Apakah Nota Perbendaharaan?
Nota perbendaharaan adalah sekuriti hutang kerajaan AS yang dipasarkan dengan kadar faedah tetap dan tempoh matang antara satu dan 10 tahun. Nota Perbendaharaan tersedia dari kerajaan dengan tawaran yang kompetitif atau tidak kompetitif.
Dengan tawaran yang kompetitif, pelabur menentukan hasil yang mereka mahu, dengan risiko bahawa tawaran mereka mungkin tidak diluluskan; dengan tawaran yang tidak kompetitif, pelabur menerima hasil apa pun yang ditentukan pada lelong.
Nota Perbendaharaan
Memahami Nota Perbendaharaan
Nota perbendaharaan adalah pelaburan yang sangat popular, kerana ada pasaran sekunder yang besar yang menambahkan kecairan mereka. Pembayaran bunga pada nota dibuat setiap enam bulan sehingga matang. Pendapatan untuk pembayaran faedah tidak dikenakan cukai pada peringkat perbandaran atau negeri tetapi dikenakan cukai secara federal, sama dengan bon Perbendaharaan.
Satu-satunya perbezaan antara nota dan bon Perbendaharaan ialah tempoh kematangan. Kematangan bon Perbendaharaan boleh berlangsung dari 10 hingga 30 tahun, menjadikan bon Perbendaharaan menjadi jaminan pendapatan tetap paling lama dan berdaulat.
Semakin panjang kematangan, semakin besar risiko kadar faedah untuk nota itu.
Pertimbangan Khas
Risiko Kadar Faedah
Semakin panjang kematangan, semakin tinggi pendedahan nota atau bon kepada risiko kadar faedah. Sebagai tambahan kepada kekuatan kredit, nilai nota atau bon ditentukan oleh kepekaannya terhadap perubahan dalam kadar faedah. Paling umum, perubahan kadar berlaku pada tahap mutlak di bawah kawalan bank pusat atau dalam bentuk lengkung hasil.
Tempoh
Contoh peralihan mutlak dalam kadar faedah berlaku pada Disember 2015, apabila Federal Reserve (Fed) menaikkan kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas kepada 0.25 hingga 0.50%. Peningkatan kadar faedah penanda aras ini mempunyai kesan penurunan harga semua nota dan bon Perbendaharaan AS tertunggak.
Selain itu, instrumen pendapatan tetap ini mempunyai sensitiviti yang berbeza terhadap perubahan kadar, yang bermaksud kejatuhan harga berlaku pada pelbagai magnitud. Kepekaan untuk perubahan kadar diukur dengan jangka masa dan dinyatakan dari segi tahun. Faktor yang digunakan untuk mengira tempoh masa termasuk kupon, hasil, nilai sekarang, kematangan akhir, dan ciri panggilan.
Takeaways Utama
- Nota Perbendaharaan adalah sekuriti hutang kerajaan AS dengan kadar faedah tetap dan tempoh matang antara satu hingga 10 tahun. Nota-nota perbendaharaan boleh didapati sama ada melalui tawaran yang kompetitif, di mana seorang pelabur menentukan hasil, atau bida tidak kompetitif, di mana pelabur menerima apa-apa hasil ditentukan. Nota perbendaharaan adalah seperti bon Perbendaharaan, kecuali kedua-duanya mempunyai kematangan yang berbeza.
Pergeseran dalam Curve Hasil
Sebagai tambahan kepada kadar faedah penanda aras, elemen seperti perubahan harapan pelabur membuat pergeseran dalam lengkung hasil, dikenali sebagai risiko lengkung hasil. Risiko ini dikaitkan dengan sama ada pengekangan atau pengurangan lengkung hasil, hasil daripada perubahan hasil di antara bon yang serupa dengan kematangan yang berbeza. Sebagai contoh, dalam hal keluk yang curam, spread antara kadar faedah pendek dan jangka panjang melebar.
Oleh itu, harga nota jangka panjang berkurangan berbanding dengan nota jangka pendek. Sebaliknya berlaku dalam kes kurva hasil yang merata. Penyebaran menyempit dan harga nota jangka pendek menurun berbanding dengan nota jangka panjang.
