Saham bank-bank besar AS telah meningkat dengan optimisme tentang keuntungan, menjadikan krisis kewangan tahun 2008 sebagai memori jauh bagi banyak pelabur. Walau bagaimanapun, profesor ekonomi Kenneth Rogoff dari Universiti Harvard bimbang. Walaupun dia tidak merasakan bahawa krisis baru sedang membina sekurang-kurangnya sekarang, beliau baru-baru ini memberi amaran kepada hadirin di Forum Ekonomi Dunia (WEF) di Davos, Switzerland bahawa bank-bank pusat tidak bersedia untuk menangani satu laporan CNBC. "Jika kita mempunyai krisis kewangan yang lain, tidak ada rancangan A, " kata Rogoff, setiap CNBC.
Keuntungan Big Untuk Bank-Bank Besar
Rogoff membuat komen-komen ini sebagai bank terbesar di Amerika Syarikat yang mencatatkan keuntungan utama pada tahun lalu, dengan CNBC, dengan JPMorgan Chase & Co. (JPM) naik 36.7%, Bank of America Corp (BAC), 42.4%, Wells Fargo & Co (WFC), 19.3%, Citigroup Inc (C), 41.0%, Morgan Stanley (MS), 36.4%, dan malah ketinggalan Goldman Sachs Group Inc. (GS) mencatatkan kenaikan 11.5%.
Walaupun kenaikan harga saham yang mantap mencerminkan keyakinan pelabur bahawa bank telah pulih sepenuhnya, Rogoff jelas ambivalen. "Kami masih keluar dari krisis kewangan yang lalu, " katanya kepada CNBC, sambil menambah, "tetapi saya agak optimis untuk maju ke mana dengan ekonomi dunia pada masa ini. Bolehkah krisis kewangan berlaku?."
Hutang Berlaku, Stok Jatuh?
Rogoff menasihati bank-bank untuk berhati-hati, dan melihat risiko yang semakin meningkat daripada "hutang yang meningkat pada kadar yang agresif, " seperti yang disebut CNBC. Ini terikat untuk menaikkan kadar faedah, dan dengan itu boleh mencetuskan selok belok pasaran saham. "Tidaklah sukar untuk membayangkan kejatuhan harga saham - ia dibina atas pertumbuhan harga tetapi juga kadar faedah yang sangat rendah, " katanya kepada CNBC.
Lebih-lebih lagi, peningkatan kadar faedah bank pusat yang mengurangkan harga saham AS mungkin berasal dari tempat lain di seluruh dunia. Rogoff mencadangkan bahawa kenaikan kadar faedah yang meluas boleh bermula di negara-negara yang sudah mempunyai beban hutang yang signifikan, seperti Jepun, Itali, dan pelbagai ekonomi pasaran baru muncul. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Bagaimana The Fed Boleh Membunuh Perhimpunan Saham 2018. ) Rogoff terkenal dengan komen provokatifnya mengenai ekonomi dan sistem kewangan. Investopedia bercakap kepada Rogoff dalam wawancara terdahulu tentang bagaimana pelabur muda harus mengambil faktor dalam menaikkan kadar faedah ke dalam strategi portfolio mereka. (Klik di sini untuk video Rogoff).
Bank-bank besar masih berisiko
Analisis Rogoff mencerminkan laporan Disember yang suram dari cabang penyelidikan bebas Perbendaharaan AS, jabatan yang sangat berjaya menyelamatkan bank besar AS semasa krisis kewangan. Laporan itu mendapati bahawa, walaupun semua langkah yang diambil untuk mencegah atau sekurang-kurangnya mengurangkan krisis kewangan baru, bank-bank besar masih menimbulkan risiko utama kepada sistem kewangan. Khususnya, laporan tersebut menyimpulkan bahawa pengawal selia akan terharu jika lebih daripada satu institusi kewangan yang penting secara sistemik (SIFI) akan menjadi tidak solven, atau bersemangat di ambang insolvensi, pada masa yang sama.
Hari ini, bank berasaskan AS yang penting secara sistematik bukan hanya enam yang disenaraikan di atas, tetapi juga dua institusi berprofil rendah yang menyediakan infrastruktur dan perkhidmatan sokongan penting untuk sistem kewangan. Ini adalah Bank of New York Mellon Corp. (BK) dan State Street Corp. (STT). (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Bank-bank AS yang besar sebagai Hari Ini Berisiko pada tahun 2007. )
Senjata Blunted
Peristiwa-peristiwa utama dalam krisis kewangan tahun 2008 adalah kegagalan dua firma perbankan pelaburan terkemuka, Bear Stearns (memperoleh harga jualan api oleh JPMorgan Chase) dan Lehman Brothers (yang tidak diselamatkan). Merrill Lynch berada di ambang kebangkrutan ketika dibeli oleh Bank of America. Wachovia Bank hampir gagal apabila diperoleh oleh Wells Fargo. American International Group Inc. (AIG), pemain utama dalam pasaran derivatif, juga dalam bahaya muflis, diselamatkan oleh bailout persekutuan di bawah Program Bantuan Aset Bermasalah (TARP).
Sebagai tindak balas kepada krisis, Rizab Persekutuan bertindak balas dengan dasar agresif pelonggaran kuantitatif yang menghantar kadar faedah hampir sifar. Dengan kadar masih berhampiran paras terendah sejarah, tuil dasar ini telah berkurangan keberkesanan hari ini. Sementara itu, program TARP, yang menyuntik modal ke institusi kewangan yang bermasalah, merupakan tindak balas satu kali terhadap krisis 2008 yang diberi kuasa oleh Akta Kongres. Sama ada Kongres akan mengundi langkah-langkah kecemasan yang sama dalam krisis baru, dan dalam cara yang cukup pesat, adalah meneka sesiapa.
Jika krisis serupa berlaku hari ini, tidak jelas bagaimana awal atau cepat Fed dan bank-bank pusat lain akan bersedia untuk bergerak ke stanch pendarahan. Dan juga tidak jelas sama ada pembayar cukai Amerika Syarikat bersedia untuk membiayai beratus-ratus belanjawan dolar menyelamat - sekiranya diperlukan.
