Bank-bank pusat terjebak dalam mod tunggu-dan-lihat menunggu kejelasan lanjut dari dasar-dasar yang telah kukuh sejak tahun lepas. Nampaknya pasaran yakin bahawa langkah seterusnya Rizab Persekutuan akan dipotong laju dan Bank Rakyat China (PBOC) akan menyampaikan lebih banyak rangsangan selepas China dapat memuktamadkan perjanjian perdagangan dengan Amerika Syarikat. Bank Pusat Eropah (ECB) sedang merenung rangsangan lanjut, tetapi data yang lebih baik daripada yang dijangka baru-baru ini mungkin mempunyai ECB di luar untuk seketika.
Ia berkemungkinan bahawa Fed, PBOC dan ECB semua perlu bersabar dan menunggu sehingga musim panas sebelum merenungkan sebarang perubahan dasar. Tunggu yang berpanjangan dapat menyediakan prestasi yang tidak menentu dalam ekuiti, yang dapat melihat keadaan tipis menyebabkan beberapa penarikan balik sementara.
Saham AS banyak mendapat manfaat daripada sikap akomodatif dari Fed, terutamanya pada pivot Januari, tetapi nampaknya sebahagian besar pendapatan telah memberikan hasil yang bercampur-campur dan tinjauan bercampur yang menyebabkan banyak pelabur memimpin untuk sela. S & P 500 kekal pada paras rekod tertinggi, sementara hampir 25% komponennya masih dalam pasaran pasaran beruang. S & P 500 mempunyai permulaan yang terbaik untuk tahun ini sejak tahun 1987, dan kami dapat melihat ramai pelabur berjalan.
Kes kenaikkan bagi stok masih harus ditanggung walaupun penilaian semula pelabur terhadap jangkaan penurunan harga berikutan kenyataan Fed minggu ini. Walaupun Fed mungkin merasakan faktor sementara sedang bekerja dengan inflasi, peningkatan produktiviti mungkin bermakna ekonomi dapat menguatkan tanpa mendorong inflasi yang lebih tinggi.
Fed
Selepas berita daripada Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), hasil Perbendaharaan melonjak lebih tinggi kerana jangkaan tetap teguh bahawa Fed akan bersabar dan mengekalkan kadar yang mantap sebelum mungkin memberikan potongan kadar. Penyebaran antara hasil Perbendaharaan 10 tahun dan dua tahun Amerika Syarikat terus meluas kerana lonjakan hasil di seluruh lembaga. Kemerosotan bahagian lengkung ini akhirnya akan dirasakan dalam ekonomi pada akhir tahun ini. Nampaknya kebimbangan penyongsangan akan menjadi kebimbangan yang jauh dan kita tidak dapat melihat kebimbangan kemelesetan semula sehingga tahun depan.
ECB
Ekonomi Eurozone menunjukkan kelip-kelip peningkatan, tetapi itu perlu menjadi trend yang mampan sebelum ECB meninggalkan ide rangsangan dasar monetari yang lebih radikal pada tahun ini. ECB tidak mungkin mempunyai kenaikan kadar sehingga pertengahan tahun depan pada awalnya. Kita dapat melihat jangkaan mereka meningkat jika kita melihat ECB menyelesaikan pada elang, seperti Presiden Bundesbank Jens Weidmann, untuk menggantikan Ketua ECB Mario Draghi apabila tempohnya berakhir pada bulan Oktober. Walau apa pun, polisi akomodatif akan disediakan untuk sepanjang tahun 2019.
PBOC
PBOC tidak mungkin mengubah kecenderungan pelonggarannya tidak lama lagi, kerana beberapa komponen utama ekonomi masih lemah. Bank pusat prihatin untuk mengepam terlalu banyak wang ke dalam ekonomi, tetapi kita tidak boleh mengharapkan untuk merangsang rangsangan lanjut jika kita terus melihat kelembutan ekonomi kedua terbesar di dunia.
Garisan bawah
Indeks S & P 500 boleh berada dalam tempoh yang mencabar yang boleh menjamin pengunduran 3% hingga 5%. Data ekonomi yang merosot adalah apa yang diperlukan untuk mengukuhkan pemotongan kadar dari Fed. Bagi peniaga yang berada di pertengahan tahun 90-an, ini akan menarik banyak perbandingan kepada bekas Pengerusi Fed Alan Greenspan menyampaikan penurunan kadar selepas menaikkan kadar beberapa kali pada tahun 1995.
