Mereka adalah dua syarikat yang paling ikonik dalam industri dominan abad ke-21, dengan persamaan yang melebihi perbezaan mereka. Kedua-duanya beribu pejabat di Pantai Pasifik. Satu ditubuhkan pada bulan April 1975, yang lain kurang dari satu tahun kemudian. Pengasas legenda mereka bukan sahaja ikon budaya, tetapi pesaing, sekutu, dan pada masa-masa yang jarang berlaku, rakan kongsi simbiotik. Satu syarikat yang pernah menjadi yang terbesar dan sekarang masih belum jauh. Yang lain muncul dari lengah-lengah di tengah-tengahnya untuk berkembang menjadi saiz sekarang dua kali ganda daripada yang pertama. Sudah tentu, syarikat-syarikat yang berkenaan adalah Microsoft Corporation (MSFT) dan Apple, Inc. (AAPL) - dengan rekod kejayaan yang jauh melangkaui Minyak Standard monolitik dan Syarikat India Timur tahun lalu. Tetapi empat dekad, apa yang sebenarnya mengukur Microsoft dan Apple begitu berjaya? Adakah kedua-dua amass aset dan membina ekuiti pemegang saham dengan cara yang sama? Mari kita ketahui.
Tunai di Tangan, dan Semua Jalan Ke Lengan
Sememangnya sebagai entiti perakaunan, Apple adalah yang paling terkenal (atau terkenal, bergantung pada pandangan anda) untuk duduk dengan jumlah wang tunai yang banyak. Tumpukan syarikat itu dimaksimumkan pada tahun 2014 pada $ 178000000000, yang merupakan angka yang lebih besar dari permodalan pasaran mana-mana tetapi lebih dari 12 syarikat di Bumi. Itu akan terjadi apabila sebuah syarikat menguasai pasaran dalam beberapa bidang, menginspirasi kesetiaan jenama sengit, dan pergi dari tahun 1995 hingga 2012 tanpa membayar dividen.
Sementara itu, tidak seolah-olah Microsoft berada di rahmat bank itu sendiri. Pada akhir tahun, Microsoft mempunyai wang tunai $ 8.7 bilion, yang tidak hanya mencukupi untuk menjaga kewajipan jangka pendek untuk tahun ke empat berikutnya, ia merupakan peningkatan sebanyak 128% berbanding tahun sebelumnya.
Sukar untuk membayangkan di mana lembaran imbangan Microsoft atau Apple boleh diperbaiki. Nisbah semasa mereka berbeza-beza, dengan Microsoft mempunyai kelebihan berbeza-1.1 untuk Apple, dan 2.5 untuk Microsoft. Apple berada di bawah paras terendah 1.5-3 yang diluluskan oleh sejarah, tetapi itu lambang trend semasa di mana syarikat lebih cepat menggunakan modal kerja daripada membuatnya tidak digunakan. Selain itu, apabila syarikat mendapatkan setakat Apple dan Microsoft, peraturan yang berbeza dan lebih liberal dikenakan. Daripada melihat nisbah tersebut , periksa perbezaan antara aset semasa dan modal kerja liabiliti semasa. Modal kerja Apple adalah $ 5 bilion, $ 68 bilion Microsoft. Tun tunai Apple mendapat tajuk utama, tetapi Microsoft memenangi perang kecairan.
Walau bagaimanapun, itu bukan keseluruhan cerita. Satu lagi perbezaan utama antara Microsoft dan Apple-selain daripada yang secara aktif mengguncang reputasi kelengkungan dan yang lain yang mempunyai asas pelanggan dengan pelbagai tahap kesetiaan fanatik - adalah pergantungan Apple pada sekuriti yang boleh dipasarkan jangka panjang, yang kini menambah sehingga $ 130 bilion, satu gandaan yang bersaiz besar dari jumlah Microsoft. Itu bukan wang tunai, tetapi ia cukup dekat. Sekiranya Apple memerlukan lebih banyak wang daripada berbilion-bilion yang sudah ada, Treasurys dan kertas komersial dengan mudah boleh ditukarkan kepada wang tunai. Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahawa mempunyai sekuriti yang boleh dipasarkan jangka panjang pada lembaran imbangan, apalagi jumlah 12 digit itu, adalah cara yang tidak cekap bagi mana-mana syarikat (selain bank atau penanggung insurans) untuk mengeksploitasi aset kewangannya. Ia tidak seolah-olah Apple memperoleh banyak pendapatan daripada semua instrumen tersebut.
Warganegara Dunia
Kemudian sekali lagi, negara asal Apple membebankan cukai korporat tertinggi di dunia. Apakah hubungannya? Hampir semua wang itu adalah dalam bentuk pendapatan tertahan yang dipegang di luar negara. Sekiranya wang tunai yang pernah dipulangkan ke Amerika Syarikat, Apple perlu membayar cukai ke atasnya. Dan selamat untuk mengatakan bahawa apa pun pendakap cukai tertinggi yang ada, Apple berada di dalamnya. Kepada kreditnya, Ketua Pegawai Eksekutif Tim Cook memberi keterangan sebelum Kongres dan berkata Apple akan dengan senang hati membiarkan ahli politik Amerika mendapatkan tangan mereka pada milyaran syarikat… jika hanya Kongres akan melakukan perkara yang terhormat dan memudahkan kod cukai. Mengetahui kerumitan dan percanggahan dalaman Kod Hasil Dalam Negeri, panel Senat disokong dan tidak pernah menangani isu itu lagi.
