Bagaimana untuk mengurangkan pasaran bon kami

Pasaran bon Amerika Syarikat telah menikmati kejayaan besar sejak beberapa tahun kebelakangan ini kerana Federal Reserve telah menurunkan kadar faedah ke paras terendah bersejarah. Harga bon, yang bertentangan dengan perubahan pada kadar faedah, baru-baru ini berada di bawah tekanan apabila para peserta pasaran menjangkakan bahawa bank pusat akan menunjukkan mereka akan mula menaikkan kadar sasaran. Secara tradisional dianggap pelaburan berisiko rendah daripada saham, harga bon mungkin jatuh secara mendadak bergantung kepada berapa banyak dan berapa cepat kadar faedah meningkat. Akibatnya, pelabur yang bijak mungkin mempertimbangkan untuk menjual pasaran bon dan keuntungan bon yang pendek dari pasaran beruang yang dijangkakan. Kedudukan pendek dalam bon juga berpotensi untuk menjana pulangan yang tinggi semasa tempoh inflasi. Bagaimanakah individu mendapat pendedahan pendek terhadap bon dalam akaun pembrokeran biasa mereka? (Lihat juga, lihat: Asas Bon )

Akan 'pendek' menunjukkan bahawa pelabur percaya bahawa harga akan jatuh dan oleh itu akan mendapat keuntungan jika mereka boleh membeli kembali kedudukan mereka pada harga yang lebih rendah. Melangkah 'panjang' akan menunjukkan sebaliknya dan pelabur percaya harga akan naik dan jadi membeli aset itu. Ramai pelabur individu tidak mempunyai keupayaan untuk melepaskan bon sebenar. Untuk berbuat demikian, ia memerlukan mencari pemegang bon yang sedia ada dan kemudian meminjam dari mereka untuk menjualnya di pasaran. Pinjaman yang terlibat termasuk penggunaan leverage, dan jika harga bon bertambah dan bukannya jatuh, pelabur berpotensi untuk kerugian besar.

Nasib baik, terdapat beberapa cara yang pelabur purata boleh mendapatkan pendedahan pendek kepada pasaran bon tanpa perlu menjual apa-apa bon sebenar.

Strategi Lindung Nilai

Sebelum menjawab persoalan bagaimana keuntungan dari kejatuhan harga bon, adalah berguna untuk menangani bagaimana untuk melindung nilai kedudukan bon sedia ada terhadap kejatuhan harga bagi mereka yang tidak mahu, atau terhad untuk mengambil kedudukan yang pendek. Bagi pemilik portfolio bon, pengurusan masa mungkin sesuai. Bon kematangan lebih lama lebih sensitif terhadap perubahan kadar faedah, dan dengan menjual bon tersebut dari dalam portfolio untuk membeli bon jangka pendek, impak kenaikan kadar tersebut akan menjadi kurang teruk.

Sesetengah portfolio bon perlu memegang bon jangka panjang kerana mandat mereka. Para pelabur ini boleh menggunakan derivatif untuk melindung nilai mereka tanpa menjual mana-mana bon. Katakan seorang pelabur mempunyai portfolio bon pelbagai yang bernilai $ 1, 000, 000 dengan tempoh tujuh tahun dan terhad kepada menjualnya untuk membeli bon jangka pendek. Kontrak niaga hadapan yang sesuai wujud pada indeks luas yang hampir menyamai portfolio pelabur, yang mempunyai tempoh lima setengah tahun dan berdagang di pasaran pada $ 130, 000 setiap kontrak. Pelabur mahu mengurangkan tempohnya menjadi sifar pada masa ini dengan jangkaan kenaikan kadar faedah yang mendadak. Beliau akan menjual = 9.79 ≈ 10 kontrak niaga hadapan (jumlah pecahan mesti dibulatkan kepada jumlah keseluruhan kontrak yang terdekat untuk berdagang). Sekiranya kadar faedah naik 170 mata asas (1.7%) tanpa lindung nilai dia akan kehilangan ($ 1, 000, 000 x 7 x.017) = $ 119, 000. Dengan lindung nilai, kedudukan bonnya masih akan jatuh dengan jumlah itu, tetapi kedudukan niaga hadapan yang pendek akan memperoleh (10 x $ 130, 000 x 5.5 x.017) = $ 121, 550. Dalam kes ini, dia sebenarnya memperoleh $ 2, 550, satu keputusan yang boleh diabaikan (0.25%) disebabkan kesilapan penggenapan dalam bilangan kontrak.

