Apakah Curve Yield Treasury On-The-Run?
Keluk hasil perbendaharaan pada jangka panjang adalah lengkung hasil Perbendaharaan AS yang diperoleh menggunakan Treasuries yang dijalankan. Keluk hasil Perbendaharaan pada jangka panjang itu menghasilkan hasil bon, dengan kualiti yang sama, berbanding dengan kematangan mereka. Ia merupakan penanda aras utama yang digunakan dalam sekuriti pendapatan tetap harga. Keluk hasil Perbendaharaan yang di-jalankan adalah bertentangan dengan lengkung hasil Treasury yang tidak dikendalikan, yang merujuk kepada obligasi kerajaan Amerika Syarikat untuk jangka matang tertentu yang bukan sebahagian daripada sekuriti Perbendaharaan yang terbaharu.
Memahami Kurva Hasil Perbendaharaan Pada Masa Yang Dijalankan
Lengkung hasil Perbendaharaan pada jangka panjang biasanya digunakan untuk harga sekuriti pendapatan tetap. Walau bagaimanapun, bentuknya kadang-kadang diputarbelitkan sehingga beberapa titik asas jika Perbendaharaan pada masa itu berjalan "secara istimewa." Perbendaharaan pergi "pada harga istimewa" apabila harganya dibatalkan sementara. Peningkatan harga ini biasanya disebabkan peningkatan permintaan oleh peniaga sekuriti yang ingin menggunakan keselamatan sebagai kenderaan lindung nilai. Lindung nilai ini boleh membuat keluk hasil Perbendaharaan pada jangka masa yang agak kurang tepat berbanding lengkung hasil Treasury yang tidak dikendalikan.
Keluk hasil Perbendaharaan menunjukkan bahawa terdapat dua faktor penting yang merumitkan hubungan antara kematangan dan hasil.
- Yang pertama adalah bahawa hasil untuk isu-isu yang sedang dijalankan adalah diputarbelitkan kerana sekuriti ini boleh dibiayai pada kadar yang lebih murah, dan oleh itu menawarkan hasil yang lebih rendah daripada yang mereka lakukan tanpa kelebihan pembiayaan ini. Yang kedua ialah isu-isu perbendaharaan yang sedang berjalan dan isu-isu di luar jangka mempunyai risiko pelaburan semula kadar faedah yang berlainan.
Bentuk Kurva Hasil Perbendaharaan Pada-The-Run
Bentuk yang tipikal untuk keluk hasil Perbendaharaan pada jangka hayat adalah naik ke atas apabila peningkatan hasil dengan kematangan, yang disebut sebagai lengkung hasil biasa. Bentuk kurva hasil adalah hasil daripada penawaran dan permintaan untuk pelaburan dalam segmen tertentu dari lengkung.
Sebagai contoh, jika dana pelaburan memilih untuk melabur hanya dalam sekuriti dengan tempoh matang 5- hingga 10 tahun, itu akan menaikkan harga dan hasil yang lebih rendah dalam segmen sepadan. Jika permintaan oleh pelabur jangka pendek sangat tinggi, keluk hasil akan menjadi lebih curam.
Lengkung hasil negatif mencerminkan kadar faedah yang lebih tinggi untuk tempoh matang jangka pendek berbanding jangka panjang jangka panjang. Penyongsangan dalam lengkung hasil kadangkala boleh disebabkan oleh dasar bank pusat yang agresif. Dasar-dasar ini untuk sementara menaikkan kadar faedah jangka pendek untuk memperlahankan ekonomi. Walau bagaimanapun, ini dianggap sebagai kelainan jangka pendek dan terdapat jangkaan bahawa lengkung akan kembali kepada struktur yang rata atau positif dalam jangka masa terdekat.
Kurva rata, dengan kadar jangka pendek dan jangka panjang yang hampir sama, biasanya dikaitkan dengan tempoh peralihan. Tempoh ini adalah apabila kadar faedah bergerak dari lengkung hasil positif ke lengkung negatif atau sebaliknya.
