Banyak peniaga profesional, penganalisis dan pengurus pelaburan suka membenci dana yang diperdagangkan (dimanfaatkan ETF), dana yang menggunakan derivatif kewangan dan hutang untuk menguatkan pulangan indeks yang mendasari. Walau bagaimanapun, ETF tidak selalu berfungsi seperti yang anda harapkan, berdasarkan nama mereka (yang sering memaparkan istilah "Ultra Long" atau "Ultra Short"). Ramai orang yang melihat pulangan ETF, berbanding dengan indeks masing-masing, menjadi keliru apabila keadaan tidak kelihatan. Pelabur perlu mengetahui faktor berikut apabila mempertimbangkan jenis ETF ini.
Bagaimana Mereka Bekerja (atau Tidak)
ProShares Ultra S & P 500 (SSO) adalah ETF yang direka untuk mengembalikan dua kali ganda S & P 500. Jika S & P 500 mengembalikan 1%, SSO harus kembali kira-kira 2%. Tetapi mari kita lihat contoh sebenar. Separuh pertama 2009, S & P 500 naik kira-kira 1.8%. Jika SSO telah bekerja, anda akan menjangkakan pulangan 3.6%. Pada hakikatnya, SSO turun dari $ 26.27 ke $ 26.14. Daripada mengembalikan 3.6%, ETF pada asasnya rata.
Lebih teruk lagi apabila anda melihat SSO bersama dengan rakan sejawatannya, ProShares Ultra Short S & P 500 (SDS), yang direka untuk kembali dua kali bertentangan dengan S & P 500. Sepanjang 12 bulan yang berakhir pada 30 Jun 2009, S & P 500 turun hampir 30%. SSO berkelakuan dengan baik dan turun kira-kira 60%, seperti yang anda harapkan. SDS, bagaimanapun, turun kira-kira 20%, apabila ia dijangka meningkat 60%! (Ketahui lebih lanjut dalam "Pengeluaran ETF Leverage yang berpencaran.")
Mengapa Gap?
Jadi sekarang kita melihat beberapa contoh bagaimana ETFs tidak selalu melakukan apa yang sepatutnya dilakukan, mari kita lihat mengapa. ETF benar-benar direka dan dipasarkan untuk mengesan pergerakan harian indeks yang sepadan. Anda mungkin bertanya kepada diri sendiri mengapa hal itu penting, kerana jika ia menjejaki indeksnya dengan betul setiap hari, ia harus berfungsi selama mana-mana tempoh masa yang panjang. Itu bukan kes itu.
Satu sebab ialah nisbah perbelanjaan. ETF leveraged yang paling popular akan mempunyai nisbah perbelanjaan 0.95%, yang jauh lebih tinggi daripada nisbah perbelanjaan purata sebanyak 0.46% untuk semua ETF di seluruh lembaga. Nisbah perbelanjaan yang tinggi pada dasarnya adalah yuran pengurusan, dan ia akan memakan keuntungan anda dan membantu memburukkan kerugian anda. (Untuk lebih lanjut, lihat "ETF Leveraged: Adakah Mereka Benar untuk Anda?")
Leverage Reset
Nisbah perbelanjaan yang tinggi sekurang-kurangnya telus. Apa yang tidak dikenali oleh ramai pelabur adalah bahawa ETF leveraged diimbangi setiap hari. Oleh kerana leverage perlu diset semula setiap hari, turun naik adalah musuh terbesar anda. Ini mungkin agak aneh kepada sesetengah peniaga. Dalam kebanyakan kes, ketidaktentuan adalah rakan niaga. Tetapi itu tidak semestinya berlaku dengan ETF leveraged. Malah, turun naik akan menghancurkan anda. Itu kerana kesan pengkompaunan pulangan harian sebenarnya akan membuang matematik, dan boleh melakukannya dengan cara yang sangat drastik.
Contohnya, jika S & P 500 turun 5%, dana seperti SSO harus turun 10%. Jika kita menganggap harga saham $ 10, SSO harus turun kepada kira-kira $ 9 selepas hari pertama. Pada hari kedua, jika S & P 500 bergerak naik 5%, selama dua hari pulangan S & P 500 akan menjadi -0.25%. Seorang pelabur yang tidak menyangka akan menganggap SSO turun 0.5%. Peningkatan 10% pada hari kedua akan membawa saham dari $ 9.00- $ 9.90, dan SSO akan, pada hakikatnya, turun sebanyak 1%. Ia mengurangkan empat kali ganda penuh penurunan S & P 500.
