Adakah anda pernah berharap bahawa anda boleh menghidupkan kembali masa? Sesetengah eksekutif mempunyai, baik, sekurang-kurangnya ketika datang ke pilihan saham mereka.
Untuk mengunci keuntungan pada hari salah satu geran opsyen, sesetengah eksekutif semata-mata mundur (menetapkan tarikh pada masa yang lebih awal daripada tarikh geran sebenar) harga pelaksanaan opsyen ke tarikh apabila stok didagangkan pada tahap yang lebih rendah tahap. Ini sering kali boleh menyebabkan keuntungan serta-merta!, kami akan meneroka pilihan opsyen semula dan apakah maksudnya bagi syarikat dan pelabur mereka.
Adakah ini benar?
Kebanyakan perniagaan atau eksekutif mengelakkan pilihan backdating; eksekutif yang menerima opsyen saham sebagai sebahagian daripada pampasan mereka, diberi harga pelaksanaan yang bersamaan dengan harga saham penutupan pada tarikh pemberian opsyen dikeluarkan. Ini bermakna mereka mesti menunggu stok untuk menghargai sebelum membuat apa-apa wang. (Untuk lebih mendalam, lihat Sekiranya Pekerja Dibayar Dengan Pilihan Saham? )
Walaupun ia mungkin kelihatan rendang, syarikat awam biasanya boleh mengeluarkan dan harga geran opsyen saham yang mereka lihat patut, tetapi ini semua bergantung kepada terma dan syarat program pemberian opsyen saham mereka.
Walau bagaimanapun, apabila memberikan pilihan, butiran geran itu mesti didedahkan, yang bermaksud bahawa syarikat mesti dengan jelas memaklumkan komuniti pelaburan pada tarikh pilihan diberikan dan harga pelaksanaan. Fakta tidak boleh dibuat tidak jelas atau mengelirukan. Di samping itu, syarikat itu juga mesti memperhitungkan perbelanjaan geran pilihan dalam kewangan mereka. Sekiranya syarikat menetapkan harga opsyen memberi geran jauh di bawah harga pasaran, ia akan menghasilkan perbelanjaan yang segera, yang akan diambil kira terhadap pendapatan. Kekhawatiran backdating berlaku apabila syarikat tidak mendedahkan fakta-fakta di sebalik penangguhan pilihan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Kos Pilihan "Benar" , Pilihan Pembelanjaan Kontroversi dan Pendekatan Baru Kepada Ekuiti Pampasan .)
Ringkasnya, ini adalah kegagalan untuk mendedahkan - dan bukannya proses backdating itu sendiri - itulah asas skandal backdating pilihan.
Siapa yang patut disalahkan?
Untuk menjadi jelas, majoriti syarikat awam mengendalikan program pilihan saham pekerja mereka secara tradisional. Iaitu, mereka memberikan opsyen saham eksekutif mereka dengan harga pelaksanaan (atau harga di mana pekerja boleh membeli stok biasa pada masa akan datang) bersamaan dengan harga pasaran pada masa pemberian opsyen. Mereka juga mendedahkan pampasan ini sepenuhnya kepada para pelabur, dan menolak kos mengeluarkan opsyen daripada pendapatan mereka kerana mereka perlu dilakukan di bawah Sarbanes-Oxley Act of 2002.
Tetapi, terdapat juga beberapa syarikat di luar sana yang membongkok peraturan dengan menyembunyikan backdating daripada pelabur, dan juga gagal menempah pemberian sebagai perbelanjaan terhadap pendapatan. Di permukaan - sekurang-kurangnya berbanding dengan beberapa eksekutif lain yang dituduh telah dituduh pada masa lalu - pilihan skandal backdating kelihatan agak tidak berbahaya. Tetapi pada akhirnya, ia boleh membuktikan ia agak mahal kepada para pemegang saham. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Bagaimana IPO Terserang Sarbanes-Oxley Era .)
Kos kepada Pemegang Saham
Masalah terbesar bagi kebanyakan syarikat awam adalah akhbar buruk yang mereka terima setelah tuduhan (backdating) dikenakan, dan kejatuhan keyakinan pelabur. Walaupun tidak dapat diukur dari segi dolar dan sen, dalam beberapa kes, kerosakan terhadap reputasi syarikat mungkin tidak dapat diperbaiki.
Satu lagi bom masa mencetuskan potensi, adalah bahawa banyak syarikat yang ditangkap membongkar peraturan mungkin diperlukan untuk menyatakan semula kewangan bersejarah mereka untuk mencerminkan kos yang berkaitan dengan geran pilihan sebelumnya. Dalam sesetengah kes, jumlahnya mungkin tidak penting. Dalam yang lain, kos mungkin dalam puluhan atau bahkan ratusan juta dolar.
