Apa itu Malaikat Jatuh?
Malaikat yang jatuh adalah ikatan yang diberi penarafan gred pelaburan tetapi sejak itu telah dikurangkan kepada status bon tidak terkumpul disebabkan oleh keadaan kewangan yang semakin lemah penerbit. Ia juga merupakan saham yang telah jatuh jauh dari paras tertinggi sepanjang masa. Terdapat garis halus antara bon malaikat jatuh dan saham nilai, yang berpotensi pulih dari cabaran jangka pendek, dan sekuriti yang menuju ke kebangkrutan.
Malaikat Jatuh Dijelaskan
Bon malaikat yang jatuh, yang boleh menjadi korporat, perbandaran, atau hutang berdaulat, telah diturunkan oleh perkhidmatan penarafan seperti Standard & Poor's, Fitch, atau Moody's Investors Service. Alasan utama penurunan ialah penurunan pendapatan, yang menjejaskan kemampuan penerbit hutang. Apabila hasil yang menurun digabungkan dengan tahap hutang yang berkembang, potensi penurunan harga meningkat secara dramatik.
Sekuriti malaikat jatuh sering menarik kepada pelabur kontrarian yang cuba memanfaatkan potensi pemulihan oleh penerbit dari kemunduran sementara. Di bawah keadaan ini, proses penurunan harga biasanya bermula dengan hutang yang dikenakan pada jam kredit negatif, yang mungkin memerlukan pengurus portfolio menjual jawatan, bergantung kepada perjanjian khusus dana.
Penurunan nilai sebenarnya kepada status sampah biasanya mendorong lebih banyak tekanan jualan, terutamanya dari dana yang terhad untuk memegang hutang gred pelaburan secara eksklusif. Akibatnya, ikatan malaikat yang jatuh dapat memberikan nilai dalam kategori hasil tinggi tetapi hanya apabila penerbit mempunyai peluang yang munasabah untuk pulih dari keadaan yang menyebabkan penurunan harga.
Contoh-contoh Angels Fallen
Sebagai contoh, sebuah syarikat minyak yang telah melaporkan kerugian yang berterusan ke atas beberapa suku disebabkan oleh penurunan harga minyak mungkin menyaksikan bon gred pelaburannya diturunkan kepada status sampah akibat peningkatan risiko lalai. Hasil daripada penurunan harga, harga bon syarikat turun dan peningkatan hasil, menjadikan hutang menarik kepada pelabur kontrarian yang melihat harga minyak rendah sebagai keadaan sementara.
Walau bagaimanapun, terdapat beberapa syarat di mana penerbit bon malaikat jatuh tidak dapat pulih. Sebagai contoh, syarikat yang mengalami penurunan hasil disebabkan pengenalan produk yang lebih baik kepada mereka mungkin hilang sama sekali. Perkembangan dari kaset VCR ke DVD untuk video streaming adalah satu contoh sedemikian.
Penerbit hutang perbandaran dan kedaulatan juga boleh melihat bon gred pelaburan mereka diturunkan kepada status sampah kerana gabungan hasil cukai yang tidak stabil atau menurun dan peningkatan tahap hutang. Dalam banyak kes, keadaan ini mengakibatkan pengurangan diri ke arah lalai sebagai kekurangan hasil yang disebabkan oleh cabaran meningkatkan penerimaan cukai memerlukan pengeluaran hutang yang berterusan untuk membiayai obligasi tempatan atau berdaulat.
