Apa itu Hedge Boleh Tukar?
Lindung nilai boleh tukar adalah strategi perdagangan yang terdiri daripada mengambil kedudukan lama dalam bon atau debentur boleh ditukar dengan syarikat, dan kedudukan ringkas pada jumlah penukaran dalam saham biasa. Strategi lindung nilai yang boleh ditukar direka untuk menjadi pasaran neutral sementara menghasilkan hasil yang lebih tinggi daripada yang akan diperoleh dengan hanya memegang bon atau debentur boleh tukar sahaja. Keperluan utama strategi ini adalah bahawa bilangan saham yang dijual pendek mesti sama dengan jumlah saham yang akan diperoleh dengan menukar bon atau debentur (dipanggil nisbah penukaran).
Takeaways Utama
- A hedge boleh tukar mengimbangi pergerakan harga saham yang mendasari apabila membeli keselamatan hutang boleh tukar. A hedge boleh tukar boleh dicipta dengan membeli sekuriti hutang boleh tukar dan kemudian memendekkan jumlah penukaran saham. Sebuah kunci lindung nilai boleh tukar dalam pulangan dan ditolak apabila jaminan hutang ditukar kepada stok untuk mengimbangi kedudukan stok yang pendek.
Memahami Hedge Tukar
Lindung nilai yang boleh ditukar sering digunakan oleh pengurus dana lindung nilai dan profesional pelaburan. Rasional bagi strategi lindung nilai boleh tukar adalah seperti berikut: jika stok perdagangan rata atau sedikit berubah, pelabur menerima faedah daripada yang boleh ditukar. Sekiranya stok jatuh, keuntungan kedudukan pendek sementara bon mungkin jatuh, tetapi pelabur masih menerima faedah daripada bon tersebut. Sekiranya stok naik, keuntungan bon, kedudukan stok yang pendek akan hilang, tetapi pelabur masih menerima faedah bon.
Strategi ini menjejaskan kesan pergerakan harga saham. Ia juga mengurangkan asas kos perdagangan. Apabila pelabur membuat jualan pendek, hasil daripada jualan itu dipindahkan ke akaun pelabur. Peningkatan ini secara tunai buat sementara (sehingga stok dibeli semula) mengimbangi banyak kos bon, meningkatkan hasil.
Sebagai contoh, jika pelabur membeli bon bernilai $ 100, 000 dan seluar saham bernilai $ 80, 000, akaun itu hanya akan menunjukkan pengurangan modal sebanyak $ 20, 000. Oleh itu, faedah yang diperolehi pada bon dikira berbanding $ 20, 000 dan bukannya kos $ 100, 000 itu. Hasilnya meningkat sebanyak lima kali lipat.
Perkara yang Dapat Diawasi Dalam Hedge Tukar
Secara teorinya, pelabur perlu menerima faedah atas tunai yang diterima daripada jualan pendek yang kini berada dalam akaun mereka. Di dunia nyata, ini tidak berlaku untuk pelabur runcit. Broker biasanya tidak membayar faedah ke atas wang yang diterima daripada jualan pendek, yang akan meningkatkan lagi pulangan. Malah, biasanya ada kos kepada pelabur runcit untuk jangka pendek jika margin digunakan. Jika margin digunakan (dan akaun margin diperlukan untuk kekurangan), pelabur akan membayar faedah ke atas dana yang dipinjam untuk memulakan kedudukan pendek. Ini boleh memotong pulangan yang diperoleh daripada faedah bon.
Walaupun kedengarannya menarik untuk meningkatkan hasil dengan ketara, adalah penting untuk diingat bahawa hasil jualan pendek bukanlah pelabur. Tunai di dalam akaun sebagai hasil daripada jualan pendek tetapi ia adalah kedudukan terbuka yang mesti ditutup pada satu ketika. Strategi ini biasanya ditutup apabila bon ditukar. Bon yang ditukar menyediakan jumlah saham yang sama sebelum ini dan kedudukan keseluruhan ditutup dan selesai.
Perbadanan besar, dana lindung nilai, dan institusi kewangan lain yang tidak berdagang dalam penetapan runcit mungkin akan mendapat faedah daripada hasil jualan pendek, atau boleh merundingkan rebat jualan pendek. Ini dapat meningkatkan pulangan keseluruhan strategi, oleh itu pelabur mendapat faedah atas bon ditambah faedah atas peningkatan baki tunai daripada penjualan saham pendek (kurang sebarang yuran dan pembayaran faedah pada baki margin).
Pelabur mestilah yakin bahawa lindung nilai akan berfungsi seperti yang dirancang. Ini bermakna menyemak semula ciri-ciri panggilan pada bon boleh tukar, memastikan bahawa tidak ada isu dividen, dan memastikan syarikat penerbit itu sendiri mempunyai sejarah yang dapat memberi faedah terhadap hutangnya. Stok yang membayar dividen boleh menyakiti strategi ini kerana penjual pendek bertanggungjawab membayar dividen yang akan memakan hasil yang dihasilkan oleh strategi ini.
Contoh Hedge Boleh Tukar di Stok
Joan mencari pendapatan. Dia membeli bon boleh tukar yang dikeluarkan oleh XYZ Corp untuk $ 1000. Ia membayar 6.5% dan menjadi 100 saham. Bon ini membayar $ 65 dalam faedah setahun.
Untuk meningkatkan hasil pelaburannya, Joan celana 100 saham XYZ (kerana ini adalah jumlah penukaran bon), yang diperdagangkan pada $ 6 per saham. Jualan pendek menjanjikan $ 600, yang bermaksud bahawa jumlah kos Joan untuk pelaburan terletak pada $ 400 ($ 1000 - $ 600) dan pulangannya masih $ 65 untuk kepentingan. Dengan menggunakan kos pelaburan baru, pulangan kini ialah 16.25%.
Joan melindungi kadar pulangan itu. Sekiranya dagangan saham lebih rendah, kedudukan stok yang pendek akan menguntungkan, mengimbangi sebarang penurunan harga bon atau debentur boleh ditukar. Sebaliknya, jika saham menghargai, kerugian pada kedudukan pendek akan diimbangi oleh keuntungan dalam keselamatan boleh tukar. Terdapat faktor lain yang perlu dipertimbangkan, seperti keperluan margin yang berpotensi dan kos peminjaman dan / atau bayaran pendek yang dikenakan oleh broker.
