Saham AS kekal berhampiran paras tertinggi sepanjang hayat pada minggu-minggu kebelakangan ini, memandangkan kenaikan harga terus positif di tengah-tengah risiko. Positif ini termasuk: pemotongan kadar faedah oleh Federal Reserve, jeda dalam perang perdagangan AS-China, turun naik pasaran saham yang rendah, penurunan hasil pada bon dan nota Perbendaharaan AS, kestabilan umum dalam ekonomi AS, harapan bahawa SQ 2019 S & P 500 pendapatan akan mengatasi anggaran konsensus, dan bukti bahawa penilaian stok tidak seperti diregangkan ketika beruang menuntut.
"Jalan rintangan yang paling sedikit untuk stok masih tinggi, " seperti yang dinyatakan oleh pengurus pelaburan Bill Miller dalam Surat Pasar 2Q 2019 kepada pelanggan firma, Miller Value Partners. Di antara positif yang beliau lihat: pertumbuhan pekerjaan AS yang kukuh pada bulan Jun, kadar penyertaan tenaga buruh yang lebih tinggi, pertumbuhan gaji yang kukuh, inflasi "tertutup", keuntungan korporat pada dasar monetari yang "tinggi" dan "akomodatif" di AS dan luar negara, dan "pengembangan" dasar fiskal AS. Beliau juga menaikkan harga dalam Surat Pasaran 1Q 2019.
Kepentingan Untuk Pelabur
"Sekarang Fed memotong apabila prospek pertumbuhan tidak ada di mana dana lemah dan Fed hampir tidak bersifat neutral, " kata Tom Porcelli, ketua ekonomi AS di RBC Capital Markets, menulis dalam catatan baru-baru ini kepada pelanggan, seperti yang dipetik oleh Bloomberg. "Aset risiko sepatutnya menyukai persediaan ini, " katanya.
Neil Dutta, ketua ekonomi di Renaissance Macro Research, percaya bahawa anggaran pendapatan tidak dapat dielakkan akan disemak semula ke atas. Seperti yang diperhatikannya dalam nota kepada pelanggan, juga seperti yang dipetik oleh Bloomberg: "Bayangkan itu. The Fed memotong ketika pertumbuhan dan anggaran pendapatan muncul. Siapa pun?"
Mengenai penilaian saham, pendapatan hasil S & P 500 jauh melebihi purata dua tahun berbanding hasil pada Nota Perbendaharaan AS 10 Tahun. Ini benar walaupun selepas indeks melonjak ke rekod tertinggi sepanjang masa dalam beberapa minggu kebelakangan ini.
Lisa Shalett, ketua pegawai pelaburan (CIO) untuk Pengurusan Kekayaan Morgan Stanley, berbunyi satu nota yang ragu-ragu. "Ini adalah pasaran yang telah merosot banyak berita baik: empat pemotongan kadar dan pertumbuhan pendapatan S & P 500 sebanyak 11% pada tahun hadapan, tidak ada kemerosotan perdagangan dan perubahan dasar yang terhad di Washington meskipun siling hutang yang menjulang dan pilihan raya presiden yang akan datang. Untuk bergerak lebih tinggi, pasaran akan memerlukan kejutan terbalik yang segar, "seperti yang ditulisnya dalam edisi terbitan GIC Mingguan dari Jawatankuasa Pelaburan Global di Morgan Stanley.
Melihat ke hadapan
"Satu-satunya berita buruk ialah ketiadaan relatif berita buruk. Geopolitik masih tidak dapat diprediksi dan boleh menjejaskan pasaran dan ekonomi, " kata Bill Miller. "Masalah tarif dan perdagangan yang telah merosakkan pasaran sedang ditangguhkan sekarang, ketika rundingan terus berlangsung, mereka selalu dapat muncul kembali, " katanya. Dari segi positif, beliau menambah, "Keluk hasil curam akan cukup menaikkan harga untuk ekuiti."
Menurut Lisa Shalett: "Lembu-lembu ini perbankan pada kadar penurunan 50 mata asas pada 31 Julai, dolar AS yang lebih lemah, pengguna AS yang lebih kuat dan, kedudukan dan sentimen yang lemah. Sekiranya beberapa atau semua faktor ini menjadi positif, benefisiari terbesar mungkin kelas aset beta yang lebih tinggi yang telah tertinggal S & P. ​​Pertimbangkan pemilihan saham aktif di kalangan saham kecil, cap, gaya nilai, saham kitaran dan bukan AS."
