Ketidakturunan yang tinggi yang dikaitkan dengan saham pasaran saham menawarkan peluang kepada peniaga peluang keuntungan yang besar jika penyediaan perdagangan yang betul dikerahkan; Walau bagaimanapun, ramai pedagang akrab dengan hanya strategi pembelian pilihan, yang malangnya tidak berfungsi dengan baik dalam persekitaran turun naik yang tinggi.
Strategi membeli-bahkan orang-orang yang menggunakan lembu jantan dan menanggung penyebaran debit-umumnya tidak berharga apabila terdapat turun naik yang tersirat tinggi. Apabila bahagian bawah akhirnya tercapai, keruntuhan dalam pilihan harga tinggi berikutan penurunan mendadak dalam volatiliti tersirat menunjukkan banyak potensi keuntungan. Jadi, sekiranya anda betul semasa masa pasaran, mungkin tidak ada keuntungan dari langkah pembalikan yang besar berikutan penjualan jual beli.
Melalui pendekatan jualan menjual yang bersih, terdapat jalan sekitar masalah ini. Di sini kita akan melihat strategi mudah yang keuntungan dari turun naik jatuh, menawarkan potensi keuntungan tanpa mengira arah pasaran dan memerlukan sedikit modal di hadapan jika digunakan dengan pilihan pada masa depan.
Mencari Bahagian Bawah
Cuba untuk memilih bahagian bawah cukup sukar, walaupun untuk juruteknik pasaran yang cerdas. Penunjuk oversold boleh kekal oversold untuk waktu yang lama, dan pasaran dapat terus diperdagangkan lebih rendah dari yang diharapkan. Kemerosotan dalam langkah pasaran ekuiti yang luas pada tahun 2009 menawarkan satu kes. Strategi pilihan strategi yang betul, bagaimanapun, boleh membuat perdagangan dasar pasaran jauh lebih mudah.
Strategi yang akan kami periksa di sini mempunyai sedikit atau tiada risiko penurunan, dengan itu menghapuskan dilema yang paling penting. Strategi ini juga menawarkan potensi keuntungan yang meningkat jika pasaran mengalami perhimpunan kukuh sebaik sahaja anda berada dalam perdagangan anda. Lebih penting lagi, adalah manfaat tambahan yang datang dengan turun naik yang ketara dalam turun naik tersirat, yang lazimnya mengiringi satu hari pembalikan capitulasi dan perhimpunan multi-minggu lanjutan. Dengan turun naik pendek, atau vega pendek, strategi menawarkan dimensi tambahan untuk keuntungan.
Shorting Vega
Indeks Volatiliti CBOE, atau VIX, menggunakan volatil yang tersirat dari pelbagai pilihan Indeks S & P 500 untuk menunjukkan jangkaan pasaran dalam turun naik 30 hari. VIX yang tinggi bermakna opsyen telah menjadi sangat mahal kerana kenaikan turun naik yang diharapkan, yang mendapat harga pada pilihan. Ini memberikan dilema untuk pembeli pilihan-sama ada meletakkan atau panggilan-kerana harga pilihan sangat terjejas oleh turun naik tersirat bahawa ia meninggalkan pedagang long vega hanya ketika mereka harus vega pendek.
Vega adalah ukuran berapa harga opsyen berubah dengan perubahan dalam turun naik tersirat. Contohnya, jika ketidaktentuan tersirat jatuh ke paras normal dari ekstrem dan peniaga adalah pilihan yang panjang (maka panjang vega), harga opsyen dapat menurun walaupun bergerak di arah yang dimaksudkan.
Apabila terdapat tahap kemeruapan tersirat yang tinggi, pilihan jualan adalah, oleh itu, strategi pilihan, terutamanya kerana ia boleh memberi anda vega pendek dan dengan itu dapat keuntungan dari penurunan yang pasti dalam turun naik tersirat; Walau bagaimanapun, kemungkinan turun naik tersirat akan naik lebih tinggi (terutamanya jika pasaran turun lebih rendah), yang membawa kepada kemungkinan kerugian daripada volatiliti yang masih tinggi. Dengan menggunakan strategi menjual apabila ketidaktentuan tersirat berada pada tahap ekstrim berbanding tahap sebelumnya, kami sekurang-kurangnya boleh cuba meminimumkan risiko ini.
Spread Kalendar Reverse
Untuk menangkap potensi keuntungan yang dicipta oleh pembalikan pasaran liar ke atas dan kejatuhan yang disertakan dalam ketidaktentuan tersirat dari tinggi yang melampau, satu strategi yang berfungsi paling baik dipanggil sebaran kalendar panggilan balik.
Penyebaran kalendar normal adalah strategi netral, yang melibatkan menjual pilihan jangka pendek dan membeli pilihan jangka panjang, biasanya pada harga mogok yang sama. Idea di sini adalah untuk mempunyai pasaran yang terhad kepada julat supaya pilihan jangka terdekat, yang mempunyai theta yang lebih tinggi (kadar kerosakan nilai masa), akan kehilangan nilai lebih cepat daripada pilihan jangka panjang. Lazimnya, penyebaran itu ditulis untuk debit (risiko maksimum). Tetapi satu lagi cara untuk menggunakan spread kalendar adalah untuk membalikkan mereka-beli jangka terdekat dan menjual jangka panjang, yang berfungsi paling baik apabila turun naik adalah sangat tinggi.
Penyebaran kalendar terbalik tidak bersifat neutral dan boleh menjana keuntungan jika asasnya membuat langkah besar dalam arah yang sama. Risiko terletak pada kemungkinan halangan yang mendasar, di mana pilihan jangka pendek kehilangan nilai masa lebih cepat daripada pilihan jangka panjang, yang membawa kepada pelebaran penyebaran-betul-betul apa yang dikehendaki oleh penyebar kalendar neutral. Setelah meliput konsep penyebaran kalendar yang normal dan terbalik, mari kita pakai pilihan tersebut kepada pilihan panggilan S & P.
