Apakah Arbitrail Bon Boleh Tukar?
Arbitrase bon boleh tukar adalah strategi arbitraj yang bertujuan untuk memanfaatkan mispricing antara bon boleh tukar dan saham asasnya. Strategi ini biasanya dipasarkan secara neutral. Dengan kata lain, arbitrageur bertujuan untuk menghasilkan pulangan yang konsisten dengan turun naik yang minimum tanpa mengira arah pasaran melalui kombinasi kedudukan panjang dan pendek dalam bon boleh tukar dan saham asas.
Takeaways Utama
- Strategi arbitraj bon bon yang boleh ditukar adalah salah satu faedah daripada perbezaan harga antara bon boleh tukar dan harga saham. Strategi arbitraj mengambil kedudukan yang panjang dalam bon boleh tukar sementara memendekkan stok syarikat. Sebuah bon boleh tukar boleh ditukar kepada ekuiti di syarikat yang mendasari pada harga tertentu pada satu ketika di masa depan. Faedah bon boleh tukar bagi penerbit adalah bahawa ia biasanya membawa kadar faedah yang lebih rendah daripada bon sebanding tanpa pilihan tertanam.
Bagaimana Arbitraji Bon Boleh Tukar berfungsi
Bon boleh tukar adalah keselamatan hibrid yang boleh ditukar kepada ekuiti syarikat penerbit. Ia biasanya mempunyai hasil yang lebih rendah daripada bon sebanding yang tidak mempunyai pilihan boleh tukar, tetapi ini biasanya seimbang oleh hakikat bahawa pemegang bon boleh tukar boleh menukar keselamatan ke dalam ekuiti pada harga diskaun ke harga pasaran stok. Sekiranya harga saham dijangka meningkat, pemegang bon akan melaksanakan opsyen mereka untuk menukar bon ke ekuiti.
Arbitraji bon boleh ditukar pada asasnya melibatkan mengambil kedudukan panjang dan pendek serentak dalam bon boleh tukar dan saham asasnya. Arbitrageur berharap dapat keuntungan dari sebarang pergerakan di pasaran dengan memiliki lindung nilai yang sesuai antara jawatan panjang dan pendek.
Berapa banyak arbitrageur yang membeli dan menjual setiap keselamatan bergantung kepada nisbah lindung nilai yang sesuai yang ditentukan oleh delta. Delta ditakrifkan sebagai sensitiviti harga bon boleh tukar kepada perubahan dalam harga saham asas. Setelah delta telah dianggarkan, arbitrageur dapat menetapkan posisi delta mereka-nisbah posisi stok-to-convert mereka. Kedudukan ini mesti diselaraskan secara berterusan apabila perubahan delta berikutan perubahan harga saham asas.
Penerbit bon boleh tukar pada hakikatnya adalah pendek pilihan panggilan pada stok asas pada harga mogok, sedangkan pemegang bon panjang adalah pilihan panggilan.
Pertimbangan Khas
Harga bon boleh tukar adalah sangat sensitif kepada perubahan dalam kadar faedah, harga saham asas, dan penarafan kredit penerbit. Oleh itu, satu lagi jenis arbitraj bon boleh tukar melibatkan membeli bon boleh tukar dan lindung nilai dua daripada tiga faktor untuk mendapatkan pendedahan kepada faktor ketiga pada harga yang menarik.
Keperluan untuk Arbitraji Bon Boleh Tukar
Bon boleh ditukar kadang-kadang berharga tidak cekap berbanding dengan harga stok yang mendasari. Untuk mengambil kesempatan daripada perbezaan harga tersebut, arbitrageur akan menggunakan strategi arbitraj bon boleh tukar. Sekiranya bon boleh tukar adalah murah atau terkurang nilai berbanding dengan stok yang mendasari, arbitrageur akan mengambil kedudukan yang panjang dalam bon boleh tukar dan kedudukan ringkas pada saham.
Sekiranya harga saham jatuh nilai, arbitrageur akan mendapat keuntungan dari kedudukannya yang pendek. Oleh kerana kedudukan stok yang pendek meneutralkan potensi harga penurunan harga dalam bon boleh tukar, arbitrageur menangkap hasil bon boleh tukar.
Sebaliknya, sekiranya harga saham meningkat, bon boleh ditukar kepada stok yang akan dijual pada nilai pasaran, menghasilkan keuntungan dari kedudukan yang panjang dan idealnya, untuk mengimbangi sebarang kerugian pada kedudukannya yang pendek. Oleh itu, arbitrageur boleh membuat keuntungan yang agak berisiko rendah sama ada harga saham yang mendasar naik atau turun tanpa membuat spekulasi mengenai arah mana harga saham yang mendasari akan bergerak.
Sebaliknya, jika bon boleh tukar adalah terlalu mahal berbanding stok yang mendasari, arbitrageur akan mengambil kedudukan yang pendek dalam bon boleh tukar dan kedudukan panjang yang serentak dalam saham asas. Sekiranya harga saham meningkat, keuntungan dari kedudukan panjang seharusnya melebihi kerugian dari kedudukan pendek. Sekiranya harga saham menurun, kerugian daripada kedudukan panjang dalam ekuiti haruslah kurang daripada keuntungan dari harga bon boleh tukar.
