Pelaburan Aktif vs Pasif: Tinjauan Keseluruhan
Setiap kali ada perbincangan mengenai pelaburan aktif atau pasif, ia dapat dengan cepat menjadi perdebatan yang hangat kerana pelabur dan pengurus kekayaan cenderung sangat menguntungkan satu strategi ke arah yang lain. Walaupun pelaburan pasif lebih popular di kalangan pelabur, ada argumen yang akan dibuat untuk manfaat pelaburan aktif, juga.
Pelaburan Aktif
Melabur aktif, seperti namanya, mengambil pendekatan tangan dan memerlukan seseorang bertindak dalam peranan pengurus portfolio. Matlamat pengurusan wang aktif adalah untuk mengatasi pulangan purata pasaran saham dan memanfaatkan sepenuhnya turun naik harga jangka pendek. Ia melibatkan analisis yang jauh lebih mendalam dan kepakaran untuk mengetahui bila untuk berpindah masuk atau keluar dari stok, bon atau aset tertentu. Seorang pengurus portfolio biasanya mengawasi satu pasukan penganalisis yang melihat faktor kualitatif dan kuantitatif, kemudian menatap bola kristal mereka untuk cuba menentukan kapan dan kapan harga itu akan berubah.
Pelaburan aktif memerlukan keyakinan bahawa sesiapa yang melabur portfolio akan tahu tepat masa yang tepat untuk membeli atau menjual. Pengurusan pelaburan aktif yang berjaya memerlukan lebih banyak daripada yang salah.
Pelaburan Pasif
Jika anda seorang pelabur pasif, anda melabur untuk jangka panjang. Pelabur pasif mengehadkan jumlah pembelian dan penjualan dalam portfolio mereka, menjadikannya cara yang sangat kos efektif untuk melabur. Strategi ini memerlukan mentaliti membeli-dan-tahan. Ini bermakna menentang godaan untuk bertindak balas atau menjangka setiap langkah seterusnya pasaran saham.
Contoh utama pendekatan pasif adalah membeli dana indeks yang mengikuti salah satu indeks utama seperti S & P 500 atau Dow Jones. Apabila indeks ini menukar konstituen mereka, indeks dana yang mengikuti mereka secara automatik menukar pegangan mereka dengan menjual saham yang meninggalkan dan membeli saham yang menjadi sebahagian daripada indeks. Inilah sebabnya mengapa ia menjadi masalah besar apabila sebuah syarikat menjadi cukup besar untuk dimasukkan ke dalam salah satu indeks utama: Ia menjamin bahawa stok akan menjadi teras utama dalam beribu-ribu dana utama.
Apabila anda memiliki sekeping saham beribu-ribu saham, anda mendapat pulangan anda hanya dengan mengambil bahagian dalam lonjakan keuntungan korporat ke atas masa melalui pasaran saham secara keseluruhan. Para pelabur pasif yang berjaya mengawasi hadiah dan mengabaikan kemunduran jangka pendek-walaupun penurunan tajam.
Perbezaan Utama
Dalam Strategi Pelaburan dan program Pengurusan Portfolio, fakulti Wharton mengajar tentang kekuatan dan kelemahan pelaburan pasif dan aktif.
Pelaburan Pasif
Antara manfaat utama pelaburan pasif ialah:
- Yuran ultra-rendah: Tidak ada orang yang memilih stok, jadi pengawasannya jauh lebih murah. Dana pasif hanya mengikut indeks yang mereka gunakan sebagai penanda aras mereka. Ketelusan: Ia sentiasa jelas aset mana dalam dana indeks. Kecekapan cukai: Strategi pembelian dan pemilikan mereka tidak biasanya menghasilkan cukai keuntungan modal yang besar pada tahun ini.
