Setiap portfolio pelaburan sepatutnya mempertimbangkan memperuntukkan peratusan dana kepada bon pada satu ketika sepanjang hayat pelabur. Ini kerana bon menyediakan aliran tunai yang stabil dan relatif selamat (pendapatan), yang sangat penting bagi pelabur yang berada dalam pengambilan aset atau tahap pemeliharaan modal perancangan pelaburan mereka, dan bagi pelabur yang mendekati tahap itu. Dalam istilah yang paling mudah, jika anda bergantung kepada pendapatan dari pelaburan anda untuk membayar bil dan perbelanjaan harian anda (atau akan dalam masa terdekat), anda harus melabur dalam bon.
kami akan membincangkan beberapa jenis bon yang berbeza, dan mengenali bagaimana masing-masing mungkin digunakan untuk memenuhi objektif pelabur.
Membina Portfolio Anda untuk Pendapatan
Tidak seperti pelaburan dalam stok, portfolio bon boleh distrukturkan untuk memenuhi keperluan pendapatan sebenar pelabur kerana dengan saham, pelabur mungkin bergantung pada keuntungan modal yang tidak menentu dan tidak dapat diprediksi untuk membayar bil-bil. Di samping itu, jika pelabur sedang membubarkan stok untuk pendapatan semasa, mereka mungkin perlu melakukannya tepat pada masa yang salah - apabila pasaran saham tidak menentu turun.
Portfolio bon berstruktur yang baik tidak mempunyai masalah ini. Pendapatan boleh diperolehi daripada pembayaran kupon, atau kombinasi pembayaran kupon dan pulangan prinsipal pada tempoh matang bon. Mana-mana pendapatan yang tidak diperlukan pada kematangan bon secara strategik dilaburkan semula dalam bon lain untuk keperluan masa depan - dengan cara ini keperluan pendapatan dipenuhi, sementara jumlah maksimum modal dipelihara. Intinya adalah bahawa bon menyediakan sumber pendapatan yang tidak menentu, kurang berisiko, dan lebih mudah ditakrifkan daripada saham.
Terdapat bon Perbendaharaan AS, bon korporat, bon gadai janji, bon hasil tinggi, bon perbandaran, bon asing, dan bon pasaran yang baru muncul - hanya untuk menamakan beberapa. Setiap jenis datang dalam pelbagai kematangan (dari jangka pendek hingga panjang). Mari kita lihat dengan lebih dekat beberapa jenis bon yang berbeza ini.
Bon Perbendaharaan AS
Bon Perbendaharaan AS dianggap sebagai yang paling selamat, jika bukan yang paling selamat, pelaburan di dunia. Untuk semua tujuan dan tujuan, mereka dianggap bebas risiko. (Nota: Mereka bebas daripada risiko kredit, tetapi bukan risiko kadar faedah.)
Bon Perbendaharaan AS sering digunakan sebagai penanda aras untuk harga atau hasil bon lain. Mana-mana harga bon yang paling baik difahami dengan juga melihat hasilnya. Sebagai ukuran nilai relatif, hasil kebanyakan bon disebut sebagai hasil yang tersebar kepada bon Perbendaharaan AS yang setanding.
Contoh: Spreads Hasil
Penyebaran pada bon korporat tertentu mungkin 200 mata asas di atas Perbendaharaan 10 tahun semasa. Ini bermakna bon korporat menghasilkan dua peratus lebih daripada Perbendaharaan 10 tahun semasa. Oleh itu, jika kita menganggap bahawa bon korporat ini tidak boleh dipanggil (yang bermaksud prinsipal tidak boleh dibeli awal) dan mempunyai tarikh matang yang sama dengan bon Perbendaharaan, kita boleh mentafsirkan dua peratus tambahan dalam hasil untuk menjadi ukuran risiko kredit. Ukuran risiko kredit, atau penyebaran, akan berubah mengikut keadaan khusus syarikat dan pasaran.
Sekiranya anda bersiar-siar menyerahkan hasil dalam pertukaran portfolio bebas risiko, anda boleh menggunakan bon Perbendaharaan untuk menyusun portfolio dengan pembayaran kupon dan tempoh matang yang sepadan dengan keperluan pendapatan anda. Kuncinya adalah untuk meminimumkan risiko pelaburan semula anda dengan memadankan pembayaran kupon dan tempoh matang sedapat mungkin dengan keperluan pendapatan anda. Anda juga boleh membeli Perbendaharaan AS terus dari Jabatan Perbendaharaan AS dengan harga yang sama (hasil) sebagai firma kewangan besar di Perbendaharaan Langsung.
Bon Korporat
Walaupun tidak semua syarikat yang didagangkan secara terbuka mengumpul wang melalui penerbitan bon, terdapat bon korporat daripada ribuan penerbit yang berbeza. Bon korporat mempunyai risiko kredit, dan oleh itu mesti dianalisis berdasarkan prospek perniagaan dan aliran tunai syarikat. Prospek perniagaan dan aliran tunai berbeza - syarikat mungkin mempunyai masa depan yang cerah, tetapi mungkin tidak mempunyai aliran tunai semasa untuk memenuhi kewajiban hutangnya. Agensi penarafan kredit seperti Moody's dan Standard & Poor memberikan penarafan mengenai bon korporat untuk membantu pelabur menilai kemampuan penerbit untuk membuat pembayaran tepat pada masanya dan pembayaran utama.
Yield menyediakan ukuran relatif nilai relatif antara bon korporat dan berkenaan dengan Perbendaharaan AS. Apabila membandingkan dua atau lebih bon korporat berdasarkan hasil, adalah penting untuk mengenali kepentingan kematangan.