Pandangan kedua-dua akaun Apple dan akaun Microsoft menunjukkan satu lagi perbezaan yang besar, terutamanya apabila dipetik sebagai jualan hari yang cemerlang. Apple adalah 17, Microsoft 52. Jadi semua perkara yang sama, Apple dibayar lebih cepat. Berbanding dengan akaun lain dengan kategori aset, inventori dan kedua-dua aset yang hampir sama. Bagi setiap, akaun belum terima adalah kira-kira 7.4 kali ganda saiz inventori.
Nombor harta benda, loji dan peralatan boleh dibandingkan dengan kedua-dua raksasa tersebut. Muhibah, sebaliknya, berbeza-beza di antara mereka. Apple mempunyai kurang daripada $ 1.6 bilion dalam muhibah pada buku-bukunya, Microsoft lebih daripada $ 20 bilion. Kenapa bekasnya begitu rendah?
Buat Bilik Untuk Mudah Alih
Persoalan yang berkaitan adalah, kenapa ia begitu tinggi? Anda boleh menyifatkannya sebagai satu transaksi - pembelian telefon Nokia Corporation (NOK) pada tahun 2012. Nokia pernah menjadi syarikat telefon terbesar di dunia. Microsoft membayar lebih dalam usaha mempopularkan Windows Phone-buatan Nokia, atau dikenali sebagai RC Cola ke Coke iPhone dan Pepsi Android. Microsoft kehilangan wang pada setiap Lumia yang dijual, dan, tidak dapat membuatnya dalam jumlah. Telefon Windows terdiri daripada kurang daripada 1/40 pasaran mudah alih di Amerika Syarikat. Masih terdapat jutaan orang Amerika yang tidak pernah melihat Telefon Windows di alam liar, atau di mana-mana di luar kes paparan di kedai telefon.
Microsoft pada asasnya membayar lebih untuk Nokia dengan lagu $ 7.2 bilion. Yang tidak akan menjelaskan angka muhibah $ 20 bilion, melainkan jika bahagian telefon membawa nilai negatif. Adakah Microsoft memang membayar berbilion-bilion untuk sesuatu yang kurang bernilai? Tidak betul, walaupun terdapat simbolisme di Microsoft baru-baru ini menutup kedai runcit Nokia di Helsinki. Lagipun, Nokia adalah sebagai titik besar kebanggaan Finlandia sebagai Sibelius atau rusa. Untuk bahagian Microsoft, walaupun selepas bertahun-tahun percubaan di telefon bimbit - Windows CE, Kin pendek, dan lain-lain-syarikat masih menjadi pemain yang sedikit di telefon pintar.
Walau bagaimanapun, perisian telefon bimbit Microsoft adalah murah, dan berjalan pada perkakasan yang murah. Itu menjadikan bukan sahaja bertentangan dengan iOS Apple, tetapi boleh membolehkan Windows Phones menarik bahagian pasaran yang lebih besar di bahagian-bahagian yang lebih buruk di dunia. Pembelian Nokia adalah pelaburan jangka panjang, bukannya satu-satunya yang bermanfaat.
Dabbling dalam Hutang
Pada separuh kedua kunci kira-kira, kedua-dua syarikat sepatutnya mempunyai liabiliti semasa yang hampir diabaikan, bukan? Tidak juga. Apple mempunyai kira-kira $ 6.4 bilion dalam hutang jangka pendek, dan Microsoft $ 2 bilion. Mengapakah mana-mana perbadanan yang dibanjiri wang tunai meminjam wang, apatah lagi dua daripadanya? Nah, mengapa tidak? Mereka boleh menikmati kadar faedah yang menggalakkan, yang memberikan kredit mudah Microsoft dan Apple untuk memudahkan perkembangan selanjutnya. Microsoft mempunyai kira-kira $ 21 bilion dalam hutang jangka panjang, Apple hanya di bawah $ 17 bilion. Itulah hutang jangka panjang kepada jumlah aset sebanyak 8% untuk Apple, 12% untuk Microsoft. Harus diingat bahawa Apple telah menanggung semua hutang jangka panjang itu pada tahun terakhir. Apabila Apple mula menerbitkan bon pada tahun 2013, pelabur tidak boleh meminjamkan wang dengan cepat-dengan cara yang sama Apple membuat wang lebih cepat daripada yang dapat dibelanjakannya.
Garisan bawah
Apabila syarikat menikmati kejayaan besar seperti Microsoft dan Apple, penyata kewangan mereka mula berbeza bukan hanya dalam peringkat tetapi dalam bentuk dari syarikat-syarikat yang hanya sihat. Syarikat tidak akan kekal selama-lamanya, tetapi dengan begitu banyak wang tunai, begitu banyak ekuiti ($ 90 bilion untuk Microsoft, $ 112 bilion untuk Apple), dan banyak petunjuk positif lainnya, kedua Rock of Redmond dan Cupertino Colossus akan dapat untuk meramalkan masalah tahun sebelum mereka menjadi tidak dapat diatasi.
