Apa itu Capping?
Pemetaan adalah amalan menjual sejumlah besar komoditi atau keselamatan yang hampir dengan tarikh tamat pilihannya untuk mengelakkan kenaikan harga dasar. Penulis atau penjual kontrak pilihan mempunyai minat untuk mengekalkan harga dasar di bawah harga mogok untuk pilihan yang akan luput tanpa nilai. Jika ini berlaku, penulis pilihan menyimpan premium yang dikumpul.
Pegging adalah amalan yang bertentangan dengan membeli sejumlah besar komoditi atau keselamatan yang hampir dengan tarikh tamat pilihannya untuk mengelakkan penurunan harganya.
Takeaways Utama
- Penutupan adalah perbuatan menjual asas untuk mengekalkannya di bawah harga pemogokan opsyen. Pemetaan adalah pelanggaran undang-undang sekuriti sekiranya penjualan yang dimaksudkan adalah manipulatif. Jualan sah sebelum tamat pilihan adalah undang-undang. Pengeboran adalah bertentangan dengan penetapan, di mana asasnya dibeli dalam usaha untuk mengekalkan harga pendasar di atas harga mogok opsyen.
Memahami Penyambungan
Penutupan dan penetapan adalah bentuk manipulasi pasaran dan oleh itu bertentangan dengan peraturan FINRA. Perisian kini mengesan amalan ini dan bendera merah pelanggaran.
Lazimnya, pelabur yang mungkin mengamalkan tutup adalah penulis pilihan panggilan, walaupun pembeli pilihan meletakkan mempunyai minat yang sama. Sekiranya mengamalkan penetapan, penulis pilihan panggilan ingin mengelakkan daripada memindahkan keselamatan dasar atau komoditi kepada pemegang opsyen. Matlamatnya adalah untuk mempunyai pilihan yang luput tidak berharga untuk melindungi premium yang pada mulanya diterima oleh penulis. Oleh itu, mereka boleh cuba untuk mengekalkan harga asas di bawah harga mogok dengan menjual dasar untuk menambah penawaran dan mengekalkan harga.
Pembeli pilihan panggilan, sebaliknya, mahu harga naik di atas harga mogok, kerana itu akan memberikan nilai intrinsik pilihan. Sekiranya harga dasar berada di bawah harga mogok, pilihan itu tidak bernilai dan pilihan pembeli panggilan tidak mempunyai nilai pada tamat tempoh. Ini adalah senario yang diperlukan oleh penulis panggilan, oleh itu mereka mungkin bermotivasi untuk mengambil tindakan untuk mengekalkan harga asas di bawah mogok.
Mengasingkan Manipulasi dan Niat
Larangan melumpuhkan dan lain-lain bentuk manipulasi pasaran adalah penting dalam latihan sekuriti dan bahan pelesenan. Lesen Siri 9/10 adalah satu contoh. Sukatan Penganalisis Kewangan Chartered (CFA) juga termasuk bahasa berikut (tertakluk kepada perubahan):
"Ahli dan calon tidak boleh terlibat dalam amalan yang mengganggu harga atau secara buatan mengembung jumlah dagangan dengan niat untuk mengelirukan peserta pasaran."
Di antara amalan-amalan lain seperti ramping (secara artifisial membuat keselamatan kelihatan lebih banyak atau mempunyai pergerakan yang lebih banyak daripada yang sebenarnya), perdagangan pra-persiapan, dan kepalsuan yang terang-terangan-secara khusus menyebutkan pembungkusan dan penetapan sebagai amalan manipulatif.
Walau bagaimanapun, ia juga menyebut bahawa niat tindakan adalah penting dalam menentukan sama ada ini adalah pelanggaran sebenar. Terdapat strategi perdagangan yang sah yang mengeksploitasi perbezaan dalam maklumat pasaran dan ketidakcekapan yang lain. Juga, peraturan-peraturan tidak melarang membeli dan menjual opsyen dan sekuriti mereka untuk tujuan cukai.
Contoh Pilihan Penetapan
Katakan pelabur menjual panggilan $ 190 pada Facebook Inc. (FB) yang tamat pada bulan Ogos dan kini pada bulan Jun. Stok kini didagangkan pada $ 185. Penulis panggilan menerima premium $ 8.50, atau $ 850 untuk setiap kontrak (mengawal 100 saham).
Opsyen penulis mahu pilihan untuk luput tidak bernilai dan tidak dilaksanakan oleh pembeli pilihan. Senaman akan memerlukan penulis menyampaikan saham kepada pembeli pada harga yang lebih rendah daripada harga pasaran semasa.
Sekiranya harga saham Facebook kekal di bawah harga mogok $ 190, pada masa tamat pilihan itu tidak bernilai dan penulis akan menyimpan $ 850.
Anggapkan bahawa apabila stok mendekati hari tamat tempoh, harga saham bergerak sangat hampir dengan $ 190 atau sedikit di atasnya. Penulis pilihan-kesemuanya, bukan hanya satu ini-boleh menjual saham yang mereka miliki, menambah bekalan stok dan berharap dapat menolaknya di bawah atau menyimpannya di bawah $ 190. Ini dipanggil tutup.
Sekiranya harga Facebook berada di atas $ 190 pada tamat pada bulan Ogos, opsyen akan menjadi wang (ITM) untuk pembeli panggilan, yang bermaksud penulis perlu menyerahkan stok kepada pembeli panggilan pada $ 190 walaupun saham itu didagangkan pada $ 195, $ 200 atau lebih daripada $ 250 di pasaran terbuka.