Ramalan Kalendar Berbalik dalam Tindakan
Di bawah pasaran yang tidak menentu, asas yang paling rendah mungkin kekal pegun dalam jangka terdekat, yang merupakan persekitaran di mana kalendar berbalik sebaliknya berfungsi dengan baik; Tambahan lagi, terdapat banyak turun naik tersirat untuk menjual, yang, seperti yang disebutkan di atas, menambah potensi keuntungan. Butiran perdagangan hipotesis kami ditunjukkan dalam Rajah 1 di bawah.
Dengan mengandaikan harga niaga hadapan S & P 500 didagangkan pada 850 selepas apa yang kami tentukan adalah hari jualan capitulasi, kami akan membeli satu panggilan 850 Okt untuk premium 56 mata (- $ 14, 000) dan pada masa yang sama menjual satu panggilan 850 Dec untuk 79.20 mata dalam premium ($ 19, 800), yang menyebabkan kredit bersih $ 5, 800 sebelum mana-mana komisen atau yuran. Broker yang boleh dipercayai yang boleh membuat pesanan had menggunakan harga had pada penyebaran harus memasukkan pesanan ini. Rancangan sebaran panggilan kalendar terbalik adalah untuk menutup kedudukan jauh menjelang tamatnya pilihan jangka terdekat (tamat tempoh Oktober). Untuk contoh ini, kita akan melihat keuntungan / kerugian sambil mengandaikan bahawa kita memegang kedudukan 31 hari selepas memasukinya, betul-betul 30 hari sebelum tamat pilihan panggilan Oct 850 dalam penyebaran kami.
Sekiranya kedudukan itu dipegang terbuka sehingga habis tempoh pilihan jangka pendek, kerugian maksimum untuk perdagangan ini akan lebih sedikit daripada $ 7, 500. Untuk memastikan potensi kerugian yang terhad, bagaimanapun, peniaga harus menutup perdagangan ini tidak kurang dari satu bulan sebelum tamatnya pilihan jangka pendek. Jika, sebagai contoh, kedudukan ini dipegang tidak melebihi 31 hari, kerugian maksimum akan dihadkan kepada $ 1, 524, dengan syarat tidak ada perubahan dalam kadar ketidakstabilan tersirat dan niaga hadapan Dec S & P tidak dijual lebih rendah daripada 550. Keuntungan maksimal adalah sementara untuk $ 5, 286 jika niaga hadapan S & P yang mendasar meningkat kepada 1050 atau lebih tinggi.
Untuk mendapatkan gambaran yang lebih baik mengenai potensi penyebaran panggilan songsang kami, lihat Rajah 2, di bawah, yang mengandungi paras keuntungan dan kerugian dalam julat harga dari 550 hingga 1, 150 daripada niaga hadapan Dec S & P yang mendasari. (Sekali lagi kita mengandaikan bahawa kita adalah 31 hari ke dalam perdagangan.) Dalam lajur 1, kerugian meningkat kepada $ 974 jika S & P berada pada 550, jadi risiko penurunan adalah terhad sekiranya dasar pasaran menjadi palsu. Perhatikan bahawa terdapat potensi keuntungan kecil di bawah kerugian pada masa tamat tempoh jangka masa terdekat jika harga pasaran jatuh cukup jauh.
Sementara itu, potensi yang tinggi adalah signifikan, terutamanya memandangkan potensi kemeruapan penurunan, yang kami tunjukkan dalam Lajur 2 (penurunan 5%) dan 3 (penurunan 10%).
Jika, sebagai contoh, niaga hadapan Dec S & P sehingga 950 tanpa perubahan dalam turun naik, kedudukan itu akan menunjukkan keuntungan $ 1, 701. Walau bagaimanapun, jika terdapat turun naik 5% penurunan volatil yang tersirat dengan perhimpunan ini, keuntungan akan meningkat kepada $ 2, 851. Akhir sekali, jika kita membuat penurunan 10% penurunan dalam perhimpunan 100 mata yang sama pada masa hadapan Disember, keuntungan akan meningkat kepada $ 4, 001. Memandangkan perdagangan memerlukan hanya $ 935 dalam margin awal, peratusan pulangan atas modal agak besar: 182%, 305% dan 428% masing-masing.
Sekiranya, sebaliknya, kenaikan ketidakstabilan, yang mungkin berlaku akibat kemerosotan asas masa depan yang mendasar, kerugian jangka masa yang berbeza yang dinyatakan di atas mungkin jauh lebih tinggi. Walaupun penyebaran kalendar terbalik mungkin atau tidak menguntungkan, ia mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur.
Garisan bawah
Spread kalendar terbalik menawarkan risiko rendah yang sangat baik (dengan syarat anda menutup kedudukan sebelum tamatnya pilihan jangka pendek) pengaturan perdagangan yang mempunyai potensi keuntungan di kedua arah. Strategi ini, walau bagaimanapun, keuntungan paling banyak daripada pasaran yang bergerak pantas ke arah atas yang dikaitkan dengan runtuh ketidakpedulian tersirat. Masa yang sesuai untuk menggerakkan spread kalendar panggilan balik adalah, oleh itu, pada atau hanya selepas penamatan pasaran saham, apabila langkah besar dari asasnya sering berlaku agak cepat. Akhirnya, strategi ini memerlukan sedikit modal pendahuluan, yang menjadikannya menarik bagi peniaga dengan akaun yang lebih kecil.
