Apakah Barisan Pasaran Modal (CML)?
Barisan pasaran modal (CML) mewakili portfolio yang menggabungkan risiko dan pulangan secara optimum. Model penetapan harga aset modal (CAPM), menggambarkan pertukaran antara risiko dan pulangan untuk portfolio yang cekap. Ini adalah konsep teoretis yang mewakili semua portfolio yang menggabungkan kadar pulangan tanpa risiko dan portfolio pasaran aset berisiko. Di bawah CAPM, semua pelabur akan memilih kedudukan di pasaran modal, dalam keseimbangan, dengan meminjam atau meminjamkan pada kadar bebas risiko, memandangkan ini memaksimumkan pulangan untuk tahap risiko tertentu.
Takeaways Utama
- Barisan pasaran modal (CML) mewakili portfolio yang secara optimum menggabungkan risiko dan pulangan.CML adalah kes khas CAL di mana portfolio risiko adalah portfolio pasaran. Oleh itu, cerun CML adalah nisbah sharpe dari portfolio pasaran. Titik memintas CML dan sempadan yang cekap akan menghasilkan portfolio yang paling cekap dipanggil portfolio tangency.As generalization, membeli aset jika nisbah sharpe di atas CML dan menjual jika nisbah sharpe berada di bawah CML.
Talian Pasaran Modal
Memahami Barisan Pasaran Modal (CML)
Portfolio yang jatuh di pasaran modal (CML), secara teori, mengoptimumkan hubungan risiko / pulangan, dengan itu memaksimumkan prestasi. Barisan peruntukan modal (CAL) membentuk peruntukan aset bebas risiko dan portfolio berisiko untuk pelabur. CML adalah kes khas CAL di mana portfolio risiko adalah portfolio pasaran. Oleh itu, cerun CML adalah nisbah sharpe portfolio pasaran. Sebagai generalisasi, membeli aset jika nisbah sharpe berada di atas CML dan menjual jika nisbah sharpe berada di bawah CML.
CML berbeza dari perbatasan cekap yang lebih popular kerana ia termasuk pelaburan bebas risiko. Titik memintas CML dan sempadan yang cekap akan menghasilkan portfolio yang paling cekap, yang dikenali sebagai portfolio tangency.
CAPM adalah garis yang menghubungkan kadar pulangan tanpa risiko dengan titik ketajaman pada perbatasan yang efisien portfolio optimum yang menawarkan pulangan yang dijangka tertinggi untuk tahap risiko yang ditentukan, atau risiko terendah untuk tahap yang diharapkan dari pulangan yang dijangkakan. Portfolio dengan perdagangan terbaik antara pulangan yang diharapkan dan varians (risiko) terletak pada baris ini. Titik tangency adalah portfolio aset berisiko yang optimum, yang dikenali sebagai portfolio pasaran. Di bawah andaian analisis purata varians - bahawa para pelabur berusaha untuk memaksimumkan pulangan yang dijangkakan untuk jumlah risiko varians yang diberikan, dan terdapat kadar pulangan bebas risiko - semua pelabur akan memilih portfolio yang terletak pada CML.
Menurut teorem pemisahan Tobin, mencari portfolio pasaran dan kombinasi terbaik portfolio pasaran dan aset bebas risiko adalah masalah yang berasingan. Pelabur individu sama ada akan memegang hanya aset bebas risiko atau gabungan beberapa aset bebas risiko dan portfolio pasaran, bergantung kepada risiko yang tidak diingini mereka. Sebagai pelabur memindahkan CML, risiko portfolio dan pulangan portfolio keseluruhan meningkat. Pelabur menolak risiko akan memilih portfolio yang dekat dengan aset bebas risiko, lebih memilih variasi yang rendah kepada pulangan yang lebih tinggi. Pelabur menolak risiko lebih rendah akan memilih portfolio yang lebih tinggi di CML, dengan jangkaan jangkaan yang lebih tinggi, tetapi lebih banyak varians. Dengan meminjam dana pada kadar bebas risiko, mereka juga boleh melaburkan lebih daripada 100% dana pelaburan mereka dalam portfolio pasaran berisiko, meningkatkan kedua-dua pulangan yang dijangkakan dan risiko di luar yang ditawarkan oleh portfolio pasaran.
Persamaan Talian Pasaran Modal
Ku Rp = rf + σT RT -rf σp di mana: Rp = returnrf portfolio = kadar risiko bebasRT = market returnσT = sisihan piawai returnsσp = sisihan piawai pulangan portfolio
Talian Pasaran Modal dan Talian Pasaran Sekuriti
CML kadang kala dikelirukan dengan pasaran keselamatan (SML). SML diperolehi daripada CML. Walaupun CML menunjukkan kadar pulangan untuk portfolio tertentu, SML mewakili risiko pasaran dan pulangan pada masa yang tertentu, dan menunjukkan pulangan yang diharapkan dari aset individu. Dan sementara ukuran risiko dalam CML adalah sisihan piawai pulangan (jumlah risiko), langkah risiko dalam SML adalah risiko sistematik, atau beta. Sekuriti yang sangat berharga akan merancang di CML dan SML. Sekuriti yang merancang di atas CML atau SML menghasilkan pulangan yang terlalu tinggi untuk risiko yang diberikan dan kurang prihatin. Sekuriti yang merancang di bawah CML atau SML menghasilkan pulangan yang terlalu rendah untuk risiko yang diberikan dan terlalu mahal.
Sejarah Barisan Pasaran Modal
Analisis purata varians dipelopori oleh Harry Markowitz dan James Tobin. Frontier portofolio yang optimum telah dikenalpasti oleh Markowitz pada tahun 1952, dan James Tobin memasukkan kadar bebas risiko kepada teori portfolio moden pada tahun 1958. William Sharpe kemudian mengembangkan CAPM pada tahun 1960-an, dan memenangi hadiah Nobel untuk karyanya pada tahun 1990, bersama Markowitz dan Merton Miller.
