Apakah Obligasi Sub-Perintah (SSO)?
Kewajipan sub-berdaulat adalah satu bentuk kewajipan hutang yang dikeluarkan oleh peringkat hierarki di bawah badan pentadbiran tertinggi negara, negara, atau wilayah. Bentuk hutang ini berasal dari isu bon yang dibuat oleh negara, wilayah, bandar, atau bandar untuk membiayai projek perbandaran dan tempatan.
Kewajipan sub-kerajaan juga dirujuk sebagai kewajipan hutang perbandaran.
Memahami Kewajipan Sub-Perintah (SSO)
Kewajipan sub-berdaulat adalah bentuk kewajipan hutang yang biasanya dibuat oleh majlis perbandaran untuk memenuhi keperluan pembiayaan. Pelabur atau pihak berkuasa kerajaan yang lebih tinggi sesebuah negara boleh membeli bon perbandaran yang dikeluarkan oleh entiti sub-berdaulat ini. Penerbit diwajibkan membayar faedah secara berkala ke atas bon tersebut sehingga sekuriti tersebut matang, di mana jumlah pokok pelaburan akan dibayar balik.
Kewajipan sub-berdaulat dikeluarkan untuk meningkatkan modal untuk membiayai projek yang akan menambah nilai kepada rantau atau komuniti selepas selesai. Pembayaran faedah ke atas obligasi boleh dibiayai daripada hasil yang akan dihasilkan daripada projek atau dari akaun pendapatan penerbit perbandaran. Badan penerbit bertanggungjawab terhadap isu hutang mereka sendiri, yang boleh membawa risiko besar bergantung kepada kesihatan kewangan perbandaran. Agensi penarafan menilai risiko kegagalan setiap penerbit dan menilai bon dengan sewajarnya. Walau bagaimanapun, memandangkan bon-bon ini disokong oleh badan kerajaan yang kecil, risiko lalai lebih rendah daripada bon korporat. Atas sebab ini, bon perbandaran biasanya dikeluarkan dengan hasil yang lebih rendah daripada bon korporat.
Walaupun beberapa kewajipan hutang sub-kerajaan dikenakan cukai, yang lain tidak. Bon yang dikecualikan cukai dikeluarkan untuk membiayai projek yang secara langsung memberi kesan kepada masyarakat secara positif. Faedah yang diperoleh atas bon ini tidak tertakluk kepada cukai di peringkat persekutuan. Seorang pelabur mempunyai manfaat pengecualian cukai tambahan di peringkat negeri atau tempatan jika mereka tinggal dalam keadaan isu. Kewajipan sub-berdaulat boleh dikenakan cukai jika projek di mana hasil kewangan bon tidak mempunyai faedah awam yang jelas. Kebanyakan kewajipan sub-berdaulat yang dikeluarkan untuk membiayai kekurangan dana pencen negeri dan tempatan. Keadaan lain di mana hutang sub-kerajaan boleh dikeluarkan termasuk membiayai kemudahan sukan tempatan, membiayai perumahan yang diterajui oleh pelabur, atau hutang pembiayaan semula. Membina Bon Amerika (BAB) adalah contoh bon boleh dikenakan cukai; mereka dicipta di bawah Akta Pemulihan dan Pelaburan Semula Amerika (ARRA) tahun 2009 dan, walaupun dikenakan cukai, mempunyai kredit cukai khas dan subsidi persekutuan bagi penerbit dan pemegang bon.
Pelabur yang membeli hutang yang dikeluarkan oleh badan sub-berdaulat terdedah kepada risiko panggilan. Kewajipan hutang perbandaran boleh dipanggil, yang bermaksud bahawa penerbit yang berharap dapat membiayai hutang terkumpulnya dengan kadar faedah yang lebih rendah, mencari jadual pembayaran yang lebih baik, atau menginginkan perjanjian hutang yang lebih baik dapat menebus bon sebelum jatuh tempo. Apabila bon bersara dari pasaran pada tarikh panggilan, pemegang bon berhenti menerima pembayaran faedah. Seorang pembiaya yang menghadapi risiko bahawa bonnya boleh dipanggil, juga menghadapi risiko pelaburan semula. Dalam ekonomi dengan penurunan kadar faedah, penerbit boleh merebut peluang untuk membeli semula bon sedia ada dan membebaskan bon dengan kadar faedah yang lebih rendah. Dengan membeli kembali bonnya, pelabur mungkin tidak mempunyai pilihan tetapi untuk melabur semula hasil mereka kepada penawaran hutang yang sama dengan bayaran faedah yang lebih rendah.