Penyokong pelaburan aktif akan mengatakan bahawa strategi pasif mempunyai kelemahan-kelemahan ini:
- Terlalu terhad: Dana pasif adalah terhad kepada indeks khusus atau set pelaburan yang telah ditetapkan dengan sedikit perbezaan; oleh itu, para pelabur terkunci dalam kepemilikan tersebut, tidak kira apa yang terjadi di pasaran. Pulangan kecil: Dengan definisi, dana pasif akan banyak tidak pernah mengalahkan pasaran, walaupun semasa pergolakan, kerana kepelbagaian teras mereka terkunci untuk menjejaki pasaran. Kadang-kadang, dana pasif mungkin mengalahkan pasaran dengan sedikit, tetapi ia tidak akan mempamerkan pengurus besar yang mengembalikan keuntungan besar kecuali pasar itu sendiri membesar. Pengurus aktif, sebaliknya, boleh membawa ganjaran yang lebih besar (lihat di bawah), walaupun ganjaran tersebut juga mempunyai risiko yang lebih besar.
Pelaburan Aktif
Kelebihan untuk melabur secara aktif, menurut Wharton:
- Fleksibiliti: Pengurus aktif tidak dikehendaki mengikuti indeks tertentu. Mereka boleh membeli stok "berlian di kasar" yang mereka percaya mereka telah menemui. Lindung nilai: Pengurus aktif juga boleh melindung nilai taruhan mereka menggunakan pelbagai teknik seperti jualan pendek atau pilihan meletakkan, dan mereka dapat keluar dari stok atau sektor tertentu apabila risiko menjadi terlalu besar. Pengurus pasif tersekat dengan saham indeks yang mereka lacak, tanpa mengira bagaimana mereka melakukannya. Pengurusan cukai: Walaupun strategi ini dapat mencetuskan cukai keuntungan modal, penasihat dapat menyesuaikan strategi pengurusan cukai kepada pelabur individu, seperti dengan menjual pelaburan yang kehilangan wang untuk mengimbangi cukai pada pemenang besar.
Tetapi strategi aktif mempunyai kekurangan ini:
- Sangat mahal: Thomson Reuters Lipper menaikkan nisbah perbelanjaan purata pada 1.4 peratus untuk dana ekuiti yang diuruskan secara aktif, berbanding hanya 0.6 peratus untuk dana ekuiti pasif purata. Yuran adalah lebih tinggi kerana semua yang membeli dan menjual aktif mencetuskan kos urus niaga, apatah lagi anda membayar gaji pasukan penganalisis yang meneliti pemilihan ekuiti. Semua yuran selama puluhan tahun pelaburan boleh membunuh pulangan. Risiko aktif: Pengurus aktif bebas untuk membeli apa-apa pelaburan yang mereka fikir akan membawa pulangan tinggi, yang bagus apabila penganalisis betul tetapi mengerikan apabila mereka salah.
Pertimbangan Khas
Jadi mana antara strategi ini menjadikan pelabur lebih banyak wang? Anda fikir keupayaan pengurus wang profesional akan mengumpul dana indeks asas. Tetapi mereka tidak. Jika kita melihat hasil prestasi yang cetek, pelaburan pasif berfungsi dengan baik untuk kebanyakan pelabur. Kajian selepas belajar (lebih dekad) menunjukkan keputusan yang mengecewakan bagi pengurus aktif.
Hanya sebilangan kecil dana bersama yang aktif diuruskan yang lebih baik daripada dana indeks pasif.
Kesemua bukti ini yang melambangkan pasif melabur secara aktif mungkin menyederhanakan sesuatu yang lebih rumit, bagaimanapun, kerana strategi aktif dan pasif hanya dua sisi duit syiling yang sama. Kedua-duanya wujud untuk sebab dan banyak pros menggabungkan strategi ini.
