Kadar pulangan dalaman (IRR) adalah kadar diskaun yang memberi nilai bersih sifar untuk aliran tunai siri masa depan. IRR dan nilai semasa bersih (NPV) digunakan apabila memilih pelaburan berdasarkan pulangan.
Bagaimana IRR dan NPV berbeza
Perbezaan utama antara IRR dan NPV ialah NPV adalah jumlah sebenar manakala IRR adalah hasil bunga sebagai peratusan yang dijangkakan daripada pelaburan.
Pelabur biasanya memilih projek dengan IRR yang lebih besar daripada kos modal. Walau bagaimanapun, memilih projek berdasarkan memaksimumkan IRR berbanding dengan NPV boleh meningkatkan risiko menyaksikan pulangan ke atas pelaburan yang lebih besar daripada kos purata wajaran modal (WACC) tetapi kurang daripada pulangan semasa aset sedia ada.
IRR mewakili pulangan tahunan sebenar pelaburan hanya apabila projek menghasilkan aliran tunai sifar sifar atau jika pelaburan tersebut boleh dilaburkan pada IRR semasa. Oleh itu, matlamat tidak seharusnya untuk memaksimumkan NPV.
Bagaimana Menghitung IRR dalam Excel
Apakah Nilai Had Semasa Bersih?
NPV adalah perbezaan di antara nilai semasa aliran masuk tunai dan nilai semasa aliran keluar tunai dari semasa ke semasa.
Nilai semasa projek bergantung kepada kadar diskaun yang digunakan. Oleh itu, apabila membandingkan dua peluang pelaburan, pilihan kadar diskaun, yang sering berdasarkan tahap ketidakpastian, akan memberi kesan yang besar.
Dalam contoh di bawah, menggunakan kadar diskaun 20%, pelaburan # 2 menunjukkan keuntungan yang lebih tinggi daripada pelaburan # 1. Apabila memilih sebaliknya untuk kadar diskaun sebanyak 1%, pelaburan # 1 menunjukkan pulangan yang lebih besar daripada pelaburan # 2. Keuntungan sering bergantung kepada urutan dan kepentingan aliran tunai projek dan kadar diskaun yang digunakan untuk aliran tunai tersebut.
Apakah Kadar Pulangan Dalaman?
IRR adalah kadar diskaun yang boleh membawa NPV pelaburan menjadi sifar. Apabila IRR hanya mempunyai satu nilai, kriteria ini menjadi lebih menarik apabila membandingkan keuntungan pelaburan yang berbeza.
Dalam contoh kami, IRR pelaburan # 1 adalah 48% dan, untuk pelaburan # 2, IRR adalah 80%. Ini bermakna bahawa dalam kes pelaburan # 1, dengan pelaburan sebanyak $ 2, 000 pada tahun 2013, pelaburan akan menghasilkan pulangan tahunan sebanyak 48%. Dalam kes pelaburan # 2, dengan pelaburan sebanyak $ 1, 000 pada tahun 2013, hasil itu akan membawa pulangan tahunan sebanyak 80%.
Jika tiada parameter dimasukkan, Excel mula menguji nilai IRR secara berbeza untuk siri aliran masuk dan berhenti sebaik sahaja kadar dipilih yang membawa NPV kepada sifar. Sekiranya Excel tidak menemui sebarang kadar yang mengurangkan NPV kepada sifar, ia menunjukkan ralat "#NUM."
Sekiranya parameter kedua tidak digunakan dan pelaburan mempunyai nilai IRR berganda, kita tidak akan melihat kerana Excel hanya akan memaparkan kadar pertama yang didapati membawa NPV kepada sifar.
Dalam imej di bawah, untuk pelaburan # 1, Excel tidak menemui kadar NPV yang dikurangkan kepada sifar, jadi kami tidak mempunyai IRR.
Imej di bawah juga menunjukkan pelaburan # 2. Jika parameter kedua tidak digunakan dalam fungsi, Excel akan mencari IRR sebanyak 10%. Sebaliknya, jika parameter kedua digunakan (iaitu, = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), terdapat dua IRR yang diberikan untuk pelaburan ini, iaitu 10% dan 216%.
Jika urutan aliran tunai hanya mempunyai satu komponen tunai dengan satu perubahan tanda (dari + ke - atau - ke +), pelaburan akan mempunyai IRR yang unik. Walau bagaimanapun, kebanyakan pelaburan bermula dengan aliran negatif dan satu siri aliran positif apabila pelaburan pertama masuk. Keuntungan kemudian, mudah-mudahan, mereda, seperti halnya dalam contoh pertama kami.
Mengira IRR dalam Excel
Dalam imej di bawah, kita mengira IRR.
Untuk melakukan ini, kita hanya menggunakan fungsi IRR Excel:
Kadar Pulangan Dalaman yang Diubah (MIRR)
Apabila sebuah syarikat menggunakan kadar peminjaman semula pelaburan yang berbeza, pulangan kadar dalaman yang diubahsuai (MIRR) terpakai.
Dalam imej di bawah, kita mengira IRR pelaburan seperti dalam contoh sebelumnya tetapi mengambil kira bahawa syarikat akan meminjam wang untuk membajak semula ke dalam pelaburan (aliran tunai negatif) pada kadar yang berbeza dari kadar di mana ia akan melabur semula wang yang diperoleh (aliran tunai positif). Julat C5 hingga E5 mewakili julat aliran tunai pelaburan, dan sel-sel E10 dan E11 mewakili kadar bon korporat dan kadar pelaburan.
Imej di bawah menunjukkan formula di belakang MIRR Excel. Kami mengira MIRR yang terdapat dalam contoh terdahulu dengan MIRR sebagai definisi sebenarnya. Ini menghasilkan hasil yang sama: 56.98%.
Kadar pulangan dalaman pada mata yang berbeza dalam masa (XIRR)
Dalam contoh di bawah, aliran tunai tidak disalurkan pada masa yang sama setiap tahun - seperti yang berlaku dalam contoh di atas. Sebaliknya, mereka berlaku pada tempoh masa yang berbeza. Kami menggunakan fungsi XIRR di bawah untuk menyelesaikan pengiraan ini. Kami mula-mula memilih julat aliran tunai (C5 hingga E5) dan kemudian memilih julat tarikh aliran tunai direalisasikan (C32 ke E32).
Untuk pelaburan dengan aliran tunai yang diterima atau ditebus pada momen yang berbeza dalam masa untuk firma yang mempunyai kadar pinjaman dan pelaburan semula yang berbeza, Excel tidak menyediakan fungsi yang boleh digunakan untuk situasi ini walaupun mereka mungkin lebih mungkin berlaku.
