Pelabur mempunyai hubungan cinta-benci dengan penilaian saham. Dalam satu tangan, mereka disayangi kerana mereka dengan ringkas menyampaikan bagaimana seorang penganalisis merasakan saham. Sebaliknya, mereka dibenci kerana mereka sering boleh menjadi alat jualan manipulatif. Artikel ini akan melihat nilai yang baik, buruk dan jelek penilaian saham.
Yang Baik: Soundbites Wanted
Media hari ini, dan pelabur, menuntut maklumat dalam soundbites kerana rentang perhatian kolektif kami sangat singkat. Penjualan "Beli, " "jual" dan "tahan" adalah berkesan kerana mereka dengan cepat menyampaikan perincian kepada pelabur.
Tetapi sebab utama mengapa penilaian adalah baik adalah bahawa mereka adalah hasil dari analisis yang beralasan dan objektif profesional yang berpengalaman. Ia memerlukan banyak masa dan usaha untuk menganalisis syarikat dan untuk membangun dan mengekalkan ramalan pendapatan. Dan, sementara penganalisis yang berbeza boleh mencapai kesimpulan yang berbeza, penilaian mereka adalah cekap untuk meringkaskan usaha mereka. Walau bagaimanapun, penarafan adalah perspektif seseorang, dan ia tidak akan dikenakan kepada setiap pelabur.
The Bad: One Size Tidak Fit All
Walaupun setiap penarafan secara ringkas memberikan cadangan, penarafan ini benar-benar satu titik pada spektrum pelaburan. Ia seperti pelangi, di mana terdapat banyak warna antara warna utama.
Risiko pelaburan saham dan toleransi risiko pelabur menyebabkan kekaburan antara cadangan utama. Warna mungkin titik tertentu pada spektrum, tetapi susunan elektromagnetik warna tertentu boleh dilihat secara berbeza oleh orang yang berlainan, sama ada kerana ciri-ciri individu (seperti buta warna) atau perspektif (seperti melihat pelangi dari arah yang berbeza), atau kedua-duanya.
Stok, tidak seperti sifat tetap spektrum elektromagnet (tempat warna di sepanjang spektrum yang ditetapkan oleh fizik), boleh bergerak di sepanjang spektrum pelaburan dan dilihat berbeza oleh pelabur yang berbeza. "Morphing" ini adalah hasil pilihan individu (toleransi risiko individu), risiko perniagaan syarikat dan risiko pasaran keseluruhan, yang semuanya berubah dari masa ke masa.
Spektrum Penilaian Stok
Sebagai contoh, fikirkan satu baris (atau pelangi) dan bayangkan "beli", "tahan" dan "jual" sebagai mata di hujung kiri, tengah dan kanan garisan / pelangi. Sekarang mari kita periksa bagaimana keadaan berubah dengan mengkaji sejarah saham AT & T Inc. (T).
Mula-mula, mari kita periksa bagaimana perspektif pada satu masa dalam perkara masa. Pada mulanya (katakan, pada tahun 1930-an), AT & T dianggap sebagai "janda-dan-yatim" saham, yang bermaksud ia adalah pelaburan yang sesuai untuk pelabur yang sangat berisiko risiko: syarikat itu dilihat sebagai mempunyai risiko perniagaan kecil kerana ia semua produk diperlukan (ia adalah monopoli), dan ia membayar dividen (pendapatan yang diperlukan oleh "janda untuk memberi makan kepada anak-anak yatim"). Oleh itu, saham AT & T dilihat sebagai pelaburan yang selamat, walaupun risiko pasaran keseluruhan berubah (disebabkan oleh penurunan, kemelesetan atau peperangan).
Pada masa yang sama, pelabur yang lebih toleran risiko akan melihat AT & T sebagai pegangan atau menjual kerana, berbanding pelaburan lain yang lebih agresif, ia tidak menawarkan pulangan berpotensi yang mencukupi. Pelabur yang lebih toleran risiko mahu pertumbuhan modal yang pesat, bukan pendapatan dividen: pelabur yang berisiko risiko merasakan pulangan tambahan berpotensi membenarkan risiko tambahan (kehilangan modal). Pelabur yang lebih tua mungkin bersetuju bahawa pelaburan yang berisiko mungkin menghasilkan pulangan yang lebih baik, tetapi dia tidak mahu membuat pelaburan yang agresif (lebih berisiko untuk risiko) kerana, sebagai pelabur yang lebih tua, dia tidak mampu kehilangan potensi modal.