Contoh yang baik ialah industri dana lindung nilai. Pengurus dana lindung nilai terkenal dengan kepekaan mereka yang ketat terhadap perubahan harga aset sedikit. Lazimnya lindung nilai dana mengelakkan pelaburan utama, namun pengurus dana lindung nilai yang sama sebenarnya melabur kira-kira $ 50 bilion dalam dana indeks pada tahun 2017 menurut firma penyelidikan Symmetric. Sepuluh tahun yang lalu, dana lindung nilai hanya memegang dana pasif $ 12 bilion. Jelas, terdapat sebab-sebab yang baik mengapa pengurus aset aktif yang paling agresif memilih untuk menggunakan pelaburan pasif.
Walau bagaimanapun, laporan baru-baru ini mencadangkan bahawa dalam pergolakan pasaran pada 2019 semasa, Dana Terurus Berdagang (ETF) yang diuruskan secara aktif melambung tinggi. Walaupun dana pasif masih menguasai secara keseluruhan, disebabkan oleh bayaran yang lebih rendah, pelabur menunjukkan bahawa mereka bersedia untuk menanggung kos yang lebih tinggi sebagai pertukaran untuk kepakaran seorang pengurus yang aktif untuk membantu membimbing mereka di tengah semua turun naik.
Contoh vs Pelaburan Aktif vs Pasif
Banyak penasihat pelaburan percaya strategi terbaik adalah gabungan gaya aktif dan pasif. Sebagai contoh, Dan Johnson adalah penasihat bayaran sahaja di Ohio. Pelanggannya cenderung ingin mengelakkan perubahan liar dalam harga saham dan mereka nampaknya sesuai untuk dana indeks.
Beliau mengiktiraf pengindeksan pasif tetapi menjelaskan, "Pasif berbanding pengurusan aktif tidak perlu sama ada / atau pilihan untuk penasihat. Menggabungkan kedua-dua itu boleh mempelbagaikan portfolio dan sebenarnya membantu menguruskan risiko keseluruhan."
Beliau berkata kepada pelanggan yang mempunyai kedudukan tunai yang besar, beliau secara aktif mencari peluang untuk melabur ETF sejurus selepas pasaran telah menarik balik. Bagi pelanggan yang bersara yang paling berpendapatan terhadap pendapatan, beliau mungkin secara aktif memilih saham tertentu untuk pertumbuhan dividen sementara masih mengekalkan mentaliti membeli-dan-tahan.
Andrew Nigrelli, penasihat dan pengurus kekayaan Boston-area, bersetuju. Beliau mengambil pendekatan berasaskan matlamat untuk perancangan kewangan. Beliau terutamanya bergantung kepada strategi pengindeksan pelaburan pasif jangka panjang dan bukannya memilih saham individu dan menyokong penyokong pasif, namun ia juga percaya bahawa ia bukan sekadar pulangan yang penting, tetapi pulangan yang disesuaikan dengan risiko.
"Mengendalikan jumlah wang masuk ke sektor tertentu atau syarikat tertentu apabila keadaan berubah dengan cepat dapat benar-benar melindungi klien."
Bagi kebanyakan orang, ada masa dan tempat untuk melabur aktif dan pasif sepanjang hayat penjimatan untuk pencapaian utama seperti persaraan. Penasihat yang lebih banyak menggunakan gabungan dua strategi itu - walaupun kesedihan kedua-dua belah pihak memberikan satu sama lain ke atas strategi mereka.
Takeaways Utama
- Pelaburan aktif memerlukan pendekatan secara manual, biasanya oleh pengurus portfolio atau peserta aktif yang lain. Pelaburan yang kecil melibatkan kurang membeli dan menjual dan sering menyebabkan pelabur membeli dana indeks atau dana bersama lain. Gaya pelaburan yang berfaedah bermanfaat, tetapi Pelaburan pasif lebih popular dari segi jumlah wang yang dilaburkan. Di samping itu, sekurang-kurangnya pada tahap yang cetek, pelaburan pasif telah menghasilkan lebih banyak wang dari segi sejarah. Dalam pergolakan pasaran semasa 2019, pelaburan aktif telah menjadi lebih popular daripada yang ada dalam beberapa tahun, meskipun pasif masih merupakan pasaran yang lebih besar.
