Ia telah menjadi amalan biasa bagi syarikat-syarikat untuk menyediakan "panduan" bersama-sama dengan pendapatan syarikat. Panduan adalah istilah yang agak baru yang menggambarkan amalan lama untuk meramalkan jangkaan perniagaan.
Di sini kita akan melihat tradisi lama ini, membincangkan perkara yang baik dan buruk dan memeriksa mengapa beberapa syarikat mengatakan "tidak lebih" kepada panduan pendapatan.
Panduan Pendapatan Ditakrifkan
Panduan pendapatan ditakrifkan sebagai pengurusan komen memberi mengenai apa yang ia harapkan syarikatnya akan lakukan pada masa akan datang. Komen ini juga dikenali sebagai "kenyataan yang berpandangan ke hadapan" kerana mereka memberi tumpuan kepada jangkaan jualan atau pendapatan berdasarkan trend industri dan makroekonomi. Komen-komen ini diberikan supaya pelabur boleh menggunakannya untuk menilai potensi pendapatan syarikat.
Tradisi Usia Lama
Menyediakan ramalan adalah salah satu profesi tertua. Dalam inkarnasi sebelumnya, panduan pendapatan disebut "nombor berbisik." Satu-satunya perbezaan adalah nombor berbisik diberikan kepada penganalisis terpilih supaya mereka boleh memberi amaran kepada pelanggan besar mereka. Undang-undang pendedahan yang saksama (dikenali sebagai Pendedahan Adat Peraturan atau Peraturan FD) menjadikan ini haram dan syarikat kini perlu menyiarkan jangkaan mereka kepada dunia, memberikan semua pelabur akses kepada maklumat ini pada masa yang sama. Ini telah menjadi perkembangan yang baik.
Yang Baik: Maklumat Lebih Lanjut Sentiasa Lebih Baik
Panduan penghasilan berperanan penting dalam proses membuat keputusan pelaburan. Di bawah peraturan semasa, ia adalah satu-satunya cara undang-undang syarikat boleh menyampaikan jangkaannya kepada pasaran. Perspektif ini adalah penting kerana pengurusan mengetahui perniagaannya lebih baik daripada orang lain dan mempunyai lebih banyak maklumat yang berdasarkan harapannya daripada jumlah penganalisis. Oleh itu, cara paling berkesan untuk menyampaikan maklumat pengurusan ke pasaran adalah melalui panduan. Di dunia yang ideal, penganalisis yang memilih untuk mendengarkan nombor ini akan menggunakan maklumat ini dalam kombinasi dengan penyelidikan mereka sendiri untuk membangunkan ramalan pendapatan.
Bad: Pengurusan Boleh Memanipulasi Harapan
Pandangan sinis adalah, kerana ini bukan dunia yang ideal, pasukan pengurusan menggunakan panduan untuk mempengaruhi pelabur. Di pasaran lembu, sesetengah syarikat telah memberikan ramalan optimistik apabila pasaran mahu saham momentum dengan pendapatan per saham (EPS) yang berkembang pesat. Di pasaran beruang, syarikat telah cuba menurunkan jangkaan agar mereka dapat "mengalahkan nombor" semasa musim pendapatan. Ia adalah salah satu pekerjaan penganalisis untuk menilai jangkaan pengurusan dan menentukan apakah harapan ini terlalu optimis atau terlalu rendah, yang mungkin merupakan percubaan untuk menetapkan sasaran yang lebih mudah. Malangnya, ini adalah sesuatu yang banyak penganalisis lupa dalam gelembung dot-com.
Mengapa Beberapa Syarikat Berhenti Memberi Panduan
Mengaku panduan itu menggalakkan tumpuan pasaran dalam jangka pendek, sesetengah syarikat berhenti memberikan bimbingan untuk cuba mengatasi obsesinya. Walau bagaimanapun, menghapuskan panduan tidak akan mengubah penetapan pasaran pada jangka pendek kerana dasar insentif pasaran tidak dapat ditentukan. Semua orang di Wall Street dibayar setiap tahun dan dibayar lebih banyak jika mereka mengungguli pada tahun itu. Fokus ini tidak akan berubah sekiranya syarikat tidak bercakap dengan Street.
The Ugly: Eliminating the Guidelines Will Increase Volatility
Mendapatkan bimbingan boleh menyebabkan lebih banyak anggaran dan nombor yang tidak dijawab. Penganalisis sering menggunakan panduan sebagai titik rujukan dari mana untuk membina ramalan mereka. Tanpa jangkar ini, julat anggaran penganalisis akan lebih luas, menghasilkan variasi yang lebih besar daripada keputusan sebenar. Kehilangan lebih dari satu sen mungkin menjadi biasa.
Persoalan yang menarik adalah apa yang akan dilakukan oleh Street jika terlewat menjadi lebih besar dan lebih kerap? Hari ini, jika syarikat merindui anggaran konsensus oleh sesen pun, stoknya boleh menderita atau melambung. Rugi yang lebih besar boleh menyebabkan perubahan yang lebih besar dalam harga saham, menghasilkan pasaran yang lebih tidak menentu. Sebaliknya, jika pasaran menyedari bahawa kegagalan itu disebabkan oleh kekurangan bimbingan, ia mungkin menjadi lebih memaafkan. Sekiranya terdapat hujah untuk menghentikan bimbingan, maka Street akan lebih memaafkan syarikat-syarikat yang kehilangan anggaran konsensus.
Garisan bawah
Panduan mempunyai peranan dalam pasaran kerana ia menyediakan maklumat yang boleh digunakan oleh pelabur untuk menganalisis syarikat, menilai pasukan pengurusan dan membuat ramalan. Syarikat-syarikat bodoh jika mereka fikir mereka boleh mengubah tumpuan jangka pendek pasaran. The Street masih akan melakukan apa yang ia mahu, dan ia akan terus tertumpu pada tempoh masa suku tahunan. Walau bagaimanapun, jika lebih banyak syarikat tidak memilih bimbingan, Street secara tidak sengaja mungkin menjadi lebih rasional dan, oleh itu, berhenti menjual harga saham untuk variasi miniscule yang benar-benar hanya SWAGs (Systematic, tetapi Kita Semua Tebak).
