Dalam dunia penggabungan dan pengambilalihan, terdapat beberapa ratus transaksi setiap minggu. Walaupun banyak daripada berbilion dolar, urus niaga rentas sempadan menarik kebanyakan liputan akhbar, majoriti tawaran melibatkan syarikat mikro dan pasaran pertengahan. Urusniaga ini melibatkan penggabungan, pengambilalihan, pembelian beli, pembelian pengurusan atau rekapitalisasi, dan melibatkan syarikat dengan nilai perusahaan antara dua hingga beberapa ratus juta dolar.
Terdapat pelbagai sebab mengapa pemilik menjual syarikat mereka atau meneroka alternatif strategik dan modal menaikkan. Banyak kemungkinan struktur perjanjian wujud untuk menampung pelbagai tujuan. Pemilik-sering dengan bantuan penasihat penggabungan dan pengambilalihan yang berpengalaman (M & A)-akan mencari struktur yang paling sesuai dengan satu atau lebih tujuannya.
Teruskan membaca ketika kami meneroka motif di belakang M & As dari perspektif penjual. Memahami proses ini boleh menjadi langkah penting bagi pelabur dalam meneliti syarikat yang mereka miliki atau sedang mempertimbangkan untuk membeli. Apa yang berlaku kepada syarikat sebaik sahaja ia diperolehi sering ditentukan oleh butir-butir yang terperinci dalam proses M & A.
Mengapa Pemilik Menjual
Pemilik yang bersetuju untuk menjual syarikat mereka mungkin bosan menjalankan perniagaan dan mencari sama ada keluar penuh atau separa. Jika pemilik ingin membubarkan 100% ekuiti mereka, memperoleh pelabur biasanya akan menawarkan harga pemerolehan yang lebih rendah. Ini sebahagiannya adalah hasil daripada kesukaran yang lebih besar yang dijangkakan dalam menjalankan perniagaan selepas urus niaga jika pemilik tidak dapat membantu proses integrasi.
Permodalan semula, di mana pemilik keluar mengekalkan kepentingan ekuiti minoriti dalam perniagaan (biasanya 10-40%), adalah struktur yang lebih biasa. Dalam kes ini, pemilik keluar mempunyai insentif untuk membantu meningkatkan nilai perniagaan (biasanya melalui usaha sambilan). Pemilik keluar masih akan mendapat manfaat dari peranan yang semakin berkurang dalam operasi dan kebebasan untuk menikmati lebih banyak kegiatan santai. Setelah pemilik sepenuhnya keluar dari gambar, entiti gabungan akan mempunyai pelan ke depan untuk terus mengembangkan perniagaan, baik secara dalaman maupun melalui pengambilalihan. Di samping itu, pemilik majoriti keluar akan melihat nilai peningkatan ekuiti beliau jika tanda aras prestasi dicapai. Syarikat besar menerima gandaan penilaian yang lebih tinggi dari pasaran berbanding syarikat kecil, sebahagiannya disebabkan oleh risiko perusahaan yang lebih rendah.
Pemilik keluar juga boleh menukar ekuitinya menjadi wang tunai. Ini kerana banyak pemilik perniagaan mempunyai nilai bersih yang besar, tetapi banyak nilai ini sering terikat dalam perniagaan, dan dengan itu tidak cair. Membuka kunci ekuiti ini melalui acara kecairan boleh mengurangkan risiko penjual dengan mempelbagaikan portfolionya dan membenarkan penjual membebaskan lebih banyak wang tunai.
Satu lagi senario keluar biasa melibatkan pemilik tua yang mengalami masalah kesihatan atau terlalu tua untuk menjalankan perniagaan dengan berkesan. Situasi sedemikian sering memerlukan keperluan untuk mencari pemeroleh dengan cepat. Walaupun pegawai-pegawai pembangunan perniagaan syarikat-syarikat strategik dapat memindahkan proses M & A dengan cepat, syarikat-syarikat besar sering tidak bertindak balas dengan cepat kerana mereka dihalang oleh beberapa proses birokrasi yang menyebabkan kelewatan (kelulusan pengurusan dan lembaga).
