Pelabur mempunyai pilihan untuk menukar bon boleh tukar menjadi saham stok biasa penerbit pada harga yang ditetapkan dan biasanya oleh tarikh yang ditetapkan. Perubahan bon boleh tukar menjadi saham saham biasanya dilakukan mengikut budi bicara pemegang bon.
Kadang-kadang, pencetus pada bon boleh tukar adalah prestasi harga saham. Dalam kes tersebut, bon menukarkan secara automatik sebaik sahaja stok syarikat mencapai harga yang ditetapkan. Penukaran automatik sedemikian adalah tulang perbalahan di kalangan beberapa pelabur dan penyokong pemegang saham.
KEY TAKEAWAYS
- Perubahan bon boleh tukar menjadi saham saham biasanya dilakukan mengikut budi bicara pemegang bon. Apabila sebuah syarikat menjalankan hak untuk menebus atau memanggil bon boleh tukar, ia dapat memaksa penukaran bon boleh tukar ke stok. Penukaran yang tidak dapat diakhiri dengan faedah pemegang bon boleh tukar.
Kenapa Syarikat Menerbitkan Bon Boleh Tukar?
Mengeluarkan bon boleh tukar boleh menjadi pilihan pembiayaan yang fleksibel bagi syarikat. Mereka cenderung lebih berguna untuk syarikat yang mempunyai profil risiko tinggi / ganjaran. Firma-firma sedemikian sering menerbitkan penukaran untuk membayar kadar faedah yang lebih rendah pada hutang mereka. Pelabur pada umumnya akan menerima kadar kupon yang lebih rendah pada bon boleh tukar daripada bon biasa yang sama kerana ciri penukarannya. Sebagai contoh, Amazon.com dapat memperoleh kadar faedah 4.75% pada bon boleh tukar pada tahun 1999.
Syarikat dengan penarafan kredit yang lemah yang mengharapkan pendapatan dan harga saham mereka berkembang dengan ketara dalam tempoh masa tertentu juga cenderung untuk memihak bon boleh tukar.
Penukaran paksa
Apabila sebuah syarikat menjalankan hak untuk menebus atau memanggil bon boleh tukar, ia boleh memaksa penukaran bon boleh tukar kepada stok. Prospek bon biasanya akan menjelaskan syarat-syarat apa-apa ciri panggilan penukaran tersebut. Syarikat akan sering memaksa penukaran apabila harga stok mendekati harga penukaran bon. Ini bermakna bon boleh bersara tanpa memerlukan pembayaran tunai oleh penerbit.
Kritikan Bon Boleh Tukar
Stok yang boleh ditukar kepada pemegang bon apabila mereka menukar bon mereka datang dalam bentuk sekuriti yang baru dikeluarkan, yang boleh membahayakan pelabur terdahulu. Dalam ketiadaan perlindungan, bon boleh tukar hampir mencairkan peratusan pemilikan pemegang saham semasa.
Hasilnya adalah bahawa pemegang saham memiliki sekeping pai yang lebih kecil selepas pemegang bon menukar pegangan mereka. Sebagai contoh, Carnival Corp (CCL) mengeluarkan beberapa bon boleh tukar kupon sifar pada tahun 2003 yang secara automatik berubah menjadi stok jika harga saham Carnival melanda $ 33.77. Menurut syarat indenture, pemegang bon boleh tukar akan dibenarkan membeli stok syarikat pada $ 30.70 sesaham. Bon tidak menawarkan kupon, jadi pelabur memerlukan pemanis. Perbezaan harga $ 3.07 antara harga pasaran dan harga penukaran bon yang disediakan. Malangnya bagi pemegang saham yang tidak memilikinya, bon tersebut ditukar kepada lebih daripada 17 juta saham. Ia dibuat untuk penukaran yang sangat dilutif dan memberi kesan negatif kepada para pemegang saham yang sedia ada.
Terdapat juga kemungkinan bahawa pemegang bon boleh tukar mungkin tidak mahu stok biasa pada masa penukaran paksa. Bagi bon kupon, mereka lebih suka terus mendapatkan aliran pendapatan daripada kupon. Pemegang bon juga mungkin mahu menukar kepada saham pada harga yang lebih tinggi.
Garisan bawah
Penukaran paksa yang jarang berakhir dengan faedah pemegang bon boleh tukar.
Lebih-lebih lagi, bon boleh tukar dengan ciri penukaran terbaik biasanya pergi kepada pelabur yang sudah mempunyai hubungan pembiayaan dengan syarikat yang mengeluarkan. Antara ciri-ciri ini termasuk harga penukaran yang rendah, nisbah penukaran keutamaan, dan kadar faedah yang lebih tinggi. Malangnya, kebanyakan pelabur kecil tidak mempunyai akses langsung kepada peluang ini.
