DEFINISI Zero-Coupon Convertible
Tukaran kupon sifar ialah instrumen pendapatan tetap yang menggabungkan bon sifar kupon dan bon boleh tukar. Oleh kerana ciri-ciri sifar kupon, bon tidak memberi faedah dan dikeluarkan pada harga diskaun kepada nilai nominal, manakala ciri boleh tukar bermakna bahawa bon boleh ditukar kepada stok biasa penerbit pada harga penukaran tertentu.
Membatalkan turun Zero-Coupon Convertible
Penukaran sifar kupon mempunyai dua ciri - sifar kupon dan penukaran. Keselamatan sifar kupon adalah instrumen hutang yang tidak membuat pembayaran faedah. Seorang pelabur membeli jaminan ini dengan diskaun dan menerima nilai muka bon pada tarikh matang. Kerana tiada bayaran sebelum kematangan, kupon sifar tidak mempunyai risiko pelaburan semula. Keamanan boleh tukar adalah instrumen hutang yang boleh ditukarkan kepada ekuiti syarikat penerbit pada satu masa tertentu. Pilihan meletakkan tertanam yang memberi pemegang bon hak untuk menukar tindakan sebagai pemanis untuk pelabur yang dapat mengambil bahagian dalam apa-apa kenaikan harga saham penerbit.
Tukaran kupon sifar adalah, oleh itu, bon bon bukan faedah yang boleh ditukar kepada ekuiti syarikat penerbit selepas stok mencapai harga tertentu. Penukaran kupon sifar juga boleh merujuk kepada kupon sifar yang dikeluarkan oleh perbandaran yang boleh ditukar kepada bon yang membayar faedah pada masa tertentu sebelum tarikh matang. Apabila kerajaan perbandaran mengeluarkan pertukaran ini, mereka dikecualikan cukai, tetapi juga boleh ditukar kepada bon lain yang mungkin menghasilkan lebih banyak.
Seorang pelabur yang membeli jaminan ini membayar diskaun untuk risiko yang lebih rendah daripada bon ini tetapi menolak sebarang pendapatan faedah. Bon-bon ini mempunyai risiko yang lebih rendah daripada membeli ekuiti tulen, memandangkan saham yang mendasari pertukaran sifar kupon mempunyai ketidaktentuan yang tinggi. Walau bagaimanapun, instrumen kewangan ini mempunyai pilihan terbina dalam yang membolehkan penerbit untuk memaksa penukaran bon apabila stok melakukan seperti yang dijangkakan, memangkinkan potensi peningkatan pelabur. Di samping itu, pertukaran sifar kupon cenderung agak tidak menentu di pasaran sekunder kerana pilihan boleh tukar mungkin atau mungkin tidak bernilai, bergantung kepada bagaimana syarikat melakukan sepanjang hayat instrumen hutang.
Ciri-ciri sifar dan ciri boleh tukar mengimbangi satu sama lain dari segi hasil yang diperlukan oleh pelabur. Bon sifar kupon sering merupakan pelaburan pendapatan tetap yang paling tidak menentu kerana mereka tidak mempunyai bayaran faedah berkala untuk mengurangkan risiko memegang mereka; Hasilnya, para pelabur menuntut hasil yang sedikit lebih tinggi untuk memegang mereka. Sebaliknya, convertible membayar hasil yang lebih rendah berbanding bon lain yang mempunyai kematangan dan kualiti yang sama kerana pelabur mungkin sanggup membayar premium untuk ciri boleh tukar.
Penerbit penukaran sifar kupon meningkatkan prinsipal keselamatan boleh tukar setiap tahun untuk memberi pampasan kepada pelabur kerana ketiadaan kupon. Sebuah kupon sifar boleh tukar dan faedah yang boleh tukar boleh ditukar dengan tempoh matang dan panggilan yang sama akan mempunyai kira-kira premium penukaran yang sama walaupun perbezaan pampasan kepada pemegang bon.
Penukaran sifar kupon berharga menggunakan model harga pilihan seperti Black-Scholes; model berasaskan pokok seperti model binomial atau trinomial; atau model penilaian dividen. Harga saham yang mendasari, andaian mengenai tingkah laku harga, penilaian ekuiti yang diasumsikan, dan tahap ketidaktentuan yang diandaikan adalah input yang diperlukan untuk harga keselamatan. Kerana kompleksnya pertukaran duit syiling sifar, hanya pelabur yang canggih berdagang.
