadapan pendek. Walau bagaimanapun, dia akan dapat menjual tanaman oren pada kadar pasaran 150 sen per paun. Mengeluarkan 4 sen yang dia dibayar sebagai premium pilihan, harga jual bersihnya ialah 146 sen / paun (lebih baik daripada jangkaannya 130 sen / paun). Untuk kontrak 15, 000 pound, dia akan menerima $ 21, 900.
Dalam semua senario yang mungkin, dengan menggunakan pilihan jus jeruk kontrak telah menyediakan manfaat ganda petani. Risikonya terhad pada sisi negatif dengan jaminan tahap harga minimum (131 sen), dan dia dapat memperoleh keuntungan dari kenaikan harga menaik. Ini datang dengan kos premium pilihan sebanyak 4 sen / paun.
Di sisi lain, mari kita pertimbangkan pemproses jus oren yang mesti membeli satu unit jus oren pekat yang beku dalam tempoh enam bulan. Harga semasa satu unit FCOJ ialah 135 sen. Pemproses itu khawatir harga jingga mungkin meningkat, jadi dia mahu membataskan harga beli kepada maksimum kira-kira 140 sen / paun. Untuk mendapatkan perlindungan harga, pemproses boleh membeli satu pilihan jus jeruk. Beliau memilih pilihan dengan harga mogok sebanyak 135 sen dan tarikh tamat tempoh enam bulan pada masa akan datang. Kos premium pilihan dimuka ialah 4.5 sen per paun (4.5 sen X 15, 000 pound = $ 675). Pada masa tamat tempoh, pilihan panggilan ini, jika dalam-wang, akan memberi hak kepadanya untuk mengambil kedudukan jus jeruk panjang panjang yang boleh dimatikan pada kadar pasaran yang sedia ada untuk mengunci harga belian.
Pengiraan Opsyen Panggilan Orange Juice pada Tamat Tempoh:
- Jika harga jus oren menurun kepada 110 sen pada masa tamat tempoh, opsyen akan luput tidak bernilai (kerana harga semasa adalah lebih rendah daripada harga mogok pilihan panggilan). Pembeli tidak akan dapat melaksanakan pilihan dan tidak akan memperoleh kontrak niaga hadapan yang lama. Walau bagaimanapun, dia akan dapat membeli oren pada kadar pasaran 110 sen per paun. Menambah 4.5 sen per paun yang dibayar sebagai premium pilihan panggilan, harga beli bersihnya ialah 114.5 sen per / paun (lebih baik daripada jangkaannya sebanyak 140 sen / paun). Kos bersihnya ialah 114.5 sen * 15, 000 pound = $ 17, 175.Jika harga jus oren kekal di tahap yang sama (katakan pada 137 sen / paun) pada masa tamat tempoh, pilihan akan dilaksanakan (kerana harga semasa lebih tinggi daripada harga mogok pilihan panggilan). Pembuat jus oren akan mendapat kontrak niaga hadapan yang panjang pada 135 sen yang ditetapkan dan boleh mengasingkannya pada 137 sen, memberikannya keuntungan sebanyak 2 sen / paun. Dia akan membeli buah jeruk pada kadar pasaran 137 sen. Mengeluarkan 4.5 sen yang dibayar sebagai premium pilihan, harga beli bersih adalah 134.5 sen / paun (137 + 2 - 4.5 = 134.5 sen). Kos bersihnya ialah 134.5 sen * 15, 000 pound = $ 20, 175.Jika harga jus oren bertambah untuk mengatakan 150 sen / paun, pilihan panggilan jus oren panjang akan datang dalam-wang dan akan dilaksanakan. Pembeli akan mendapatkan kedudukan niaga hadapan yang panjang pada 135 sen. Dia boleh mengasingkannya pada harga menumpuk sebanyak 150 sen, seperti memperoleh (150 - 135) = 15 sen dari kedudukan niaga hadapan. Dia membayar premium pilihan dimuka sebanyak 4.5 sen dengan mengambil keuntungan bersih kepada 10.5 sen / paun. Dia boleh membeli buah jeruk pada harga pasaran 150 sen, mengambil jumlah harga beli kepada 139.5 sen / paun (150 - 10.5 = 139.5 sen / paun). Kos bersihnya ialah 139.5 sen * 15, 000 pound = $ 20, 925.