Kontrak pilihan juga boleh digunakan sebagai pengganti niaga hadapan. Membeli pasaran bon memberikan pelabur hak untuk menjual bon pada harga tertentu pada satu ketika di masa depan tidak kira di mana pasaran pada masa itu. Apabila harga jatuh, hak ini menjadi lebih berharga dan harga pilihan meletakkan meningkat. Sekiranya harga bon naik, pilihannya akan menjadi lebih berharga dan akhirnya akan luput tanpa nilai. Perlindungan pelindung akan secara berkesan mewujudkan terikat yang lebih rendah di mana harga pelabur tidak dapat kehilangan lebih banyak wang walaupun pasaran terus jatuh. Strategi pilihan mempunyai manfaat untuk melindungi kelemahan itu sambil membenarkan pelabur mengambil bahagian dalam apa-apa penghargaan terbalik, sedangkan lindung nilai hadapan tidak akan. Walau bagaimanapun, membeli pilihan, boleh jadi mahal kerana pelabur perlu membayar premium pilihan untuk mendapatkannya.

Strategi Mengatasi

Derivatif juga boleh digunakan untuk mendapatkan pendedahan pendek tulen kepada pasaran bon. Menjual kontrak niaga hadapan, membeli opsyen, atau menjual 'panggilan telanjang' pilihan (apabila pelabur tidak memiliki bon pendasar) adalah semua cara untuk melakukannya. Kedudukan derivatif telanjang ini, bagaimanapun, boleh menjadi sangat berisiko dan memerlukan leverage. Banyak pelabur individu, walaupun dapat menggunakan instrumen derivatif untuk melindung jawatan yang sedia ada, tidak dapat menjualnya telanjang.

Sebaliknya, cara paling mudah bagi pelabur individu untuk bon pendek ialah dengan menggunakan ETF yang terbalik, atau pendek. Perdagangan sekuriti ini di pasaran saham dan boleh dibeli dan dijual sepanjang hari perdagangan dalam mana-mana akaun broker biasa. Sebagai terbalik, ETF ini mendapat pulangan yang positif untuk setiap pulangan negatif yang mendasari; harga mereka bergerak ke arah yang bertentangan dengan asasnya. Dengan memiliki ETF pendek, pelabur sebenarnya adalah panjang saham tersebut sementara mempunyai pendedahan yang pendek kepada pasaran bon, oleh itu menghapuskan sekatan terhadap jualan pendek atau margin.

Beberapa ETF pendek juga dimanfaatkan, atau diarahkan. Ini bermakna mereka akan kembali berganda dalam arah yang bertentangan dengan asas tersebut. Contohnya ETF 2x songsang akan kembali + 2% untuk setiap -1% yang dikembalikan oleh asas.

Terdapat pelbagai ETF bon pendek untuk dipilih. Jadual berikut hanyalah contoh ETF yang paling popular.

Simbol	Nama	Harga Saham	Penerangan
TBF	Perbendaharaan 20+ Tahun	$ 25.94	Mencari keputusan pelaburan harian yang bersesuaian dengan prestasi harian Indeks Barangan US $ 20+ Tahun Barclays Capital.
TMV	Saham Harian 20 Tahun Plus Treasury Bear 3x	$ 33.50	Mengambil keputusan pelaburan harian sebanyak 300% daripada kebelakangan prestasi harga Indeks Bon Perbendaharaan NYSE 20 Tahun Plus.
pst	UltraShort Barclays Perbendaharaan 7-10 Tahun	$ 24.36	Mencari keputusan pelaburan harian, yang bersesuaian dengan dua kali (200%) kebalikkan prestasi sehari-hari Indeks Perbendaharaan AS Barclays Capital 7-10 Tahun.
DTYS	Perbendaharaan US 10-Year Bear ETN	$ 21.42	Direka untuk meningkat sebagai tindak balas kepada penurunan 10 tahun nota hasil Perbendaharaan. Indeks menargetkan tahap kepekaan yang tetap terhadap perubahan dalam hasil "nota yang paling murah" semasa yang mendasari kontrak niaga hadapan Treasury 10 tahun yang relevan pada masa yang diberikan.
SJB	ProShares Hasil Tinggi Pendek	$ 26.99	Mencari keputusan pelaburan harian, sebelum yuran dan perbelanjaan, yang sesuai dengan kebalikan (-1x) prestasi harian Indeks Markit Tinggi Cair Markit iBoxx $.
DTUS	US Treasury 2-Year Bear ETN	$ 32.48	Direka untuk berkurang sebagai tindak balas kepada peningkatan hasil nota Perbendaharaan 2 tahun.
IGS	Gred Investment Grade Corporate	$ 28.51	Mencari keputusan pelaburan harian yang bersesuaian dengan inverse (-1x) prestasi harian Indeks Gred Investment Markit iBoxx $ Cecair.