Dalam senario yang paling teruk, akhbar dan akhbar yang kurang baik mungkin sekurang-kurangnya kebimbangan syarikat. Di dalam masyarakat litigasi ini, para pemegang saham hampir pasti akan memfailkan tuntutan tindakan kelas terhadap syarikat untuk memfailkan laporan pendapatan palsu. Dalam kes-kes yang paling teruk pilihan penyalahgunaan backdating, bursa saham di mana perdagangan saham syarikat yang bersalah dan / atau badan pengawalseliaan seperti Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) atau Persatuan Peniaga Sekuriti Negara boleh mengenakan denda yang besar terhadap syarikat itu untuk melakukan penipuan. (Untuk maklumat lanjut, lihat Perintis Penipuan Kewangan .)
Para eksekutif syarikat yang terlibat dalam skandal backdating juga mungkin menghadapi pelbagai penalti lain dari pelbagai badan kerajaan. Antara agensi yang boleh mengetuk pintu adalah Jabatan Keadilan (kerana berbohong kepada pelabur, yang merupakan jenayah), dan IRS untuk memfailkan cukai palsu.
Jelas sekali, bagi mereka yang memiliki saham dalam syarikat yang tidak bermain dengan peraturan, pilihan backdating menimbulkan risiko yang serius. Sekiranya syarikat itu dihukum atas tindakannya, nilainya kemungkinan besar akan turun, meletakkan penyok utama dalam portfolio pemegang saham.
Contoh Nyata
Contoh yang sempurna tentang apa yang boleh berlaku kepada syarikat yang tidak bermain dengan peraturan boleh didapati dalam kajian Brocade Communications. Syarikat simpanan data yang terkenal didakwa memanipulasi geran opsyen sahamnya untuk memastikan keuntungan bagi eksekutif kanannya dan kemudian gagal memberitahu pelabur, atau untuk menjelaskan perbelanjaan pilihan dengan betul. Akibatnya, syarikat itu telah dipaksa untuk mengenali peningkatan perbelanjaan berasaskan saham sebanyak $ 723 juta antara tahun 1999 dan 2004. Dengan kata lain, ia perlu mengembalikan pendapatan. Ia juga menjadi subjek aduan awam dan jenayah.
Jumlah kos kepada para pemegang saham, dalam kes ini, telah mengejutkan. Walaupun syarikat terus mempertahankan diri terhadap tuduhan, stoknya menurun sebanyak lebih daripada 70% antara 2002 dan 2007.
Berapa Besar Masalahnya?
Menurut satu kajian pada tahun 2005 oleh Erik Lie di University of Iowa, lebih daripada 2, 000 syarikat menggunakan opsyen-opsional yang telah dimulakan dalam beberapa bentuk untuk memberi ganjaran kepada eksekutif kanan mereka antara tahun 1996 dan 2002.
Sebagai tambahan kepada Brocade, beberapa syarikat profil tinggi yang lain telah terlibat dalam skandal backdating juga. Contohnya, pada awal November 2006, UnitedHealth melaporkan bahawa ia perlu mengembalikan semula pendapatan selama 11 tahun yang lalu, dan jumlah pengembalian semula (berkaitan dengan perbelanjaan pilihan yang tidak tepat) boleh mendekati, atau bahkan melebihi $ 300 juta.
Adakah Ia Akan Teruskan?
Walaupun laporan mengenai ketidaktahuan masa lalu mungkin akan berterusan, berita baiknya adalah bahawa syarikat akan kurang cenderung untuk mengelirukan para pelabur di masa depan. Ini adalah terima kasih kepada Sarbanes-Oxley. Sebelum tahun 2002, apabila undang-undang diterima pakai, seorang eksekutif tidak perlu mendedahkan geran opsyen saham mereka sehingga akhir tahun fiskal di mana urus niaga atau pemberian itu berlaku. Walau bagaimanapun, semenjak Sarbanes-Oxley, geran mesti difailkan secara elektronik dalam masa dua hari perniagaan mengenai isu atau pemberian. Ini bermakna bahawa syarikat-syarikat akan mempunyai masa yang kurang untuk mengembalikan geran mereka atau menarik apa-apa penipuan di belakang. Ia juga menyediakan pelabur dengan akses tepat pada masanya kepada (pemberian) maklumat harga.
Selain Sarbanes-Oxley, SEC meluluskan perubahan pada standar penyenaraian NYSE dan Nasdaq pada tahun 2003 yang memerlukan kelulusan pemegang saham untuk pelan pampasan. Ia juga meluluskan keperluan yang mandat bahawa syarikat-syarikat menggariskan spesifik rancangan pampasan mereka kepada para pemegang saham mereka.
Garisan bawah
Walaupun lebih banyak penyebab skandal cadangan pilihan kemungkinan akan muncul, kerana piawaian seperti Sarbanes-Oxley telah dimulakan, anggapannya adalah lebih sukar bagi syarikat awam dan / atau eksekutifnya untuk menyembunyikan butiran pelan pampasan ekuiti dalam masa depan. (Untuk topik ini, lihat Manfaat Dan Nilai Opsyen Saham .)
