DEFINISI Model Penentuan Gamma
Model penetapan harga gamma adalah persamaan untuk menentukan nilai pasaran yang adil bagi kontrak opsyen gaya Eropah apabila pergerakan harga pada aset pendasar tidak mengikut taburan normal. Model ini bertujuan untuk pilihan harga di mana aset pendasar mempunyai pengedaran yang sama-sama panjang atau miring seperti taburan log biasa, di mana pasaran dramatik bergerak ke arah bawah yang berlaku dengan kekerapan yang lebih besar daripada yang akan diramalkan oleh taburan normal pulangan.
Model gamma adalah satu alternatif untuk pilihan harga. Contoh lain termasuk pokok binomial dan model pokok trinomial.
PEMBATASAN Model Penentuan Gamma Bawah
Walaupun model harga pilihan Black-Scholes adalah yang paling terkenal di dunia kewangan, ia sebenarnya tidak memberikan hasil harga tepat di bawah semua keadaan. Khususnya, model Black-Scholes menganggap bahawa instrumen pendasar mempunyai pulangan yang biasanya diedarkan secara simetris. Akibatnya, model Black-Scholes akan cenderung kepada pilihan harga yang salah pada instrumen yang tidak diperdagangkan berdasarkan pengedaran biasa, terutamanya di bawah penurunan nilai. Di samping itu, kesilapan-kesilapan ini menyebabkan peniaga-peniaga mengatasi kedudukan mereka jika mereka berusaha untuk menggunakan pilihan sebagai insurans, atau jika mereka adalah opsyen perdagangan untuk menangkap tahap ketidaktentuan dalam aset.
Banyak pilihan kaedah harga pilihan telah dibangunkan dengan matlamat menyediakan harga yang lebih tepat untuk aplikasi dunia nyata seperti Model Penentuan Gamma. Secara amnya, Model Penentuan Gamma mengukur gamma pilihan, iaitu berapa cepat perubahan delta berkenaan dengan perubahan kecil dalam harga aset pendasar (di mana delta adalah perubahan harga opsyen yang diberikan perubahan harga aset pendasar). Dengan memberi tumpuan kepada gamma, yang pada dasarnya adalah kelengkungan, atau percepatan, harga opsyen sebagai aset bergerak bergerak, pelabur dapat menjelaskan kemeruapan turun naik turun (atau "tersenyum") yang disebabkan oleh kekurangan taburan normal. Malah, harga pulangan saham cenderung mempunyai frekuensi yang jauh lebih besar daripada pergerakan penurunan besar daripada perubahan terbalik, dan selanjutnya harga saham dibatasi ke bawah dengan sifar sedangkan mereka mempunyai potensi terbalik yang tidak terhad. Lebih-lebih lagi, kebanyakan pelabur dalam saham (dan aset lain) cenderung untuk memegang jawatan yang panjang, dan dengan itu menggunakan pilihan sebagai lindung nilai untuk perlindungan menurun - mewujudkan lebih banyak permintaan untuk membeli pilihan pemogokan yang lebih rendah daripada yang lebih tinggi.
Pengubahsuaian model gamma membenarkan perwakilan harga aset yang lebih tepat dan lebih baik untuk merefleksikan nilai saksama yang sebenar.
