Facebook Inc. (FB) memiliki rangkaian sosial terbesar di dunia. Poket yang mendalam dan kesan rangkaian syarikat menggabungkan untuk mewujudkan kelebihan daya saing berbanding rakan sebaya teknologi dan peningkatan yang inovatif. Margin operasi yang luas serta pulangan di atas kos modal menyediakan bukti kuantitatif kelebihan ini. Walau bagaimanapun, sifat industri Facebook yang dinamik meragukan kemerosotan jangka panjang keruntuhan ekonominya.
Moats Ekonomi
Warren Buffett membantu membangunkan dan mempopulerkan konsep parit ekonomi, yang ditakrifkan sebagai kelebihan daya saing yang mampan yang membolehkan sebuah syarikat menghasilkan keuntungan ekonomi untuk masa depan yang boleh dijangka. Tanpa parit, margin keuntungan akhirnya mengikis sehingga mereka menjadi sama dengan pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC).
Takeaways Utama
- Facebook adalah rangkaian media sosial terbesar di dunia. Pengendalian margin dan pulangan yang konsisten di atas kos modal adalah bukti kelebihan daya saing syarikat. Faedah buku mempunyai keruntuhan ekonomi dalam bentuk ekonomi skala. Industri dinamik di mana Facebook beroperasi menimbulkan keraguan tentang kelestarian keruntuhan ekonominya. Namun, walaupun ada kontroversi, Facebook terus berkembang dan menarik bilangan rekod pengguna.
Kambing boleh ditubuhkan mengikut skala ekonomi, kesan rangkaian, harta intelektual, identiti jenama, atau eksklusif undang-undang. Strategi Buffett berputar di sekitar mengenal pasti syarikat-syarikat dengan aliran yang mampan yang menjana aliran tunai, menganggar nilai semasa aliran tunai masa depan, dan membeli saham apabila harga menurun di bawah nilai semasa aliran tunai tersebut.
Analisis Moat Kualitatif Facebook
Ekonomi skala adalah bahagian penting dari kelebihan daya saing Facebook, tetapi tidak dengan cara yang sama seperti syarikat perkilangan murah atau syarikat utiliti. Kecenderungan untuk teknologi berkembang pesat bermakna syarikat-syarikat teknologi wujud dalam persekitaran yang dinamik.
Untuk terus berdaya saing, firma teknologi mesti mengemaskini penawaran sedia ada dan melancarkan produk atau perkhidmatan baru. Ini dicapai melalui perbelanjaan dalam penyelidikan dan pembangunan dalaman atau dengan memperoleh inovator yang lebih kecil, dan syarikat-syarikat besar pada umumnya boleh membelanjakan lebih banyak pada R & D dan pengambilalihan. Walaupun perbelanjaan yang lebih tinggi tidak menjamin daya tahan, ia meningkatkan kemungkinan kejayaan.
Sumber moat Facebook yang paling jelas adalah kesan rangkaian. Rangkaian sosial utama syarikat ini mempunyai lebih daripada 2 bilion pengguna. Facebook juga memiliki dua aplikasi mudah alih yang paling popular di Instagram dan WhatsApp, yang syarikat itu merancang untuk bergabung dengan perkhidmatan pesanannya sendiri pada tahun 2020.
Rangkaian media sosial pada umumnya menjadi lebih bernilai apabila pangkalan pengguna berkembang. Masyarakat yang lebih kecil biasanya kurang berkongsi, mengambil, dan membincangkan. Facebook telah mencipta platform multimedia yang menonjolkan minat yang membolehkan pengguna untuk melibatkan rakan, keluarga, kenalan, orang yang tidak dikenali dan perniagaan dalam pelbagai cara.
Rangkaian media sosial yang besar juga lebih berharga kepada pengiklan, sumber pendapatan utama Facebook. Salah satu sebabnya adalah bahawa rangkaian yang lebih besar dapat menyediakan lebih banyak data dan akses kepada kumpulan pelanggan yang lebih besar. Kegagalan Google Plus, yang ditutup setelah maklumat pengguna terdedah, menunjukkan kekuatan kemapanan Facebook berkat kesan rangkaian.
Identiti jenama memberi manfaat kepada Facebook, kerana ia dapat dibezakan dengan segera dari rangkaian sosial yang mula-mula. Walau bagaimanapun, manfaat ini sebahagian besarnya ditangkap dalam kesan rangkaian, dan sejarah perkhidmatan dalam talian menunjukkan betapa cepatnya jenama terkenal seperti AOL atau MySpace dapat bergerak ke dalam dan di luar kebaikan orang ramai. Harta intelektual boleh membantu margin dengan meningkatkan kapasiti pengumpulan data, tetapi ini adalah penyumbang kecil kepada parit.
1.6 bilion
Bilangan orang (pada tahun 2019) yang log masuk ke Facebook setiap hari, menurut Facebook.
Kewujudan keruntuhan Facebook berdasarkan faktor-faktor ini adalah sukar untuk menafikan, namun kelestarian kelebihan itu adalah untuk perdebatan. Kenaikan pesat syarikat kepada ketara menunjukkan bahawa keadaan boleh berubah dengan cepat, dan pengguna perkhidmatan berasaskan web boleh berubah. Di samping itu, gergasi teknologi sedia ada seperti Microsoft Corp (MSFT) dan Alphabet Inc. (GOOGL) mungkin akan bertindih dengan Facebook kerana syarikat ini mempelbagaikan atau memfokuskan semula pada masa depan.
Akhir sekali, tidak ada kekurangan kontroversi yang menyentuh Facebook dan isu yang berkaitan dengan privasi pengguna. Pada tahun 2018, syarikat itu dituduh membenarkan sebuah syarikat perlombongan data yang berpangkalan di UK untuk memanfaatkan maklumat pengguna-termasuk dari beberapa pengguna yang tidak secara khusus membiarkan akses kepada data mereka-untuk membantu kempen politik menawan undi. Skandal Cambridge Analytica membawa kepada gerakan di kalangan sesetengah pengguna untuk memadamkan akaun mereka.
Menurut kaji selidik Pew Research 2018 sebanyak 4, 594 orang, 44% pengguna berusia antara 18 dan 29 telah memadamkan aplikasi Facebook berikutan skandal tersebut. Walau bagaimanapun, akhbar negatif seolah-olah mempunyai kesan yang sedikit terhadap trend pengguna. Facebook melaporkan peningkatan sebanyak 1.6% pengguna, kepada 2.45 bilion, pada suku ketiga 2019.
Indikator Moat Kuantitatif
Margin yang tinggi, lestari adalah penunjuk muktamad ekonomi. Margin operasi Facebook tidak berubah dari masa ke masa, dari 10.6% pada tahun 2012 menjadi 52.3% pada tahun 2010. Dari tahun 2013 hingga 2015, margin operasi syarikat berada pada kisaran 35 hingga 40%. Ia mendekati hampir 50% pada tahun 2018 sebelum jatuh ke arah 35%.
Lebih 12 bulan berakhir pada tahun 2018, ROIC Facebook adalah 11%, jauh di bawah tahap 19% yang direalisasikan sebelum tawaran awam awalnya, tetapi sejajar dengan angka pasca IPO. ROIC sebanyak 11% melebihi kos modal Facebook, iaitu kira-kira 6.7%, bergantung pada metodologi pengiraan. Jurang titik 5% ini tidak begitu luas, tetapi Facebook masih dalam fasa pertumbuhan yang kukuh di mana keuntungan tidak selalu diprioritaskan.
