Harapan pelabur terhadap pemotongan kadar Fed dan perjanjian perdagangan AS-China telah menghantar saham melonjak dalam rambut yang tertinggi sepanjang masa mereka. Tetapi beberapa ahli strategi pasaran berkata keuntungan ini mungkin menjadi ilusi dan jangka pendek. Sebaliknya, ribut yang sempurna adalah pembuatan bir yang boleh memancarkan pasaran ekuiti pada separuh kedua tahun ini kerana empat aliran utama mengumpul kekuatan, termasuk pendapatan yang lebih lemah daripada jangkaan, menghentikan pembelian balik secara besar-besaran, kurang daripada jangkaan kadar pemotongan, dan kemelesetan yang semakin meningkat dari Brexit dan kejang-kejang lain di Eropah, menurut strategist makro David Deluard di INTL FCStone, dalam satu kisah terperinci dalam Business Insider.
"Pemotongan kadar, ekonomi yang agak berdaya tahan, kadar kenaikan harga yang tinggi, dan penarikan balik penilaian baru-baru ini akan meyakinkan sesetengah pelabur untuk membeli saham itu, " tulis Deluard dalam nota kepada pelanggan. Walau bagaimanapun, "Penurunan pasaran saham akan berterusan pada musim gugur, dengan ribut peristiwa negatif yang sempurna, " katanya.
Deluard bukan satu-satunya skeptik. Kajian Bank of America Merrill Lynch menunjukkan penurunan harga pelabur berada di tahap tertinggi sejak krisis kewangan 10 tahun yang lalu "dengan pesimisme yang didorong oleh perang perdagangan dan kebimbangan kemelesetan, " menurut ketua strategi pelaburan Michael Hartnett dan pakar strategi di Morgan Stanley berkata risiko daripada kemelesetan dan kejatuhan pasaran terjun telah meningkat dengan ketara.
Ramalan penurunan harga ini berlaku apabila indeks utama mencatatkan peningkatan kukuh pada bulan Jun, dan melonjak sekali lagi pada hari Selasa dengan harapan perjanjian perdagangan AS-China akan berlaku. Pemangkin terbaru adalah berita bahawa Presiden Donald Trump akan mengadakan "mesyuarat lanjutan" dengan Presiden China Xi Jinping pada mesyuarat G-20 minggu depan.
Apa Makna bagi Pelabur
Risiko yang besar ialah perjanjian perdagangan AS-China boleh jatuh jauh dari jangkaan pelabur atau konflik itu boleh diseret. Bagi pihaknya, ahli strategi makro, Deluard berkata, risiko ketegangan perdagangan terus mencederakan margin keuntungan korporat. Sekiranya margin tersebut gagal berkembang, pelabur perlu bersedia untuk bimbingan yang lebih lemah dalam laporan pendapatan Q2 atau lain-lain yang akan kecewa dengan pendapatan yang dijangka lebih lemah daripada yang dijangka pada Q3 dan Q4. Semakan pendapatan ke bawah pada masa lalu telah menjejaskan harga saham.
Di samping itu, Deluard mengatakan bahawa pembelian balik, yang telah memainkan peranan utama dalam memperkukuhkan pasaran saham, akan dikurangkan semasa tempoh penghapusan 'pendapatan apabila syarikat melarang pembelian saham mereka sendiri. Walaupun jeda ini berlaku setiap musim pendapatan, ketegangan perdagangan yang semakin meningkat dan pengaruh pudar pelan cukai Trump dapat meningkatkan kesan pemulihan 'buyback'.
Dan sementara pasaran pada masa ini harga sehingga tiga potongan harga, Deluard percaya kadar inflasi sekarang hanya menjamin dua potongan. Jika Fed gagal memenuhi jangkaan pasaran, mengharapkan untuk melihat saham betul ke arah bawah.
Di Eropah, Deluard juga mengatakan perhimpunan saham itu akan menjadi tidak terpengaruh oleh beberapa pasukan, termasuk bagaimana Suruhanjaya Eropah memperkatakan defisit 'berlebihan' Itali, tamatnya tempoh Mario Draghi sebagai presiden Bank Pusat Eropah (ECB), dan yang sangat nyata kemungkinan bahawa Brexit 'tidak berurusan' akan berlaku.
Melihat ke hadapan
Dalam ramalan kes terbaru, Morgan Stanley membentangkan senario suram sekiranya konflik perdagangan AS-China memburukkan lagi keadaan. Dalam 20% kemungkinan senario ini berlaku, Morgan Stanley menjangkakan S & P 500 jatuh kepada 2, 400 dalam tempoh enam hingga 12 bulan akan datang, ekonomi Amerika Syarikat memasuki kemelesetan penuh pada tahun 2020 dan pertumbuhan pendapatan mencecah paras terendah negatif 14 % pada tahun 2021.
