Bergerak utama
Dalam pengalaman saya bekerja dengan peniaga-peniaga individu dan profesional sejak dua dekad yang lalu, selalu terdapat kekeliruan ketika pengaruh faktor luaran (contohnya tarif) akan dirasakan di pasaran. Adalah berguna untuk memikirkan isu-isu seperti ini sebagai kemungkinan kebarangkalian.
Sebagai contoh, ahli ekonomi di Goldman Sachs menganggarkan bahawa tarif pada import $ 300 bilion yang lain akan menelan kos 0.4% daripada KDNK kerana kenaikan kos pengguna dan pengeluaran. Sekiranya itu betul, maka kita boleh membuat anggaran kasar bahawa ia akan menghilangkan pertumbuhan pendapatan untuk tahun 2019. Itu bukan perkara yang sama seperti kemelesetan, tetapi ia tidak baik untuk harga saham.
Memandangkan perang perdagangan bukan maklumat baru, kita boleh menganggap bahawa pelabur sudah termasuk kos tarif yang didarabkan dengan kebarangkalian bahawa mereka akan menjadi realiti sejak pertikaian perdagangan bermula.
Demi latihan ini, katakanlah seorang pelabur menjangkakan tarif akan mengambil 15% daripada nilai S & P 500 tanpa tarif. Kebarangkalian kenaikan tarif agak tinggi pada bulan lepas walaupun pasaran sedang berjalan dengan baik. Sekiranya kita membayangkan bahawa kebarangkalian tarif tambahan ini ialah 30% pada bulan April, maka pelabur menyesuaikan harga itu, dan S & P 500 adalah 4.5% (15% x 30%) lebih rendah daripada yang mungkin tanpa risiko itu.
Demi contoh ini, saya menggunakan nombor yang sangat tepat yang hampir mustahil untuk ditentukan pada masa itu, tetapi perkara yang saya buat adalah penting. Walaupun pasaran meningkat bulan lalu, pelabur masih menaikkan harga dalam peratusan tertentu mengenai kemungkinan kenaikan tarif yang semakin tinggi berbanding dengan apa yang mereka akan sebaliknya. Peniaga tidak menunggu untuk membuat semua pelarasan kepada harga saham apabila risiko mungkin menjadi realiti.
Konsep ini penting kerana, jika anda mengandaikan bahawa tidak ada potensi kos tarif telah dijual ke pasaran, ia boleh membawa anda untuk menganggap bahawa harga harus lebih rendah dari yang mereka, dan anda mungkin kehilangan peluang untuk keuntungan terbalik. Kadang-kadang peniaga merendahkan risiko, tetapi itu lebih jarang berlaku. Ia adalah lebih biasa untuk mengurangkan kelemahan, oleh itu pelabur seperti Warren Buffet telah berkata "bersikap tamak apabila orang lain takut."
S & P 500
Saya tidak fikir ketidaktentuan pasaran telah berakhir, tetapi dari perspektif teknikal, saya fikir ada kemungkinan yang baik bahawa S & P 500 akan merawat pelbagai 2.800 sebagai sokongan. Ini telah menjadi pangsi penting selama lebih dari setahun dan merupakan garis leher untuk kepala terbalik dan bahu pelarian pada bulan Mac. Pada pandangan saya, ini seolah-olah tahap sokongan jangka pendek seperti yang saya jangkakan.
Seperti yang saya sebutkan di Carta Penasihat semalam, sokongan mula kelihatan sedikit lemah, tetapi ia tidak sepenuhnya dibatalkan tanpa ditutup lagi pada hari ini.
:
Bagaimana Warren Buffett menggunakan Analisis Kebarangkalian untuk Kejayaan Pelaburan
3 Carta Yang Cadangan Sekarang Adalah Masa untuk Membeli Emas
Cryptocurrencies di Trail Comeback
Petunjuk Risiko - Tiada Tanda Panik
Jualan selama dua minggu yang lalu telah mencetuskan banyak langkah negatif dalam kelas aset yang paling penting; Walau bagaimanapun, kebanyakan petunjuk risiko masih memberi isyarat ini sebagai pembetulan jangka pendek dan bukan sesuatu yang lebih teruk. Seperti yang saya nyatakan di Penasihat Carta Rabu lalu, indeks SKEW masih dalam lingkungan "normal", yang bagus.
SKEW menjejaki tahap premium daripada pilihan wang yang meletakkan pada indeks S & P 500. Ini meletakkan digunakan oleh peniaga besar untuk melindung nilai terhadap penurunan besar di pasaran. Jika peniaga bimbang tentang langkah besar, harga pilihan itu naik, yang mendorong SKEW lebih tinggi. Sekiranya anda tidak mengetahui bagaimana cara meletakkan pilihan, bayangkan mereka seperti membeli polisi insurans di portfolio anda. Sekiranya risiko portfolio anda tinggi, insurans akan menjadi lebih mahal.
Seperti yang dapat anda lihat dalam carta berikut, SKEW masih pada tahap yang agak rendah berbanding dengan jualan pasaran terdahulu. Ini memberitahu kita bahawa permintaan untuk meletakkan pilihan sebagai lindung nilai terhadap penurunan yang besar masih sangat rendah. Dalam pengalaman saya, inilah yang kelihatan seperti ketika para pelabur bersiap-siap mencari peluang membeli ayam dan bukannya menjual kegilaan.
:
Pelabur Dapatkan Perlindungan di Utiliti sebagai Perang Perdagangan Meningkat
Saham NVIDIA Berpecah Walaupun Penganalisis Bullish
Rali CyberArk Berlanjut Selepas Pendapatan Q1 yang Kukuh
Bottom Line - Masih Menarik tetapi Sangat Berhati-hati
Nada saya hari ini telah sengaja menaik, tetapi saya berhati-hati untuk melebih-lebihkan kes itu. Risiko bahawa perang tarif boleh meningkat daripada kawalan tidak boleh dijual ke pasaran dan masih tidak diketahui. Pembetulan telah berada dalam julat normal berbanding tahun-tahun sebelumnya, dan saya fikir banyak kemungkinan kos tarif telah dijual ke pasaran.
Walau bagaimanapun, campur tangan proteksionis dalam ekonomi oleh ahli politik mempunyai rekod buruk. Saya mencadangkan bahawa pelabur kekal yakin tetapi dengan tumpuan terhadap kawalan risiko sehingga ketidakpastian merosot dan kami mempunyai kemajuan yang lebih konkrit mengenai pertikaian perdagangan antara AS dan China.