Bahagian Pemerolehan
Di pasaran pemerolehan, ekuiti persendirian kelihatan lebih sesuai untuk cepat melibatkan pemilik, menilai perniagaan, dan menyelesaikan pengambilalihan. Sebuah syarikat pertengahan pasaran yang boleh dikendalikan dengan baik boleh diperoleh dalam tempoh tiga hingga enam bulan jika kedua-dua pihak benar-benar melabur dalam perjanjian itu. Ini benar terutamanya jika akauntan pemegang saham keluar dengan mudah menyediakan penyata kewangan tahunan dan bulanan, dan sekiranya kumpulan ekuiti memperoleh sudah mempunyai perakaunan dan undang-undang, pasukan ketekunan wajar bersedia bergerak.
Pertikaian keluarga juga merupakan pemandu biasa untuk pemerolehan. Pasangan atau saudara terdekat boleh menyalahgunakan aset syarikat untuk keuntungan peribadi, mengakibatkan prestasi syarikat yang lemah dan semangat yang rendah. Pelabur yang masuk dapat menyingkirkan individu yang tidak berfungsi dan memulihkan amalan pengurusan yang baik dalam perniagaan, serta memberikan ketenangan fikiran kepada penjual.
Sebab-sebab Strategik untuk Penjualan
Penjual mungkin berusaha menjual syarikatnya untuk tujuan operasi atau strategik. Sebagai contoh, pemilik mungkin ingin:
- Saham Keuntungan Pasaran: syarikat pengambilalihan yang lebih besar mempunyai saluran pengedaran dan pemasaran pelengkap atau jenama yang dikenali dan muhibah entiti sasaran boleh memanfaatkan. Membiayai Peluasan: Entiti yang memperoleh wang tunai untuk membiayai peralatan baru, pengiklanan, atau jangkauan geografi tambahan, meningkatkan jejak operasi sasaran. Meningkatkan Modal untuk Pengambilalihan: Entiti pengambilalihan mempunyai modal atau kemampuan hutang untuk melaksanakan permainan akumulasi. Dalam erti kata lain, ia boleh memperoleh satu siri pesaing yang lebih kecil dan membantu menyatukan industri. Sasarannya beroperasi dengan kurang pesaing dalam industri dan mempunyai akses kepada sumber bekas pesaingnya (bakat pengurusan, kepakaran produk, dll.). Tempat Pengurusan yang Lebih Baik: Syarikat induk mempunyai pengurusan yang unggul untuk membuka kunci nilai dalam perniagaan sasaran. Perniagaan yang diperolehi kemudiannya boleh profesional (mempunyai sistem IT yang lebih baik, kawalan perakaunan, penyelenggaraan peralatan, dll.) Mempelbagaikan Rangkaian Pelanggan yang Berpusatkan: Perusahaan kecil sering mempunyai peratusan besar dari asas pendapatan mereka yang berasal dari jumlah pelanggan tunggal atau relatif kecil. Penumpuan pelanggan dengan ketara meningkatkan risiko perusahaan kerana perniagaan boleh menjadi bankrap jika ia kehilangan satu atau lebih pelanggan utamanya. Pangkalan pelanggan yang pelbagai-mungkin dengan aliran hasil yang pelbagai merendahkan turun naik aliran masuk tunai, meningkatkan nilai syarikat. Mempelbagaikan Tawaran Produk dan Perkhidmatan: Penambahan penawaran produk dan penawaran komplementer ke dalam perniagaan sasaran membolehkannya menangkap lebih banyak pelanggan dan meningkatkan pendapatan. Perpindahan Kepimpinan yang Selamat: Pemilik perniagaan mungkin tidak meluangkan masa dan usaha untuk mengenal pasti dan mempelopori pengganti, yang memerlukan penjualan perniagaan untuk memastikan ia terus beroperasi dengan berkesan.
Faktor-faktor lain
Persekitaran makroekonomi juga boleh menjadi dorongan untuk dijual. Kolam modal yang luas yang terdapat dalam ekonomi Amerika Syarikat telah meningkatkan harga perolehan. Oleh itu, pemilik sering melihat untuk mengambil kesempatan daripada pasaran penjual dan menyewa penasihat untuk memasarkan perniagaan mereka untuk gandaan yang lebih tinggi. Dengan sejumlah besar tunai yang bersaing untuk pengambilalihan, pemeroleh (terutamanya ekuiti persendirian) telah menjadi fleksibel dalam menstrukturkan transaksi untuk menampung keutamaan dan objektif pemegang saham sedia ada. Walau bagaimanapun, walaupun pasaran penjual menyediakan faedah dan faedah sedemikian, jika pemilik bergerak terlalu jauh dari harga yang munasabah dan adil untuk syarikat mereka, mereka berisiko meniup kesepakatan itu dan kehilangan jutaan dolar.
