Apakah Undang-undang Gresham?
Undang-undang Gresham adalah prinsip monetari yang menyatakan bahawa "wang yang buruk memacu dengan baik." Ia digunakan terutamanya untuk pertimbangan dan aplikasi dalam pasaran mata wang. Undang-undang Gresham pada asalnya didasarkan pada komposisi koin dicetak dan nilai logam berharga yang digunakan di dalamnya. Walau bagaimanapun, sejak ditinggalkan piawaian mata wang logam, teori itu telah digunakan untuk kestabilan relatif nilai mata wang yang berlainan di pasaran global.
Takeaways Utama
- Undang-undang Gresham mengatakan bahawa mata wang yang overvalued secara sah akan cenderung untuk menggerakkan mata wang yang tidak dinilai nilai yang sah daripada peredaran. Undang-undangGresham berasal sebagai pemerhatian terhadap kesan pengurangan mata wang logam, tetapi juga berlaku dalam dunia hari ini kertas dan wang elektronik.Dalam ketiadaan dikuatkuasakan secara berkesan undang-undang tender sah, seperti dalam krisis hiperinflasier atau pasaran komoditi dan mata wang antarabangsa, undang-undang Gresham beroperasi secara terbalik.
Memahami Wang yang Baik berbanding wang yang tidak baik
Di teras undang-undang Gresham adalah konsep wang yang baik (wang yang tidak dinilai atau wang yang lebih stabil dalam nilai) berbanding wang buruk (wang yang terlebih nilai atau kehilangan nilai dengan cepat). Undang-undang berpendapat bahawa wang yang tidak baik memacu wang yang baik dalam edaran. Wang yang tidak mencukupi ialah mata wang yang dianggap mempunyai nilai yang sama atau kurang berbanding dengan nilai muka. Sementara itu, wang yang baik adalah mata wang yang dipercayai mempunyai nilai intrinsik yang lebih besar atau lebih berpotensi untuk nilai lebih besar daripada nilai mukanya. Satu asumsi asas untuk konsep ini ialah kedua-dua mata wang dianggap sebagai media pertukaran yang boleh diterima secara umum, mudah cair, dan boleh digunakan secara serentak. Secara logik, orang akan memilih untuk mengurus perniagaan dengan menggunakan wang yang tidak baik dan menyimpan baki wang yang baik kerana wang yang baik berpotensi bernilai lebih daripada nilai mukanya.
Asal-usul Undang-Undang Gresham
Minta duit syiling memberikan contoh paling asas undang-undang Gresham yang digunakan. Sebenarnya, nama samaran undang-undang, Sir Thomas Gresham, merujuk kepada duit syiling emas dan perak dalam tulisannya yang berkaitan. Gresham tinggal dari 1519 hingga 1579, bekerja sebagai pembiaya yang berkhidmat kepada ratu dan kemudiannya mendirikan Royal Exchange of City of London. Henry VIII telah mengubah komposisi shilling bahasa Inggeris, menggantikan sebahagian besar perak dengan logam asas. Rundingan Gresham dengan ratu menjelaskan bahawa orang ramai menyedari perubahan itu dan mula memisahkan duit syiling shilling bahasa Inggeris berdasarkan tarikh pengeluaran mereka untuk menimbun duit syiling dengan lebih banyak perak yang, ketika melebur, bernilai lebih daripada nilai muka mereka. Gresham mengamati bahawa wang yang buruk telah mengusir wang yang baik dari peredaran.
Fenomena ini telah diperhatikan dan ditulis pada zaman kuno Yunani dan zaman pertengahan Eropah. Pemerhatian itu tidak diberi nama formal "hukum Gresham" hingga pertengahan abad ke-19, ketika ahli ekonomi Skotlandia Henry Dunning Macleod menganggapnya untuk Gresham.
Bagaimana Undang-undang Gresham berfungsi
Sepanjang sejarah, permata telah membuat duit syiling dari emas, perak, dan logam berharga lain, yang pada asalnya memberikan koin nilai mereka. Dari masa ke masa, penerbit duit syiling kadang-kadang mengurangkan jumlah logam berharga yang digunakan untuk membuat syiling dan cuba melepaskannya sebagai syiling nilai penuh. Biasanya, duit syiling baru dengan kandungan logam yang kurang berharga akan mempunyai nilai pasaran yang kurang dan perdagangan pada harga diskaun, atau tidak, dan duit syiling lama akan mengekalkan nilai yang lebih besar. Walau bagaimanapun, dengan penglibatan kerajaan seperti undang-undang tender undang-undang, syiling baru biasanya akan dimandatkan untuk mempunyai nilai muka yang sama seperti syiling lama. Ini bermakna bahawa duit syiling baru akan diabaikan secara sah, dan duit syiling lama ditaksir secara sah. Kerajaan, penguasa, dan penerbit duit syiling yang lain akan terlibat dalam usaha ini untuk memperoleh pendapatan berupa seigniorage dan membayar hutang lama mereka (yang mereka meminjam dalam duit syiling lama) kembali dalam syiling baru (yang mempunyai nilai intrinsik yang kurang) pada nilai nominal.
Kerana nilai logam dalam duit syiling lama (wang yang baik) adalah lebih tinggi daripada syiling baru (wang buruk) pada nilai muka, orang mempunyai insentif yang jelas untuk memilih syiling lama dengan kandungan logam berharga intrinsik yang lebih tinggi. Selagi mereka dipaksa secara sah untuk merawat kedua-dua jenis duit syiling sebagai unit monetari yang sama, pembeli akan mahu melewati syiling kurang berharga mereka secepat mungkin dan menahan syiling lama. Mereka boleh mencairkan duit syiling lama dan menjual logam, atau mereka hanya boleh menyimpan duit syiling sebagai nilai yang lebih besar. Wang yang buruk beredar melalui ekonomi, dan wang yang baik akan dikeluarkan daripada peredaran, yang akan ditumpaskan atau dicairkan untuk dijual sebagai logam mentah.
