Selama lebih dari enam tahun, Rizab Persekutuan AS ditadbir bulat selepas pusingan Quantitative Easing (QE), dan hanya dalam beberapa tahun kebelakangan ini memutuskan untuk meningkatkan operasinya. Jika Fed tidak bertindak pada tahun 2008, kemungkinan ekonomi Amerika Syarikat akan memasuki kemurungan yang mendalam, jauh lebih buruk daripada yang dialami.
Ketika QE mula-mula diletakkan di atas meja setelah keruntuhan kewangan yang memberi jalan kepada Kemelesetan Besar, banyak orang takut bahawa ia akhirnya akan membawa kepada inflasi yang melarikan diri seperti jenis yang dilihat di Zimbabwe (dan tagihannya 1 trillion dollar), Argentina, Hungary, atau Republik Weimar Jerman.
Harga naik dengan sederhana dalam tempoh itu, tetapi dengan langkah sejarah, inflasi lemah, dan jauh dari hiperinflasi. Kenapa kita tidak semua mendorong kereta sorong penuh dengan wang kertas ke pasar raya?
Takeaways Utama
- Harga telah meningkat semasa Kemelesetan Besar, tetapi tidak hampir cukup untuk dianggap sebagai hiperinflasi. Semasa Bank-bank Kemelesetan Besar masih mempunyai pinjaman buruk dan aset toksik pada kunci kira-kira mereka akibat pecah gelembung perumahan dan cengkaman aftershocks.Hyperinflation adalah kenaikan eksponen dalam harga dan secara amnya dikaitkan dengan kejatuhan ekonomi yang mendasari.
Mengapa QE Tidak Menyebabkan Hyperinflation
Apabila Kemelesetan Besar ditetapkan, Fed menurunkan sasaran kadar faedahnya untuk ditutup kepada sifar, dan kemudian terpaksa menggunakan alat-alat dasar monetari yang tidak konvensional termasuk pelonggaran kuantitatif. Adalah penting untuk menyedari bahawa QE adalah langkah kecemasan yang digunakan untuk merangsang ekonomi dan mencegahnya daripada jatuh ke dalam lingkaran deflasi.
Apabila institusi kewangan runtuh dan terdapat ketidakpastian ekonomi yang tinggi, orang dan perniagaan memilih untuk mengumpulkan wang mereka daripada risiko pelaburan dan potensi kerugian. Apabila wang ditimbun, ia tidak dibelanjakan dan pengeluar terpaksa menurunkan harga untuk membersihkan inventori mereka. Tetapi mengapa seseorang menghabiskan dolar pada hari ini apabila mereka menjangkakan harga akan lebih rendah-dan dolar mereka boleh membeli dengan lebih berkesan esok? Hasilnya ialah penimbunan berterusan, harga terus jatuh, dan ekonomi merosot.
Hyperinflation
Sebab pertama, mengapa QE tidak membawa kepada hiperinflasi adalah kerana keadaan ekonomi sudah menjadi deflasi apabila ia bermula. Selepas QE1, makan diberi pusingan kedua pelonggaran kuantitatif, QE2. Di sini bank pusat melakukan operasi pasaran terbuka di mana ia membeli aset dari bank sebagai balasan untuk dolar.
Orang tidak akan menghadapi risiko kerugian pelaburan apabila terdapat ketidakpastian yang besar dan, sebaliknya, akan menyimpan wang mereka.
Pangkalan Monetari
Benarlah dasar moneter yang melonjak semasa pusingan awal QE, tetapi sebab kedua QE tidak membawa kepada hiperinflasi kita hidup di bawah sistem penaik rizab pecahan di mana bekalan wang lebih dari sekadar jumlah duit syiling fizikal, wang kertas, dan deposit bank dalam sistem.
Pangkalan moneter, atau M0, adalah apa yang kebanyakan orang berfikir tentang jumlah wang dalam edaran, tetapi bank-bank dalam perniagaan membuat pinjaman dengan deposit di tangan. Wang dari pinjaman tersebut kemudiannya didepositkan kembali ke sistem perbankan dan dipinjamkan kembali. Ini adalah kesan pengganda wang yang dipanggil.
Sekiranya pengganda adalah 10x, untuk setiap $ 100 yang didepositkan ke bank sehingga $ 1, 000 wang kredit baru dicipta melalui mekanisme ini. Ukuran M2 dari bekalan wang, yang merangkumi kesan perbankan dan kredit rizab pecahan, sebenarnya cukup stabil dalam tempoh ini. Di bawah adalah graf langkah-langkah bekalan wang M0 dan M2.
Jadi di mana semua wang M0 pergi jika ia tidak didarabkan melalui sistem kredit? Jawapannya adalah bahawa bank dan institusi kewangan menimbun wang itu untuk menimbun lembaran imbangan mereka sendiri dan mendapatkan semula keuntungan. Bank masih mempunyai pinjaman buruk dan aset toksik pada kunci kira-kira mereka akibat pecah gelembung perumahan dan gempa susulannya. Tunai tambahan di tangan membuat gambar kewangan mereka kelihatan lebih baik. Memandangkan ekonomi telah pulih dan pemberi makanan telah mula menembusi campur tangannya, wang yang dipegang oleh bank dikembalikan kepada Fed secara perlahan dalam bentuk pembayaran faedah ke atas hutang yang dibeli semasa QE. Sementara itu, ekonomi Amerika Syarikat, secara keseluruhan, kekal produktif dan berkembang.
Garisan bawah
Ramai yang takut bahawa QE akan mengeluarkan hyperinflation untuk ekonomi AS berikutan krisis ekonomi tahun 2008. Krisis ini, bagaimanapun, adalah sebahagian besarnya fenomena deflasi dan wang yang disuntik ke dalam sistem oleh QE, seperti yang dilihat oleh kenaikan dalam asas monetari M0, telah banyak ditahan oleh sektor kewangan, dengan bekalan wang M2 yang lebih penting kekal stabil.
Hyperinflation adalah kenaikan eksponen harga dan cenderung tidak berlaku apabila negara mencetak terlalu banyak wang; Sebaliknya, ia dikaitkan dengan kejatuhan ekonomi sebenar. Percetakan wang adalah usaha terdesak untuk mengekalkan kestabilan dan menghalang pengeluaran terhenti, seperti apa yang berlaku di Jerman selepas pasca-WWI dan pada tahun 2000 ketika Mugabe mengetuai pemerintah Zimbabwe. Di sisi lain, ekonomi Amerika Syarikat terus produktif semasa tempoh Kemelesetan Besar dan hanya menyaksikan kenaikan inflasi yang sangat sederhana.