Biasanya, anda akan mendapati bahawa penanda aras yang lebih tidak menentu (S & P 500 dalam contoh ini) untuk ETF leveraged, lebih banyak nilai ETF akan hilang dari masa ke masa, walaupun penanda aras itu berakhir rata atau mempunyai pulangan 0% pada akhir tahun ini. Sekiranya penanda aras bergerak naik dan turun secara drastik di sepanjang jalan, anda mungkin akan kehilangan peratusan ketara nilai ETF jika anda membeli dan memegangnya. Sebagai contoh, jika ETF yang bergerak dalam 10 mata setiap dua hari selama 60 hari, maka anda mungkin akan kehilangan lebih daripada 50% daripada pelaburan anda.
Pengkompaunan berfungsi untuk kenaikan dan penurunan. Sekiranya anda melakukan penyelidikan, anda akan mendapati bahawa sesetengah lembu dan menanggung ETF yang mengesan indeks yang sama kedua-duanya tidak berfungsi dengan baik dalam tempoh masa yang sama. Ini boleh menjadi sangat mengecewakan kepada pedagang, kerana mereka tidak faham mengapa ia berlaku dan menganggapnya tidak adil. Tetapi jika anda melihat lebih dekat, anda akan melihat bahawa indeks yang dikesan telah tidak menentu dan terikat, yang merupakan senario terburuk untuk ETF yang dimanfaatkan. Pengimbangan semula harian mesti dilakukan untuk meningkatkan atau mengurangkan pendedahan dan mengekalkan objektif dana. Apabila dana mengurangkan pendedahan indeksnya, ia menyimpan pelarut dana, tetapi dengan mengunci kerugian, ia juga membawa kepada asas aset yang lebih kecil. Oleh itu, pulangan yang lebih besar diperlukan untuk membolehkan anda kembali ke perdagangan.
Untuk meningkatkan atau mengurangkan pendedahan, dana mesti menggunakan derivatif, termasuk indeks niaga hadapan, swap ekuiti dan pilihan indeks. Ini bukanlah apa yang anda panggil kenderaan perdagangan paling selamat kerana risiko rakan niaga dan risiko kecairan.
Inexperience Pelabur
Jika anda seorang pelabur baru, jangan pergi ke mana-mana berhampiran ETF leveraged. Mereka mungkin menggoda kerana potensi pulangan yang tinggi, tetapi jika anda tidak berpengalaman, maka anda mungkin kurang mengetahui apa yang perlu dicari ketika melakukan penyelidikan. Hasil akhirnya akan selalu menjadi kerugian yang tidak dijangka dan dahsyat. Sebahagian daripada alasan untuk ini akan berpegang kepada ETF leveraged untuk terlalu lama, selalu menunggu dan berharap untuk hal-hal berubah. Pada masa yang sama, modal anda perlahan-lahan tetapi pasti akan dikunyah. Sangat disyorkan supaya anda mengelakkan senario ini.
Risiko Pelaburan Jangka Panjang
Sehingga ke tahap ini, jelas bahawa ETF leveraged tidak sesuai untuk pelaburan jangka panjang. Sekalipun anda melakukan penyelidikan dan memilih ETF leveraged yang betul yang menjejaki industri, komoditi atau mata wang, trend itu akhirnya berubah. Apabila trend itu berubah, kerugian akan meningkat secepat keuntungan diperoleh. Pada tahap psikologi, ini lebih buruk daripada melompat masuk dan kehilangan dari perjalanan, kerana anda telah mengumpul kekayaan, mengira ia untuk masa depan, dan biarkan ia hilang.
Alasan paling mudah untuk memanfaatkan ETF bukan untuk pelaburan jangka panjang adalah segalanya adalah kitaran dan tiada yang kekal selama-lamanya. Jika anda melabur untuk jangka panjang, maka anda akan lebih baik mencari ETF kos rendah. Sekiranya anda mahukan potensi yang tinggi dalam jangka masa panjang, lihatlah saham-saham pertumbuhan. Sudah tentu, tidak memperuntukkan semua modal anda kepada stok pertumbuhan - anda perlu dipelbagaikan - tetapi beberapa peruntukan untuk saham pertumbuhan berpotensi tinggi akan menjadi idea yang baik. Jika anda memilih dengan betul, anda boleh melihat keuntungan yang melebihi daripada ETF yang dimanfaatkan, yang mengatakan banyak.
