Sehingga baru-baru ini, Goldman Sachs berhati-hati mengenai stok AS, meramalkan bahawa Indeks S & P 500 (SPX) akan berubah pada akhir tahun 2019, dan meningkat hanya 3% pada tahun 2020. Sasaran harga akhir tahun mereka untuk S & P 500 adalah kini 3, 100 untuk 2019, dan 3, 400 untuk 2020, mewakili keuntungan masing-masing 2.9% dan 12.8% dari 30 Julai, 2019.
"Model penilaian kami menyiratkan beberapa P / E kekal stabil pada 17.6x pada 2019, kerana Fed pada akhirnya menjadi kurang menggembirakan daripada pasaran yang kini menjangkakan tetapi pertumbuhan ekonomi reaccelerates untuk menegaskan keyakinan pelabur dalam pengembangan, " kata Portfolio Strategi Penyelidikan Strategi Goldman dalam laporan pandangan ekuiti AS terbaru mereka. "Kami menjangkakan pelbagai akan berkembang menjadi 18.4x pada tahun 2020, kerana ketidakpastian dasar yang lebih tinggi adalah lebih daripada diimbangi oleh ekor dari pengembangan ekonomi yang berterusan, " tambah mereka.
Kepentingan untuk Pelabur
Goldman menaikkan sasaran harga 2019 dan 2020 untuk S & P 500, walaupun mereka menurunkan unjuran bawah 2019 S & P 500 EPS dari $ 173 hingga $ 167, dan unjuran 2020 mereka dari $ 181 hingga $ 177. Sebagai perbandingan, anggaran konsensus bawah bawah sekarang adalah $ 166 untuk 2019 dan $ 184 untuk 2020.
Kadar pertumbuhan EPS tahun ke tahun (YOY) yang dijangka oleh Goldman untuk 2019 turun dari 6% hingga 3%. Kadar pertumbuhan yang diramalkan pada tahun 2020 meningkat daripada 4% kepada 6%, sebahagian besarnya kerana ia kini menjadi asas yang lebih rendah pada tahun 2019.
Goldman menjangka jualan akan meningkat sebanyak 5% pada tahun 2019 dan 4% pada tahun 2020, kira-kira sejajar dengan unjuran pertumbuhan mereka dalam KDNK AS nominal. Walau bagaimanapun, mereka menjangkakan bahawa margin keuntungan bersih akan menurun sebanyak 39 mata asas (bp) pada 2019, sebelum pulih sederhana pada tahun 2020 dan 2021.
"Kebanyakan perubahan dalam anggaran pendapatan kita didorong oleh aktiviti ekonomi yang lebih lemah daripada jangkaan, harga minyak, dan margin, terutamanya dalam semikonduktor, " kata Goldman, mengenai 2019.
Mengenai tahun 2020, mereka berkata: "Ahli ekonomi kita menjangkakan pemulihan yang sederhana dalam pertumbuhan ekonomi Amerika Syarikat dan global dan kehebatan idiosyncratik dalam semikonduktor harus dikurangkan. Walau bagaimanapun, anggaran 2020 EPS yang di bawah kita adalah hasil daripada kami meramalkan pengembangan margin kurang dari bahagian bawah- up penganalisis menganggap (+ 14bp vs + 65bp)."
Untuk 2021, projek Goldman yang EPS akan meningkat sebanyak 5% kepada $ 185. Mereka menganggap bahawa ekonomi akan terus berkembang dan margin keuntungan bersih akan sebahagian besarnya tidak berubah dari tahun 2020.
Sementara Goldman lebih optimis mengenai pasaran, Mike Wilson, ketua pegawai pelaburan (CIO) di Morgan Stanley, masih lemah. Beliau percaya anggaran pendapatan konsensus pada masa depan terlalu tinggi sekitar 5% hingga 10%, menjangkakan pembetulan pasaran 10% dalam tempoh tiga bulan akan datang dan menjangka S & P 500 akan menamatkan 2019 pada 2, 750 atau 8.6% di bawah penutupan pada 30 Julai, setiap Barron.
Wilson mendapati bahawa bimbingan korporat negatif tentang pendapatan masa depan berada pada tahap tinggi tiga tahun berbanding dengan panduan positif, laporan Business Insider. Beliau juga berpendapat bahawa stok pertahanan, seperti mereka yang mempunyai hutang yang rendah dan pulangan yang tinggi terhadap modal, adalah antara pemimpin pasaran, yang mencadangkan kegelisahan di kalangan pelabur. Akhirnya, dia adalah antara mereka yang bimbang bahawa keluasan pasaran lemah, menunjukkan bahawa prospek pertumbuhan kebanyakan saham semakin merosot.
Melihat ke hadapan
Ramalan bergantung kepada andaian. Kedua-dua Goldman Sachs dan Morgan Stanley percaya bahawa anggaran pendapatan konsensus terlalu tinggi, namun menghasilkan ramalan pasaran yang sangat berbeza. Sementara itu, Goldman mencadangkan pendedahan terpilih kepada kitaran seperti stok pengangkutan, "ekuiti proksi bon yang melebarkan betis biasa mereka kepada kadar, " dan memihak kepada penyedia penjagaan kesihatan dan perkhidmatan ke atas pembuat dadah.
