Apakah Faedah Hanya Strip?
Risiko hanya faedah (IO) adalah sekuriti di mana pemegang menerima bahagian bukan prinsipal dari bayaran bulanan pada gadai janji asas, bon Perbendaharaan atau bon lain. Strip hanya dikenakan faedah dengan memisahkan sebahagian prinsipal dan faedah pembayaran pada kolam pinjaman dasar dan menjualnya sebagai produk yang berbeza. Proses memisahkan pembayaran hutang mendasar dikenali sebagai pelucutan. Walaupun jalur hanya faedah boleh dibuat daripada sebarang jaminan yang disokong hutang yang menjana pembayaran berkala, istilah ini dikaitkan dengan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS). Sekuriti yang disokong gadai janji yang melalui proses yang memisahkan kepentingan dan aliran pembayaran utama disebut sebagai MBS dilucutkan. Pelabur dalam faedah aliran hanya faedah apabila kadar prabayar ke atas hutang mendasari rendah dan kadar faedah meningkat.
Faedah Hanya Jalur Dijelaskan
Strip hanya faedah dicipta untuk menarik minat pelabur dengan pandangan tertentu tentang persekitaran kadar faedah. Hutang sensitif terhadap perubahan dalam persekitaran kadar faedah, dan ini terutamanya mengenai hipotek. Apabila kadar faedah jatuh, peminjam mempunyai pilihan dan insentif untuk membiayai semula pada kadar yang lebih rendah. Ini membawa kepada risiko pendahuluan untuk pemegang kepentingan hanya jalur MBS dilucutkan.
Faedah Hanya Strips berbanding Principal Only Strips
Tidak seperti MBS atau bon yang lengkap di mana pemegang umumnya mahu pembayaran berlaku seperti yang dirancang sepanjang hayat pelaburan, produk yang dilucutkan memperkenalkan keinginan bersaing ketika datang kepada prestasi hutang yang mendasarinya. Pemegang jalur kepentingan hanya mahu melihat kenaikan harga dan tiada prapembayaran kerana mereka kehilangan pembayaran faedah masa depan dan menerima apa-apa daripada pemulangan prinsipal. Pemegang jalur utama hanya mengalu-alukan bayaran pendahuluan dan kadar faedah menurun yang mendorong peminjam untuk membiayai semula. Dalam praktiknya, pelabur umumnya tidak membuat permainan binari hanya dengan minat atau pokok, tetapi membina pegangan yang mempunyai berat sebelah terhadap satu atau yang lain tanpa meninggalkan kelemahan yang sama sekali tidak direalisasikan.
Peranan Pembayaran Dilucut dalam Penilaian Kewangan
Jurutera kewangan, seperti peniaga Wall Street, sering melicinkan dan menyusun semula pembayaran bon dalam usaha untuk mendapatkan keuntungan arbitraj. Sebagai contoh, bayaran berkala beberapa bon boleh dilucutkan untuk membentuk bon sifar-kupon sintetik. Strip Perbendaharaan Zero-kupon adalah blok bangunan penting dalam banyak pengiraan kewangan dan penilaian bon. Sebagai contoh, lengkung hasil kupon sifar atau spot-rate digunakan dalam pengiraan penyesuaian penyesuaian pilihan (OAS) dan untuk penilaian bon yang lain dengan pilihan tertanam.
Selain itu, jalur IO boleh diintegrasikan semula ke dalam produk sintetik / kejuruteraan yang lain. Sebagai contoh, hanya satu jalur kepentingan yang boleh dikumpulkan untuk membentuk atau membentuk sebahagian daripada obligasi gadai janji bercagar yang lebih besar (CMO), aset yang disokong aset (ABS) atau struktur hutang obligasi (CDO) yang dijamin.
