Walaupun penilaian pasaran saham turun dari puncaknya pada tahun 2018, mereka masih terlalu tinggi untuk beberapa pemerhati, terutamanya memandangkan pendapatan korporat kini dijangka berkembang pada kadar yang jauh lebih rendah. "Pasaran mungkin akan mati dalam beberapa bulan akan datang, " kata Alec Young, pengarah urusan penyelidikan pasaran global di FTSE Russell, dalam ucapannya kepada CNBC. "Bagaimana anda akan mendapat S & P melalui 2, 900 melainkan anda boleh mendapatkan lebih banyak pendapatan?" dia menambah.
Nisbah P / E untuk Indeks S & P 500 (SPX) hampir 16 kali memproyeksikan pendapatan 2019, berbanding dengan 17 kali hingga 18 kali yang berterusan beberapa kali pada tahun 2018, CNBC mencatat. Walau bagaimanapun, anggaran konsensus pertumbuhan pendapatan pada tahun 2019 telah menurun dari kira-kira 10% hingga 5.3% pada interim, setiap data daripada bahagian Refinitiv Thomson Reuters yang dikutip oleh CNBC. Lebih buruk lagi, ramai penganalisis menjangkakan sama ada tiada pertumbuhan atau kemelesetan pendapatan di mana keuntungan jatuh dalam sekurang-kurangnya dua suku berturut-turut.
Rally Stock 2019
(Keuntungan YTD hingga 31 Jan, 2019)
- Indeks Dow Jones Industrial (DJIA): + 7.2% Indeks Komposit Nasdaq (IXIC): + 9.7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9.1% Indeks Russell 2000 (RUT): + 11.2%
Kepentingan untuk Pelabur
P / E ke hadapan untuk S & P 500 telah tenggelam ke nilai 13.3 kali unjuran pendapatan pada awal Disember, tahap terendah dalam tempoh lima tahun, bagi The Wall Street Journal. Pemulihan berikutnya kepada 16 kali kebimbangan beberapa pemerhati. Mereka percaya bahawa ini mencerminkan pandangan yang sangat baik terhadap latar belakang pertumbuhan pendapatan yang semakin berkurangan dan beberapa risiko makro, seperti ketegangan perdagangan yang tidak dapat diselesaikan antara Amerika Syarikat dan China serta kebuntuan belanjawan di Washington.
Di antara petunjuk yang membimbangkan, kebanyakan syarikat kelihatan menurunkan panduan pendapatan mereka untuk 2019, memerhatikan koresponden CNBC Bob Pisani. Dia mengutip tiga trend negatif lain.
Pertama, di antara laporan pendapatan suku tahun keempat 2018 yang dikeluarkan setakat ini, bilangan syarikat yang mengatasi anggaran pendapatan dan keuntungan adalah di bawah purata jangka panjang.
Kedua, kadar pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun (YOY) purata turun sebanyak separuh daripada ketiga hingga suku keempat 2018, dari 28% hingga 14%.
Ketiga, pertumbuhan pendapatan yang diunjurkan untuk tahun penuh 2019 telah menurun dengan ketara, dari 10.2% pada awal Oktober 2018, kepada 7.3% pada awal Januari 2019, kepada 5.6% pada Jan. 29, per Refinitiv. Menjelang 31 Januari, angka ini telah menurun lagi, kepada 5.3%.
Michael Wilson, ketua strategi ekuiti di Morgan Stanley, menyuarakan keprihatinannya tentang keuntungan yang semakin cepat, seperti yang terperinci dalam artikel sebelumnya. Dia melihat pertumbuhan EPS serendah 1.3% dalam tiga suku pertama tahun 2019, dan dengan itu menasihatkan para pelabur untuk meninggalkan stok sekarang.
Pada awal Disember, laporan Goldman Sachs memberi amaran bahawa "penilaian S & P 500 diluaskan berbanding sejarah." Mereka melihat sembilan metrik penilaian pasaran saham yang berbeza dan mendapati bahawa tujuh daripadanya memberi pembacaan yang lebih tinggi daripada 75% hingga 98% daripada pemerhatian yang dibuat sejak tahun 1976.
Melihat ke hadapan
Ia seharusnya tidak mengejutkan bahawa pendapat dibahagikan kepada arah depan pasaran. Sebagai contoh, meskipun amaran pada awal Disember bahawa penilaian telah "diregangkan, " Goldman Sachs masih meramalkan keuntungan pada tahun 2019, dan menunjukkan bahawa stok AS adalah yang paling menarik di seluruh dunia, setiap laporan baru-baru ini.