Hasil akhir proses ini, yang dikenali sebagai debasing mata wang, adalah kejatuhan dalam kuasa beli unit mata wang, atau kenaikan harga umum: dengan kata lain inflasi. Untuk memerangi undang-undang Gresham, kerajaan sering menyalahkan spekulator dan menggunakan taktik seperti kawalan mata wang, larangan mengeluarkan duit syiling daripada peredaran, atau rampasan bekalan logam berharga milik persendirian yang dipegang untuk kegunaan kewangan.
Dalam contoh moden dalam proses ini, pada tahun 1982, kerajaan Amerika Syarikat mengubah komposisi sen yang mengandungi 97.5% zink. Perubahan ini membuat wang sebelum tahun 1982 bernilai lebih tinggi berbanding rakan sejawatan selepas tahun 1982, manakala nilai muka tetap sama. Dari masa ke masa, disebabkan oleh penurunan mata wang dan inflasi yang terhasil, harga tembaga naik dari purata $ 0.6662 pada tahun 1982 kepada $ 3.0597 pada tahun 2006 apabila AS mengenakan penalti baru yang sengit untuk syiling lebur. Ini bermakna bahawa nilai muka wang itu hilang 78% daripada kuasa beli itu, dan orang ramai telah mencairkan wang lama, yang bernilai hampir lima kali nilai wang pasca 1982 oleh itu. Perundangan ini membawa kepada denda $ 10, 000 dan / atau lima tahun penjara jika disabitkan dengan kesalahan ini.
Perundangan, Hukum Gresham, dan Pasaran Mata Wang
Undang-undang Gresham memainkan peranan dalam ekonomi moden untuk alasan yang sama yang diperhatikan di tempat pertama: undang-undang tender sah. Dengan tidak adanya undang-undang tender sah yang dikuatkuasakan, undang-undang Gresham cenderung untuk beroperasi secara terbalik; wang yang baik memacu wang yang tidak baik daripada peredaran kerana orang boleh menolak untuk menerima wang yang kurang berharga sebagai cara pembayaran dalam urus niaga. Tetapi apabila semua unit mata wang secara sah diiktiraf untuk diiktiraf pada nilai muka yang sama, versi tradisional undang-undang Gresham beroperasi.
Di zaman moden, hubungan undang-undang antara mata wang dan logam berharga telah menjadi lebih lemah dan akhirnya dipotong sepenuhnya. Dengan penggunaan wang kertas sebagai tender sah (dan wang kemasukan perakaunan melalui perbankan rizab pecahan), ini bermakna penerbit wang dapat memperoleh seigniorage dengan mencetak atau meminjamkan wang ke kewujudan sesuai dengan permintaan untuk mencetak duit syiling baru. Pengembangan berterusan ini telah membawa kepada trend inflasi yang berterusan sebagai norma dalam kebanyakan ekonomi, kebanyakan masa. Dalam kes-kes yang teruk, proses ini bahkan boleh membawa kepada hiperinflasi, di mana maka wang secara harfiah tidak bernilai kertas yang dicetak pada.
Dalam kes hiperinflasi, mata wang asing sering menggantikan mata wang domestik, hiperinflasi; ini adalah contoh undang-undang Gresham yang beroperasi secara terbalik. Apabila mata wang kehilangan nilai dengan cepat, orang ramai cenderung berhenti menggunakannya memihak kepada mata wang asing yang lebih stabil, kadang-kadang walaupun dalam menghadapi penalti undang-undang yang menindas. Sebagai contoh, semasa hiperinflasi di Zimbabwe, inflasi mencapai kadar tahunan yang dianggarkan pada 250 juta peratus pada bulan Julai 2008. Walaupun masih diperlukan undang-undang untuk mengiktiraf dolar Zimbabwe sebagai mata wang perundangan, banyak orang di negara ini mula meninggalkan penggunaannya dalam transaksi, akhirnya memaksa kerajaan untuk mengiktiraf de facto dan seterusnya bonekazation ekonomi. Dalam kekacauan krisis ekonomi dengan mata wang yang tidak berharga, kerajaan tidak dapat menguatkuasakan undang-undang tender yang sah secara berkesan. Wang yang baik (lebih stabil) menyebabkan wang yang tidak baik (hyperinflated) keluar dari peredaran yang pertama di pasaran gelap, kemudian digunakan umum, dan akhirnya dengan sokongan rasmi kerajaan.
Dalam ertikah ini, undang-undang Gresham juga boleh dipertimbangkan merentasi pasaran mata wang global dan perdagangan antarabangsa, kerana undang-undang tender sah hampir mengikut definisi hanya digunakan untuk mata wang domestik. Di pasaran global, mata wang yang kukuh, seperti dolar AS atau euro, yang mempunyai nilai yang lebih stabil dari masa ke masa (wang yang baik) cenderung untuk diedarkan sebagai media pertukaran antarabangsa dan digunakan sebagai rujukan harga antarabangsa untuk komoditi yang didagangkan secara global. Kekurangan, mata wang yang kurang stabil (wang buruk) negara kurang maju cenderung untuk mengedarkan sedikit atau tidak sama sekali di luar sempadan dan bidang kuasa penerbit masing-masing untuk menguatkuasakan penggunaannya sebagai tender sah. Dengan persaingan antarabangsa dalam mata wang, dan tiada tender undang-undang tunggal global, wang yang baik beredar dan wang yang buruk tidak dapat dikawal oleh operasi pasaran.
