Di dalam wang itu, wang dan wang keluar merujuk kepada kemerosotan, satu aspek perdagangan pilihan yang mempunyai implikasi penting. Artikel ini merangkumi konsep dasar penilaian pilihan, yang penting dalam memahami pengertian.
Elemen Harga Pilihan
Petikan pilihan tipikal mengandungi maklumat berikut:
- Nama aset pendasar - iaitu saham atau kontrak Tarikh pelantikan - iaitu harga DecemberStrike - iaitu 400Class - iaitu panggilan
Satu lagi elemen penting adalah premium pilihan, iaitu jumlah wang yang pembeli opsyen membayar kepada penjual untuk hak, tetapi bukan kewajipan, untuk melaksanakan pilihan. Ini tidak sepatutnya dikelirukan dengan harga mogok, iaitu harga di mana kontrak opsyen tertentu boleh dilaksanakan.
Elemen-elemen di atas bekerjasama untuk menentukan kekayaan opsyen - penerangan mengenai nilai intrinsik opsyen, yang berkaitan dengan harga mogoknya serta harga aset pendasar. (Untuk lebih banyak perkara mengenai asas perdagangan opsyen, lihat Panduan Perdagangan Opsyen Penting kami.)
Nilai intrinsik dan nilai masa
Premium opsyen dipecahkan kepada dua komponen: nilai intrinsik dan nilai spekulatif atau masa. Nilai intrinsik adalah pengiraan mudah - harga pasaran opsyen dikurangkan harga mogok - yang mewakili keuntungan pemegang opsyen akan menempah sekiranya dia melaksanakan opsyen tersebut, mengambil penyerahan aset asas dan menjualnya di pasaran semasa. Nilai masa dikira dengan menolak nilai intrinsik pilihan daripada premium opsyen.
Pilihan In-The-Money
Sebagai contoh, katakan September dan Pat adalah panjang (memiliki) pilihan panggilan 400 Disember untuk ABC. Opsyen ini mempunyai premium semasa 28 dan ABC kini didagangkan pada 420. Nilai intrinsik pilihan adalah 20 (harga pasaran 420 - harga mogok 400 = 20). Oleh itu, premium opsyen 28 terdiri daripada $ 20 nilai intrinsik dan $ 8 nilai masa (premium opsyen 28 - nilai intrinsik 20 = 8).
Opsyen Pat ada dalam wang. Pilihan dalam-wang adalah pilihan yang mempunyai nilai intrinsik. Berhubung dengan pilihan panggilan, ia adalah pilihan dengan harga mogok di bawah harga pasaran semasa. Ia akan menjadikan harga yang paling masuk akal untuk Pat untuk menjual pilihan panggilan beliau, kerana dia akan menerima $ 8 lebih setiap saham daripada dengan mengambil penghantaran dan menjual saham di pasaran terbuka.
Pilihan dalam-in-the-money memberikan peluang yang menguntungkan untuk peniaga. Sebagai contoh, membeli pilihan panggilan dalaman yang mendalam dapat memberikan peluang keuntungan yang sama dari segi dolar sebagai pembelian stok sebenar tetapi dengan pelaburan modal yang kurang. Ini diterjemahkan ke dalam pulangan yang lebih tinggi. Menjual panggilan tertutup yang mendalam memberikan peniaga dengan peluang untuk mengambil sedikit keuntungan dengan segera, berbanding dengan menunggu sehingga stok yang dijual dijual. Ia juga boleh menguntungkan apabila stok panjang kelihatan terlalu besar, kerana ini akan meningkatkan nilai intrinsik dan seringkali nilai masa, disebabkan peningkatan volatilitas.
Pilihan Keluar Dari Uang
Kembali kepada contoh kami, jika Pat telah lama membeli pilihan ABC pada bulan Disember 400 dengan premium semasa 5, dan jika ABC mempunyai harga pasaran semasa sebanyak 420, dia tidak akan mempunyai sebarang nilai intrinsik (keseluruhan premium akan dianggap sebagai nilai masa), dan pilihannya akan keluar dari wang. Opsyen putus keluar wang adalah pilihan dengan harga mogok yang lebih rendah daripada harga pasaran semasa.
Nilai intrinsik pilihan meletakkan ditentukan dengan menolak nilai pasaran dari harga mogok (harga mogok 400 - nilai pasaran 420 = -20). Secara intuitif, ia kelihatan seolah-olah nilai intrinsik negatif, tetapi dalam senario ini, nilai intrinsik tidak boleh lebih rendah daripada sifar.
Pilihan At-The-Money
Senario ketiga adalah jika harga pasaran ABC sekarang adalah 400. Dalam hal ini, kedua-dua panggilan dan meletakkan opsyen akan menjadi wang, dan nilai intrinsik keduanya akan menjadi sifar, kerana pelaksanaan segera sama ada pilihan tidak akan menghasilkan sebarang keuntungan. Walau bagaimanapun, itu tidak bermakna pilihan tidak mempunyai nilai kerana mereka mungkin masih mempunyai nilai masa.
Pentingnya Nilai Masa
Nilai masa adalah sebab utama terdapat sedikit pilihan tetapi jumlah yang cukup besar untuk menutup, mengimbangi, menutup dan menjual saham atau kontrak. Dalam contoh kami, Pat akan meningkatkan keuntungannya sebanyak 40% ($ 8 / $ 20) dengan menjual pilihan panggilannya daripada mengambil penghantaran stok dan menjual saham itu. $ 8 meliputi spekulasi yang wujud berkenaan dengan harga ABC antara September dan tamat pada bulan Disember.
Pasaran menentukan bahagian premium ini tetapi bukan penilaian rawak. Banyak faktor yang berlaku dalam penubuhan nilai masa opsyen. Sebagai contoh, model penetapan harga Black-Scholes bergantung kepada interaksi lima faktor berasingan:
- Harga aset asasStrike harga opsyenStandard sisihan aset asasTime to expirationRisk-free rate
(Untuk maklumat lanjut lihat Pentingnya Nilai Masa Dalam Perdagangan Pilihan .)
Garisan bawah
Memahami asas-asas nilai pilihan adalah bahagian sains dan seni bahagian. Adalah penting untuk memahami di mana keuntungan berasal dan apa yang mereka nyatakan untuk memaksimumkan pulangan dagangan pilihan.