Contoh: Hasil Hasil dan Risiko Kredit
Bon korporat lima tahun dengan hasil tujuh peratus mungkin tidak mempunyai risiko kredit yang sama sebagai bon korporat 10 tahun dengan hasil yang sama sebanyak tujuh peratus. Jika Perbendaharaan AS lima tahun menghasilkan empat peratus, dan Perbendaharaan AS 10 tahun menghasilkan enam peratus, kita mungkin menyimpulkan bahawa bon korporat 10-tahun mempunyai risiko kredit yang kurang kerana ia berdagang pada penyebaran "ketat" Penanda aras Perbendaharaan. Secara umum, semakin lama kematangan bon, semakin tinggi hasil yang diperlukan oleh pelabur.
Intinya, jangan cuba membuat perbandingan nilai relatif berdasarkan hasil antara bon dengan kematangan yang berbeza tanpa mengenali perbezaan tersebut. Dan, berhati-hati dan kenali sebarang ciri panggilan (atau ciri pilihan lain) yang mungkin mempunyai bon korporat, kerana ia juga akan memberi kesan kepada hasil.
Kepelbagaian adalah penting untuk meminimumkan risiko sambil memaksimumkan pulangan dalam portfolio saham, dan ia sama penting dalam portfolio bon korporat. Bon korporat boleh dibeli melalui broker runcit dengan nilai muka minimum yang umumnya bernilai $ 1, 000 (tetapi sering kali lebih tinggi).
Bon Gadai Janji
Bon gadai janji adalah sama dengan bon korporat kerana mereka membawa risiko kredit, dan oleh itu perdagangan pada penyebaran hasil kepada Perbendaharaan AS. Bon gadai janji juga mempunyai risiko pendahuluan dan pelanjutan. Risiko kadar faedah ini dikaitkan dengan kebarangkalian bahawa peminjam yang mendasari akan membiayai semula gadai janji mereka apabila perubahan kadar faedah yang berlaku. Dengan kata lain, bon gadai janji mempunyai pilihan panggilan tertanam yang boleh dilaksanakan oleh peminjam pada bila-bila masa. Penilaian pilihan panggilan ini sangat memberi kesan kepada hasil sekuriti berasaskan gadai janji. Ini mesti difahami dengan baik oleh mana-mana pelabur yang membuat perbandingan nilai relatif antara bon gadai janji dan / atau jenis bon lain.
Terdapat tiga jenis bon gadai janji umum: Ginnie Mae, bon agensi, dan bon label peribadi.
- Bon Ginnie Mae disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS - pinjaman yang menyokong bon Ginnie Mae dijamin oleh Pentadbiran Perumahan Persekutuan (FHA), Hal Ehwal Veteran, atau agensi perumahan persekutuan lain. Bon gadai janji agensi adalah syarikat yang diterbitkan oleh syarikat penajaan kerajaan (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac dan Bank Pinjaman Rumah Persekutuan. Walaupun bon ini tidak membawa kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS, mereka dijamin oleh GSE, dan pasaran umumnya percaya bahawa firma-firma ini mempunyai jaminan tersirat sokongan oleh kerajaan persekutuan. Bon label peribadi dikeluarkan oleh institusi kewangan seperti pemula gadai janji besar atau firma Wall Street.
Bon Ginnie Mae tidak mempunyai risiko kredit (sama dengan Perbendaharaan AS), bon gadai janji agensi membawa beberapa risiko kredit dan bon gadai janji label swasta boleh membawa banyak risiko kredit.
Bon gadai janji boleh menjadi sebahagian penting dari portfolio bon pelbagai, tetapi pelabur mesti memahami risiko unik mereka. Agensi penarafan kredit boleh memberi panduan dalam menilai risiko kredit, tetapi berhati-hati - agensi penarafan kadangkala membuat kesalahan. Bon gadai janji boleh dibeli dan dijual melalui broker runcit.
Bon Berkadar Tinggi, Bon Muni dan Bon Lain
Sebagai tambahan kepada Perbendaharaan, bon korporat dan gadai janji yang diterangkan di atas, terdapat banyak bon lain yang boleh digunakan secara strategik dalam portfolio yang menjana pendapatan yang pelbagai. Menganalisis hasil bon-bon ini berbanding dengan Perbendaharaan AS dan relatif kepada bon setanding dengan jenis dan kematangan yang sama adalah kunci untuk memahami risiko mereka.
Sama seperti pergerakan harga dalam stok, hasil bon tidak konsisten dari satu sektor ke sektor lain. Sebagai contoh, hasil bon berprestasi tinggi berbanding bon pasaran baru muncul mungkin berubah sebagai risiko politik di negara-negara membangun berubah. Anda boleh dengan berkesan menggunakan perbandingan hasil antara bon dan sektor untuk membuat analisis nilai relatif hanya apabila anda memahami di mana perbezaan dalam hasil berasal. Pastikan anda memahami bagaimana kematangan bon mempengaruhi hasilnya - ini termasuk pilihan panggilan tertanam atau pilihan prabayar yang boleh mengubah kematangan.
Garisan bawah
Bon mempunyai tempat dalam setiap strategi pelaburan jangka panjang. Jangan biarkan simpanan hidup anda lenyap dalam turun naik pasaran saham. Jika anda bergantung kepada pelaburan anda untuk pendapatan atau akan dalam masa terdekat, anda harus dilaburkan dalam bon. Apabila melabur dalam bon, membuat perbandingan nilai relatif berdasarkan hasil, tetapi pastikan anda memahami bagaimana kematangan dan ciri-ciri bon menjejaskan hasilnya. Paling penting, kajian dan memahami kadar tanda aras yang relevan seperti Perbendaharaan 10 tahun untuk meletakkan setiap potensi pelaburan dalam perspektif yang sesuai.
