Saham bank meningkat sekitar 19 peratus berbanding tahun lepas, seperti yang diukur oleh KBW Nasdaq Index Bank, kerana para pelabur menjangkakan bahawa kenaikan kadar faedah, deregulasi, dan pembaharuan cukai akan mendorong saham-saham ini lebih tinggi pada tahun 2018. Tetapi tanda-tanda amaran besar muncul semuanya tidak baik dengan industri perbankan dan dengan saham bank, terutama enam pemain AS terbesar. Pelabur kini melihat tanda-tanda perlambatan pertumbuhan jangka panjang yang berpunca dari trend industri dan juga dari peraturan baru yang lebih ketat oleh Federal Reserve. Walaupun laporan pendapatan suku pertama kelihatan kukuh di permukaan, saham beberapa bank besar AS merosot sebagai tindak balas. Seperti yang dikatakan oleh Ben Barzideh, penasihat kekayaan di Piershale Financial Group, yang berpangkalan di Chicago, memberitahu Barron: "Pasaran tidak terkesan kerana alasan untuk mengalahkan pendapatan adalah kualiti yang rendah, seperti faedah cukai atau peningkatan satu kali. Ini adalah faktor yang hanya meningkatkan pendapatan buat sementara waktu."
Enam bank besar AS mewakili beg campuran dari segi prestasi harga untuk tahun ini hingga 20 April: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5.3%, Citigroup Inc. (C), -5.5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0.8%, Morgan Stanley (MS), + 4.2%, Bank of America Corp (BAC), + 2.9%, dan Wells Fargo & Co. (WFC), -12.9%. Indeks S & P 500 (SPX) turun 0.1% YTD, sementara KBW Nasdaq Bank Index (BKX) naik sebanyak 0.6%. Indeks KBW mencatatkan penutupan yang rendah pada tahun ini pada Rabu 18 April, turun 1.7% YTD pada ketika itu, kemudian turun pada hari Khamis dan Jumaat, bagi Yahoo Finance.
Menegaskan Pengujian Tekanan Lebih
Satu awan baru yang tergantung di stok bank adalah cadangan cadangan Federal Reserve terhadap keperluan modal yang boleh memaksa bank untuk mengekalkan penampan modal yang lebih besar, dengan itu menyekat pertumbuhan pembayaran dividen dan berkongsi program pembelian balik, kata laporan The Wall Street Journal. Ini mewujudkan satu set ketidakpastian baru yang telah ditimbang di stok bank, mengikut Jurnal, dan yang mungkin tidak akan dapat diselesaikan sehingga Fed menyelesaikan ujian tekanan bank tahunannya pada akhir tahun ini. Bekas ketua FDIC Sheila Bair adalah antara mereka yang telah mengkritik keperluan modal yang baru-baru ini. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 4 Tanda Peringatan Awal Krisis Kewangan Seterusnya .)
'Unrealistic Expectations'
Bagi pihaknya, spekulasi Barron bahawa para pelabur mungkin telah membangunkan "jangkaan yang tidak realistik tinggi untuk kewangan, " menjangkakan penyahkawalseliaan terus oleh pentadbiran Trump yang akan memberikan lebih banyak peningkatan pendapatan. Kelemahan terkini dalam harga saham mereka menunjukkan jangkaan yang berkurangan.
Matt Maley, ahli strategi ekuiti di Miller Tabak, agak lebih pesimis. Seperti yang dia tulis dalam ulasan untuk CNBC: "Salah satu perkara yang paling tidak menggalakkan untuk muncul di pasaran adalah apabila stok, atau kumpulan, bertindak dengan tidak baik untuk berita baik, ini cenderung untuk menunjukkan bahawa berita baik sudah pun dijual ke stok, dan tidak ada pembeli mengambil stok lebih tinggi. " Beliau memetik JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman, dan Bank of America sebagai saham bank yang akhirnya jatuh selepas mengumumkan pendapatan yang kukuh.
Seperti yang disebutkan dalam kisah Barron yang lain, Brian Kleinhanzl, penganalisis penyelidikan ekuiti di Keefe, Bruyette & Woods, menyuarakan komen Ben Barzideh. Kleinhanzl mencatatkan bahawa Citigroup mengalahkan anggaran suku pertama sebahagian besarnya berdasarkan kadar cukai yang lebih rendah dan lebih rendah daripada peruntukan yang diharapkan untuk kerugian, bukannya pertumbuhan organik, menyebabkan pelabur tidak terkesan.
Memang, semasa pembaharuan cukai telah meletakkan pendapatan bank di dataran tinggi yang lebih tinggi, kelemahannya adalah ia mewakili manfaat sekali apabila perbandingan pendapatan tahun ke tahun dibuat. Bagi pelabur yang menumpukan pada perbandingan tersebut, sumber pendapatan pertumbuhan ini kini menjadi tenaga yang dibelanjakan.
'Penyalahgunaan dan Kerosakan'
Wells Fargo telah menjadikan prestasi YTD terburuk bank-bank besar yang disenaraikan di atas, mungkin dalam jangkaan keseluruhan keseluruhan 2018. Seperti yang disebutkan dalam kisah Barron yang lain, John Pancari, penganalisis ekuiti kanan di Evercore ISI, mencatatkan bahawa bank itu dijangka mengalami pendapatan mencecah sehingga $ 400 juta pada 2018, hasil perintah persetujuan dengan Federal Reserve, tetapi itu hanya sebahagian kecilnya ditunjukkan dalam keputusan suku pertama.
Wells Fargo telah dihukum kerana "penyalahgunaan pengguna yang meluas dan kerosakan pematuhan, " dengan Fed mengumumkan bahawa ia "akan menyekat pertumbuhan firma itu sehingga ia meningkatkan pengawalan dan kawalan dengan cukup, " pada siaran media Fed pada 2 Februari. Tindakan Fed diambil sebagai tindak balas terhadap skandal yang melibatkan pembukaan 3.5 juta akaun palsu di bank itu, dan kesan negatifnya mungkin melebihi $ 400 juta dan seterusnya melebihi 2018, CNBC melaporkan.
'Mengambil nafas'
Joe Heider, pengasas dan presiden Pengurusan Kekayaan Sirkuit yang berpangkalan di Cleveland, agak lebih bersemangat mengenai saham bank. Seperti yang ditunjukkan oleh Barron: "Bank-bank telah mengalami prestasi yang kurang baik selama beberapa tahun, ini mungkin merupakan kes stok bank yang semakin mendahului mereka, stok bank mungkin mengambil masa yang lama.."
