Walaupun mereka adalah cara yang paling popular untuk melabur untuk bersara, dengan lebih daripada $ 1 trilion aset di bawah pengurusan (AUM), dana sasaran sasaran baru-baru ini membakar dari Rob Arnott, yang disebut sebagai pemaju indeks "pintar beta" yang berusaha untuk mengalahkan purata pasaran. "Tiada sesiapa yang pernah menguji tesis terasnya, yang bermula dengan agresif dan kemudian menjadi lebih konservatif ketika anda mendapatkan lebih tua meninggalkan anda dengan lebih banyak wang dalam persaraan dan kurang risiko apabila, sebenarnya, ia sebaliknya, " kata Arnott kepada Business Insider. Jadual di bawah meringkaskan perbalahan utama Arnott.
Di mana Dana Sasaran-Tarikh Telah Berakhir Pendek
- Mereka benar-benar meningkatkan risiko pelaburan sebagai strategi pelanggan yang bertentangan. Sebenarnya ia akan memberikan hasil yang lebih baik. Orang yang lebih baik akan melakukan lebih baik dengan menyelamatkan lebih agresif. Para pelabur yang lebih tua akan lebih baik dengan terus bekerja lebih lama
Kepentingan untuk Pelabur
Arnott adalah pengasas dan pengerusi Affiliates Penyelidikan, sebuah firma yang membangunkan strategi pelaburan yang digunakan oleh beberapa dana bersama utama, ETF, akaun yang diuruskan secara berasingan dan akaun yang bersambung. Setakat 31 Disember 2018, sejumlah aset bernilai $ 170 bilion diuruskan mengikut strateginya, bagi setiap Ahli Penyelidikan.
"Prinsip sentral pelaburan TDF adalah bahawa anak-anak muda harus membeli stok dan beralih secara beransur-ansur ke dalam bon sepanjang tahun-tahun kerja mereka (TDFs juga telah diberi label 'dana kitaran hayat.') Terdapat banyak reka bentuk yang berbeza, tetapi, pada dasarnya, apabila pelabur menyatakan apabila mereka mengharapkan untuk bersara, TDFs menetapkan pelan penerbangan - laluan 'meluncur' - dan peralihan dari stok kepada bon pada juruterbang automatik. Dana yang mula memegang saham 80% mungkin akan menahan bon 80%, "seperti yang dijelaskan oleh Arnott dalam ulasan pada bulan Julai 2014.
Arnott menulis bahawa strategi ini terletak pada dua premis: "1. Dengan menerima risiko ekuiti pada awal, para pelabur TDF menangkap premium risiko ekuiti dan menikmati kekayaan terminal yang lebih tinggi. 2. Dengan mengurangkan risiko ekuiti ketika mereka mendekati tarikh sasaran mereka, para pelabur TDF semakin besar kepastian mengenai penggunaannya selepas bersara."
Satu kertas penyelidikan yang dikarang bersama oleh Arnott dan diterbitkan pada tahun 2011 diuji jalan pintas alternatif berdasarkan data saham dan pasaran bon bermula pada tahun 1871. Kesimpulannya, seperti yang diringkaskan dalam sekeping 2014: "untuk cakerawala pelaburan selama 41 tahun… laluan meluncur songsang akan menghasilkan hasil yang lebih baik."
"Model mudah mengambil risiko sepanjang hayat yang digunakan untuk menanam TDF melaburkan memerlukan andaian tertentu yang kami ragu-ragu, " Arnott meneruskan pada tahun 2014. Anggapan pertama adalah: "Modal manusia (keupayaan berterusan untuk memperoleh pendapatan) adalah selamat cukup untuk membenarkan mencondongkan laluan meluncur ke arah ekuiti dalam peringkat awal kehidupan. " Yang kedua adalah: "Ekuiti membawa premium risiko yang tinggi dan bon adalah selamat." Krisis kewangan 2008 merosot kedua-dua cadangan dengan teruk, katanya.
"Di samping itu, memandangkan keinginan yang sebenarnya untuk digunakan dalam persaraan (bukan hanya mempunyai kepingan kertas dengan wajah orang di atas mereka untuk melihat), pergantungan keseluruhan saham dan bon pada pengecualian kelas aset lain adalah membimbangkan, " kata Arnott.
Paul Merriman, penasihat kewangan dan penasihat pelaburan, adalah pengkritik lain TDFs. Dia menawarkan beberapa kritikan dalam ulasan untuk MW. Mereka mempunyai pendedahan yang minimum kepada kelas ekuiti dengan prestasi jangka panjang yang unggul, terutamanya saham topi kecil dan saham nilai. Mereka menawarkan gabungan kelas ekuiti yang sama kepada semua pelabur, tanpa mengira usia. Merawat semua pelabur umur tertentu sama, walaupun terdapat perbezaan peribadi dalam toleransi risiko dan keadaan lain. Mereka juga dana dana, yang menambah lapisan tambahan.
TDF menguasai lebih $ 1, 1 trilion aset menjelang akhir 2018, naik daripada $ 160 bilion pada 2008, untuk kadar pertumbuhan tahunan kompaun 19.2% (CAGR), menurut Pensions & Investments. Ini lebih daripada dua kali ganda kadar pertumbuhan di antara stok dan dana bon yang dikendalikan secara aktif dalam tempoh yang sama. Diimbangi oleh aset, yuran TDF telah jatuh pada kadar tahunan kompaun sebanyak 4.6%, berbanding 2.7% untuk dana saham dan dana bon yang diurus aktif, P & I menambah.
Pemain terbesar di TDFs adalah The Vanguard Group, dengan bahagian aset sebanyak 37% pada akhir tahun 2018, meningkat daripada 32% tiga tahun sebelumnya, setiap data daripada Sway Research yang dinamakan oleh Berita Berita. Seterusnya ialah Pelaburan Fidelity, pada 13.9%, dan T. Rowe Price, pada 12.6%, kedua-dua kehilangan pasaran dalam tempoh tiga tahun. Nilai sway nilai pasaran TDF lebih tinggi daripada P & I, pada $ 1.8 trilion.
Melihat ke hadapan
Dalam ulasan September 2012 yang dipetik oleh MW, Arnott meletakkan skema yang lebih dipercayai untuk mencapai "jangka hayat kewangan". Ini termasuk menjimatkan agresif, berhati-hati dengan perbelanjaan, dan bekerja beberapa tahun lagi. "Tiada strategi boleh dibuat untuk simpanan yang tidak mencukupi atau persaraan awal, " katanya.