Dalam kes ini juga, menggunakan pilihan jus oren menjamin harga belian maksimum yang dihadkan dalam semua senario, dengan manfaat harga beli yang lebih rendah sekiranya harga pasaran menurun. Dengan membayar sebahagian kecil daripada kos dalam bentuk premium pilihan, pengeluar dan pengguna dengan berkesan dapat melindungi risiko penurunan dan tetap menyimpan potensi keuntungan / penjimatan yang tinggi.
Selain dari senario lindung nilai, peniaga secara aktif membuat pertaruhan spekulasi mengenai kontrak jus oren untuk mendapat manfaat daripada perubahan harga dan peluang arbitraj. Pembuat pasaran juga membuat sumbangan penting dengan menawarkan kecairan yang mencukupi dan spread yang ketat dalam pasaran pilihan.
Bagaimana Pilihan Jus Orange Berbeza daripada Hadapan?
Sebaiknya, sama ada niaga hadapan atau opsyen boleh digunakan untuk lindung nilai, spekulasi, atau arbitraj. Walau bagaimanapun, pilihan jangka panjang yang jelas mempunyai lebih banyak masa depan adalah bahawa kedudukan pilihan panjang tidak memerlukan wang margin atau tanda-ke-pasaran setiap hari seperti niaga hadapan. Kemudahan ini datang pada kos premium opsyen yang tidak boleh ditarik balik yang dibayar di muka dan terdedah kepada kerosakan masa. Pilihan pendek memerlukan modal margin.
Opsyen panjang juga membatasi kerugian (dihadkan kepada premium pilihan yang dibayar), sementara niaga hadapan mempunyai potensi kerugian tanpa had pada kedua-dua kedudukan panjang dan pendek.
Profil Pasaran dan Peserta Jus Pilihan Dagangan Jus
Perdagangan niaga hadapan dalam jus oren pekat jus beku bermula pada tahun 1945 dan dikatakan sebagai salah satu sebab jeruk yang mengambil salah satu tempat teratas dalam tanaman AS. Pada masa ini, jus jeruk pekat berjangka kontrak perdagangan pada pertukaran ICE. Penyelesaian fizikal satu kontrak yang sama dengan 15.000 paun paduan jeruk dilakukan melalui penyerahan dalam drum atau tangki. Negara asal yang diizinkan untuk jeruk adalah Amerika Syarikat, Brazil, Costa Rica, dan Mexico.
Brazil mendahului senarai negara yang menghasilkan jingga diikuti oleh Amerika Syarikat. Kedua-dua negara adalah pasaran paling berpengaruh untuk menentukan harga jingga antarabangsa. Sekitar 98 peratus buah oren Amerika Syarikat berasal dari Florida, di mana tanaman ini mudah terdedah kepada peristiwa cuaca yang melampau seperti badai atau kencang sejuk yang tidak dijangka yang dapat menghapuskan musim keseluruhan. Kepekatan kebanyakan tanaman di satu lokasi dan kemungkinan peristiwa cuaca yang melampau, serta keadaan yang sama di Brazil, telah menyebabkan ketidakpastian yang tinggi dan oleh itu turun naik yang tinggi dalam harga jingga. Keterlaluan ini ditunjukkan dalam penilaian pilihan oren.
Berikut adalah graf ketidaksanggupan yang boleh didapati daripada laporan pertukaran ICE (Sumber: CRB-Infotech):
Keadaan turun naik yang berlainan itu membawa kepada kemeruapan yang tinggi, yang membuat kontrak pilihan jus oren sesuai dengan spread perdagangan. Penyebaran nisbah menggunakan opsyen sesuai dengan instrumen-instrumen yang mempunyai kecenderungan turun naik yang tinggi (iaitu, tahap variasi yang tinggi dalam volatiliti antara pilihan ITM, ATM dan OTM).
