Empat kategori aset utama mungkin terdedah dalam krisis kecairan, termasuk ETF saham pasif, ekuiti swasta, terbitan sekuriti bersandarkan gadai janji komersial, dan pinjaman leveraged, laporan Perniagaan Insider. Memandangkan ETF stok pasif telah menjadi sangat popular di kalangan pelabur, baik runcit dan institusi, untuk kos rendah dan utiliti mereka dengan cepat membuat dan mengimbangi portfolio pelbagai, bahaya yang bersembunyi di belakang mereka harus menjadi perhatian khusus.
Mengenai ETF ini, Inigo Fraser-Jenkins, ketua strategi ekuiti kuantitatif dan Eropah global di Sanford C. Bernstein & Co., baru-baru ini memberi amaran kepada pelanggan, seperti yang dipetik oleh BI: "Ini bermakna terdapat peningkatan risiko ekor menjual dalam pasaran menjadi tidak senonoh. Penjualan bukanlah ramalan kami, tetapi satu perkara yang akan berlaku pada dasarnya kita tidak tahu apa yang akan berlaku apabila beribu-ribu pelabur mencapai telefon pintar mereka dan cuba menjual jawatan yang mereka miliki dalam produk ETF pasif."
Kepentingan untuk Pelabur
Walaupun beliau mengakui bahawa saham pasif ETF mungkin merupakan produk paling cemerlang yang pernah dibangunkan untuk pelabur individu, Fraser-Jenkins menegaskan bahawa mereka kini mengawal hampir separuh daripada semua pelaburan dalam stok AS sahaja. Oleh itu, jika pasaran mula merosot, dan panik umum merebak di kalangan pemilik ETF, gelombang jualan yang besar yang melanda seluruh pasaran boleh mengikuti, dengan cepat mengubah selongsong yang sederhana menjadi longsor.
"Pengunduran umum dari ekuiti awam aktif kepada pelaburan tidak mencukupi semuanya menimbulkan kerapuhan kecairan yang lebih besar di pasaran awam. Kita mungkin perlu membiasakan diri dengan lebih banyak 'kemalangan kilat, ' dan juga potensi kemalangan flash yang melimpah dari satu kelas aset kepada yang lain, "kata Inigo-Jones, pada BI.
Di seluruh dunia, semua kategori ETF telah melepasi aset $ 5 trilion. Pengawal selia di seluruh dunia semakin prihatin bahawa gelombang jualan boleh menyebabkan kegagalan besar dalam aktiviti membuat pasaran yang menyokong kenderaan pelaburan ini, laporan Financial Times.
Khususnya, peserta yang diberi kuasa (AP), biasanya bank pelaburan, yang membuat dan membubarkan unit ETF ketika membeli dan menjual pesanan dari orang awam yang dilabeli tidak seimbang, tidak mempunyai kewajiban secara sah untuk melaksanakan fungsi pembuatan pasar ini. Hasilnya, pihak berkuasa bimbang bahawa, dalam krisis jualan, AP boleh membubarkan unit ETF dengan diskaun curam, atau menjauhkan sepenuhnya daripada melaksanakan fungsi ini.
Mengenai ekuiti persendirian, para pemegang saham mengambil masa bertahun-tahun untuk mencapai pasaran ekuiti awam melalui IPO daripada yang mereka lakukan sebelum ini, dan pasaran ekuiti awam menyusut hasil pembelian dan penggabungan saham. Lebih-lebih lagi, seperti yang dinyatakan di atas, peningkatan saham ekuiti dagangan awam kini diserap oleh ETF pasif. Akibatnya, pengurus pelaburan aktif semakin beralih kepada ekuiti swasta, tetapi ini adalah pelaburan yang sangat tidak cair dengan sifatnya yang sangat, dan tergesa-gesa untuk menjual pasti menyebabkan harga mereka jatuh, menurut Inigo-Jones.
Dalam mencari pulangan yang lebih tinggi dalam menghadapi kadar faedah yang rendah pada sejarah, pelabur telah beralih kepada produk berisiko dan tidak cair. Antara pinjaman korporat leveraged ini, yang menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi daripada hutang gred pelaburan kerana peminjam sudah sangat terhutang budi. Secara tidak sengaja, kualiti pinjaman leveraged tersebut telah tenggelam dengan mendadak, menjadikan pelaburan ini sangat terdedah dalam kemerosotan ekonomi.
Derivatif kompleks berdasarkan pada kumpulan pinjaman korporat juga menjadi popular sebagai cara untuk memperoleh hasil yang lebih tinggi. Ada yang diukir dari gadai janji di pusat membeli-belah yang goyah, lokasi runcit, dan bangunan pejabat. Sementara itu, bilangan bank yang bersedia untuk berdagang sekuriti ini telah merosot sejak krisis kewangan 2008, yang bermaksud bahawa ia akan menjadi sukar untuk melepaskan mereka dalam krisis seterusnya.
Melihat ke hadapan
Dalam krisis kewangan pada tahun 2008, sekuriti pelaburan kompleks dan tidak cair adalah punca utama dan mangsa utama selloff. Krisis seterusnya mungkin sama dalam hal ini.