Potensi ETF Leveraged
Adakah terdapat sebab untuk melabur dalam atau perdagangan ETF yang dimanfaatkan? Ya. Sebab pertama untuk mempertimbangkan ETF leveraged adalah dengan singkat tanpa menggunakan margin. Kekurangan tradisional mempunyai kelebihannya, tetapi apabila memilih ETF leveraged - termasuk ETF terbalik - anda menggunakan wang tunai. Oleh itu, walaupun kerugian mungkin, ia akan menjadi kerugian tunai, tidak lebih daripada apa yang anda masukkan. Dengan kata lain, anda tidak perlu risau kehilangan kereta atau rumah anda.
Tetapi itu bukan sebab terbesar untuk mempertimbangkan ETF leveraged. Alasan terbesar adalah berpotensi tinggi. Ia mungkin mengambil masa yang lebih lama daripada yang dijangkakan, tetapi jika anda meletakkan masa dan mempelajari pasaran, anda boleh membuat banyak wang dalam masa yang singkat dengan perdagangan ETF yang dimanfaatkan.
Ingat bagaimana turun naik adalah musuh ETF leverage? Bagaimana jika anda belajar dan memahami pasaran dengan begitu baik bahawa anda mempunyai keyakinan mutlak dalam hala tuju masa depan industri, komoditi, mata wang, dan lain-lain? Sekiranya itu berlaku, maka anda akan membuka kedudukan dalam ETF leveraged dan tidak lama lagi akan melihat keuntungan yang luar biasa. Sekiranya anda 100% pasti mengenai arah apa yang ETF yang dilatih mengejar dan ia berlaku untuk menyusut selama beberapa hari, maka anda boleh menambah kedudukan anda, yang kemudiannya akan membawa kepada keuntungan yang lebih besar daripada yang dirancang pada asalnya. (Untuk lebih lanjut, lihat: "ETF songsang boleh mengangkat portfolio jatuh.")
Walau bagaimanapun, cara terbaik untuk menjana wang dengan ETF leveraged adalah untuk trend perdagangan. Perolehan berbentuk V sangat jarang berlaku. Itulah yang berlaku, apabila anda melihat ETF yang leveraged atau songsang terus bergerak ke satu arah, trend itu mungkin berterusan. Ia menunjukkan peningkatan permintaan untuk ETF itu. Dalam kebanyakan kes, trend ini tidak akan terbalik sehingga pembelian menjadi habis, yang akan ditunjukkan oleh harga rata-rata.
Sesetengah pelabur akan mengejek tanggapan ini, yang baik. Saya melihatnya dengan cara ini. Jika saya berpegang kepada pelaburan tradisional, saya mungkin melihat pulangan, dan ia akan mengambil masa yang lama untuk bermain. Dengan ETF leveraged, saya 95% yakin dalam kedudukan saya dan akan melihat pulangan yang lebih tinggi dalam tempoh masa yang lebih singkat. Ini tidak rumit, tetapi ia tidak disyorkan untuk pelabur runcit purata.
Garisan bawah
Jika anda seorang pelabur runcit dan / atau pelabur jangka panjang, jelaskan ETF leveraged. Secara umumnya direka untuk jangka pendek (setiap hari) bermain di indeks atau sektor, mereka harus menggunakan cara itu, jika tidak, mereka akan makan di modal anda dalam banyak cara daripada satu, termasuk yuran, pengimbangan semula, dan kerugian pengkompaunan.
Jika anda penyelidik mendalam bersedia untuk melaburkan hari penuh untuk memahami pasaran, maka memanfaatkan ETF dapat membentangkan peluang pembangunan kekayaan yang hebat, tetapi mereka masih berisiko tinggi. Perdagangan dengan trend yang kuat untuk meminimumkan ketidaktentuan dan memaksimumkan keuntungan pengkompaunan. (Untuk lebih lanjut, lihat "Memahami Cukai pada ETF Leveraged.")