Exchange ICE mempunyai pilihan FCOJ untuk perdagangan di seluruh bandaraya New York, London dan Singapura, yang idealnya meliputi semua lokasi geografi di seluruh APAC, Eropah, dan Amerika Syarikat semasa kitaran 24-jam.
Faktor-faktor yang mempengaruhi harga oren dan penilaian pilihan oren:
Sebarang komoditi pertanian dipengaruhi oleh cuaca dan penyakit. Jeruk tidak terkecuali. Malah, kebanyakan jeruk untuk jus oren ditanam di dua lokasi, Florida dan Brazil. Ini bererti bahawa cuaca yang melampau atau peristiwa penyakit di satu lokasi boleh mengganggu atau bahkan menghancurkan sejumlah besar bekalan FCOJ global. Kedua-dua negara terjejas oleh badai dan pembekuan dan frosts yang tidak berpatutan. Brazil juga mengalami kekeringan dari Mei hingga Jun yang boleh menjejaskan tanaman oren. Kejadian cuaca ini memberi kesan kepada tanaman oren, yang memberi kesan kepada harga FCOJ dan harga opsyen.
Peniaga pilihan jus jeruk perlu memberi perhatian kepada musim dan ramalan cuaca. Ramalan taufan boleh mengakibatkan kenaikan harga curam apabila peniaga menjangkakan kerosakan tanaman jeruk. Apabila taufan melewati, harga akan menyesuaikan diri untuk mencerminkan kerosakan sebenar yang dialami oleh tanaman. Dalam menjangkakan pembekuan musim sejuk merosakkan tanaman oren dan mengurangkan bekalan, harga sering naik pada bulan November. Spike harga ini boleh berbalik pada bulan Disember dan Januari apabila tahap kerosakan beku menjadi jelas. Laporan pertukaran ICE (Sumber: CRB-Infotech) menyediakan ilustrasi berikut:
Pedagang juga harus sedar betapa perubahan dalam tabiat penggunaan boleh menjejaskan harga jus oren. Peningkatan penggunaan di negara di mana jeruk yang ditanam dapat mengurangkan bekalan eksport. Pengguna boleh berhenti melihat jus oren sebagai minuman kesihatan dan beralih ke minuman lain seperti yang berlaku di Amerika Syarikat. Pengurangan dalam penggunaan boleh menyebabkan penurunan harga.
Dasar-dasar kerajaan, undang-undang buruh tempatan, dan perkembangan perdagangan antarabangsa boleh memberi kesan kepada pengeluaran dan bekalan oren. Laporan permintaan dan pembekalan jus oren dan oren dari Jabatan Pertanian AS merangkumi anggaran merentasi semua kawasan penghasil oren di Amerika Syarikat dan di luar negara. Peniaga pilihan jus jeruk juga harus mengikut butir-butir berita yang berkaitan khusus untuk jus jual perdagangan dari pasaran popular dan penyedia data berita seperti Bloomberg.
Untuk berdagang opsyen jus oren, seseorang memerlukan akaun perdagangan komoditi dengan broker yang dikawal selia yang mempunyai keahlian yang sah dengan pertukaran masing-masing.
ICE Orange Juice Futures Contract # 1 (Terbuka) - 1 Tahun | FindTheData
Garisan bawah
Kepentingan serta keperluan kepelbagaian telah menyebabkan pedagang melihat ke luar kelas keselamatan ekuiti, bon, dan komoditi vanila biasa. Jus jeruk telah menjadi komoditi lembut yang sangat tidak stabil dalam beberapa tahun kebelakangan ini, menjadikannya aset dagangan berisiko tinggi. Selain daripada faktor-faktor yang disenaraikan di atas yang memberi kesan kepada harga spot oren, jus perdagangan jus opsyen juga dipengaruhi oleh faktor-faktor khusus untuk model harga pilihan - harga senaman atau mogok, masa untuk tamat tempoh, kadar pulangan bebas risiko (kadar faedah), dan turun naik. Peniaga pilihan jus jeruk harus sedar tentang kebergantungan ini. Pilihan perdagangan jus oren adalah dinasihatkan hanya untuk peniaga yang berpengalaman yang mempunyai pengetahuan yang mencukupi dalam perdagangan pilihan.