Sekarang mari kita melihat bagaimana masa mengubah segala-galanya. Profil risiko syarikat ("risiko spesifik" dalam perbincangan jalan) berubah dari masa ke masa akibat daripada perubahan dalaman (contohnya, perputaran pengurusan, perubahan garis produk, dll.), Perubahan luar (misalnya, "risiko pasaran" atau kedua-duanya. Risiko spesifik AT & T berubah sementara perpecahannya terhad kepada barisan produk untuk perkhidmatan jarak jauh-dan sementara persaingan meningkat dan peraturan berubah. Dan risiko khususnya berubah lebih dramatik semasa ledakan dot-com pada tahun 1990-an: Ia menjadi saham "berteknologi" dan memperoleh sebuah syarikat kabel. AT & T bukan lagi syarikat telefon bapa anda, juga tidak ada janda dan anak yatim. Malah, pada masa ini meja-meja itu bertukar. Pelabur konservatif yang akan membeli AT & T pada tahun 1940-an mungkin menganggap ia menjual pada akhir 1990-an. Dan pelabur yang lebih toleran risiko yang tidak akan membeli AT & T pada tahun 1940-an kemungkinan besar menilai saham membeli pada tahun 1990-an.
Ia juga penting untuk memahami bagaimana keutamaan risiko individu berubah dari masa ke masa dan bagaimana perubahan ini ditunjukkan dalam portfolio mereka. Apabila umur pelabur, perubahan toleransi risiko mereka. Pelabur muda (berusia 20-an) boleh melabur dalam stok yang lebih berisiko kerana mereka mempunyai lebih banyak masa untuk menampung sebarang kerugian dalam portfolio mereka dan masih mempunyai pekerjaan bertahun-tahun yang akan datang (dan kerana remaja cenderung menjadi lebih mencabar). Ini dipanggil teori kitaran hayat melabur. Ia juga menjelaskan mengapa pelabur yang lebih tua, walaupun bersetuju bahawa pelaburan berisiko mungkin menawarkan pulangan yang lebih baik, tidak mampu untuk mempertaruhkan simpanannya.
Sebagai contoh, pada tahun 1985, orang-orang di pertengahan tahun 30-an melabur dalam startups seperti AOL kerana syarikat-syarikat ini adalah "perkara baru" baru. Dan jika pertaruhan gagal, pelabur-pelabur ini masih mempunyai banyak (kira-kira 30) tahun pekerjaan di hadapan mereka untuk menjana pendapatan daripada gaji dan pelaburan lain. Sekarang, hampir 20 tahun kemudian, pelabur-pelabur yang sama tidak mampu untuk meletakkan "taruhan" yang sama yang mereka buat ketika mereka masih muda. Mereka lebih hampir pada penghujung tahun kerja mereka (10 tahun dari persaraan) dan dengan itu kurang masa untuk menampung sebarang pelaburan yang tidak baik.
The Ugly: Pengganti untuk Pemikiran
Walaupun dilema penarafan Wall Street telah wujud sejak perdagangan pertama di bawah pokok buttonwood, perkara-perkara telah berubah hodoh dengan wahyu yang beberapa rating tidak mencerminkan perasaan sebenar penganalisis. Pelabur sentiasa terkejut apabila mendapati peristiwa-peristiwa haram seperti itu boleh berlaku di Wall Street. Tetapi penarafan, seperti harga saham, boleh dimanipulasi oleh orang yang tidak bertanggungjawab, dan sudah lama. Satu-satunya perbezaan ialah kali ini ia berlaku kepada kami.
Tetapi hanya kerana beberapa penganalisis yang tidak jujur tidak bermakna bahawa semua penganalisis adalah pendusta. Anggapan mereka mungkin salah, tetapi ini tidak bermakna mereka tidak melakukan yang terbaik untuk menyediakan pelabur dengan analisis menyeluruh dan bebas.
Pelabur mesti ingat dua perkara. Pertama, kebanyakan penganalisis melakukan yang terbaik untuk mencari pelaburan yang baik, jadi penarafan, untuk sebahagian besar, berguna. Kedua, penarafan yang sah adalah maklumat berharga yang harus dipertimbangkan oleh para pelabur, tetapi ia bukanlah satu-satunya alat dalam proses membuat keputusan pelaburan.
Garisan bawah
Penarafan adalah pandangan seseorang berdasarkan perspektifnya, toleransi risiko dan pandangan pasaran semasa. Perspektif ini mungkin tidak sama dengan anda. Intinya adalah penilaian adalah maklumat penting bagi pelabur, tetapi ia mesti digunakan dengan berhati-hati dan digabungkan dengan maklumat dan analisis lain untuk membuat keputusan pelaburan yang baik.
