Ketua Pegawai Eksekutif kurang yakin dengan masa depan berbanding sebelum ini sejak krisis kewangan global pada tahun 2008, menurut satu laporan baru oleh Goldman Sachs. Ini telah menimbulkan keraguan untuk pasaran ekuiti dan ekonomi AS yang lebih luas.
Selepas konflik perdagangan AS-China meningkat pada bulan Mei, pengeluaran tunai oleh syarikat S & P 500 pada S2 2019 jatuh sebanyak 13% pada tahun ke tahun (YOY), termasuk 18% terjejas dalam perbelanjaan pembelian balik saham. Projek Goldman itu, untuk tahun penuh 2019, jumlah perbelanjaan tunai oleh syarikat S & P 500 akan merosot sebanyak 6%, kejatuhan tahunan paling ketara sejak 2009, setiap laporan Kickstart Mingguan AS saat ini.
Takeaways Utama
- Pesimisme CEO S & P 500 adalah pada krisis pasca kewangan yang tinggi. Sebahagian besar CFO menjangkakan kemelesetan pada tahun 2020. Perbelanjaan sampah oleh syarikat-syarikat telah menjunam. Penunjuk ekonomi telah melemah. Pengurangan perbelanjaan korporat akan menjadi lebih buruk.
Kepentingan untuk Pelabur
Goldman menunjukkan bahawa pemerhatian mereka tentang kepercayaan Ketua Pegawai Eksekutif yang semakin merosot adalah berdasarkan kaji selidik yang dijalankan oleh Lembaga Persidangan. Sementara itu, mereka mencatatkan bahawa CFO di banyak syarikat AS yang terbesar juga menjadi sangat lemah mengenai ekonomi, dengan 53% mengharapkan Amerika Syarikat berada dalam kemelesetan oleh 3Q 2020, dan 67% menjangkakan kemelesetan menjelang akhir tahun 2020, kajian oleh Duke University.
Memang, Goldman mendapati bahawa pertumbuhan ekonomi Amerika Syarikat telah perlahan dengan ketara pada tahun 2019. Petunjuk Aktiviti Semasa AS mereka telah mencatatkan kenaikan 1.7% tahun ke tahun (YTD), berbanding kenaikan purata purata 3.6% dalam tempoh tiga suku pertama tahun 2018.
Sementara itu, Indeks Penunjuk Indikator Utama Lembaga Pengarah telah menurun pada asas YOY, dan Morgan Stanley menyebut ini "amaran yang jelas tentang penguncupan ekonomi, " menurut laporan Mingguan mereka yang Hangat. Mereka juga memerhatikan bahawa "tekanan ke atas keuntungan korporat telah menimbangkan pelaburan perniagaan dan membelanjakan untuk beberapa waktu dan kini syarikat-syarikat yang mempunyai pertumbuhan struktur ekuiti juga mula melihat kesannya juga."
Pesimisme mengenai ekonomi oleh CEO dan CFO boleh menjadi nubuatan yang memuaskan. Jika mereka mengurangkan perbelanjaan, mereka mengurangkan pendapatan para pembekal, pekerja, dan pemegang saham. Kitaran ganas mungkin akan berlaku, kerana para pembekal memotong perbelanjaan mereka sendiri, perbelanjaan pengguna merosot di tengah-tengah gaji yang lebih perlahan dan pertumbuhan pekerjaan, dan para pemegang saham mempunyai kuasa beli yang lebih rendah, kerana pembelian balik saham dan dividen sama ada bertentangan atau merosot. Di samping itu, pemotongan dalam pelaburan perniagaan mungkin menjejaskan keuntungan korporat masa depan.
Melihat ke hadapan
Walaupun kebenaran untuk belian balik saham menurun sebanyak 17% YTD pada 2019 berbanding tempoh yang sama pada tahun 2018, Goldman berpendapat bahawa mereka masih bergerak ke arah tahun kedua tertinggi dalam rekod. Memandangkan pembelian balik saham menjadi sumber permintaan terbesar bagi ekuiti AS semasa pasaran lembu semasa, pengeluaran yang lebih rendah akan menghilangkan harga utama bagi harga saham.
Pada tahun 2020, Goldman melancarkan pemulihan YOY 2% yang sederhana dalam pengeluaran tunai S & P 500, kepada $ 2.7 trilion. Walaupun mereka menjangkakan pembelian balik saham jatuh 5% kepada $ 675 bilion, mereka meramalkan peningkatan sebanyak 3% untuk perbelanjaan modal (kepada $ 745 bilion), 6% untuk R & D (hingga $ 380 bilion), 6% untuk tunai M & A (kepada $ 365 bilion) dan 5% untuk dividen (kepada $ 535 bilion).
Goldman mencatatkan bahawa kebanyakan peningkatan yang dijangkakan dalam perbelanjaan modal akan menjadi "capex penyelenggaraan" dan bukannya "capex pertumbuhan, " yang direka untuk mengekalkan operasi yang mantap daripada pembesaran pembiayaan. Akhir sekali, kenaikan unjuran mereka yang dijangkakan adalah sama dengan peningkatan yang dijangkakan dalam EPS.
