Isi kandungan
- Pertimbangan Harga Strike
- Toleransi Risiko
- Pemberian Risiko-Ganjaran
- Contoh Seleksi Harga Strike
- Kes 1: Membeli Panggilan
- Kes 2: Membeli Put
- Kes 3: Menulis Panggilan Dilindungi
- Memilih Harga Strike yang Salah
- Titik Harga Strike untuk Pertimbangkan
- Garisan bawah
Harga pemogokan opsyen adalah harga di mana opsyen put atau panggilan boleh dilaksanakan. Juga dikenali sebagai harga pelaksanaan, memilih harga mogok adalah salah satu daripada dua keputusan utama (yang lain adalah masa untuk tamat) pelabur atau pedagang harus membuat berkenaan dengan memilih pilihan tertentu. Harga mogok mempunyai kesan besar terhadap bagaimana perdagangan pilihan anda akan bermain.
Pertimbangan Harga Strike
Dengan mengandaikan bahawa anda telah mengenal pasti stok di mana anda ingin membuat pilihan perdagangan, serta jenis strategi pilihan-seperti membeli panggilan atau menulis satu-dua pertimbangan yang paling penting dalam menentukan harga mogok adalah toleransi risiko anda dan ganjaran risiko yang diingini anda.
Toleransi Risiko
Katakan anda sedang mempertimbangkan membeli pilihan panggilan. Toleransi risiko anda harus menentukan sama ada anda menganggap pilihan panggilan dalam-matawang (ITM), panggilan di-wang (ATM), atau panggilan keluar-wang (OTM). Pilihan ITM mempunyai kepekaan yang lebih tinggi-juga dikenali sebagai pilihan delta-terhadap harga stok yang mendasari. Oleh itu jika harga saham meningkat dengan jumlah tertentu, panggilan ITM akan mendapat lebih daripada panggilan ATM atau OTM. Tetapi jika penurunan harga saham, delta tinggi pilihan ITM juga bermakna ia akan menurun lebih daripada panggilan ATM atau OTM jika harga saham asas jatuh.
Walau bagaimanapun, memandangkan panggilan ITM mempunyai nilai intrinsik yang lebih tinggi, bermula, anda mungkin dapat memperoleh sebahagian daripada pelaburan anda jika stok hanya menurun dengan jumlah yang sederhana sebelum tamat pilihan.
Pemberian Risiko-Ganjaran
Ganjaran risiko yang diingini anda bermakna jumlah modal yang ingin anda berisiko terhadap perdagangan dan sasaran keuntungan anda yang diunjukan. Panggilan ITM mungkin kurang berisiko daripada panggilan OTM, tetapi ia juga lebih mahal. Sekiranya anda hanya mahu memikul sejumlah kecil modal pada idea dagangan panggilan anda, panggilan OTM mungkin yang terbaik, mengampuni pun, opsyen.
Panggilan OTM boleh mempunyai keuntungan lebih besar dalam peratusan daripada panggilan ITM jika stok melepasi harga mogok, tetapi secara keseluruhan, ia mempunyai peluang kejayaan yang lebih kecil daripada panggilan ITM. Ini bererti walaupun anda menelan modal yang lebih kecil untuk membeli panggilan OTM, kemungkinan anda mungkin kehilangan jumlah penuh pelaburan anda lebih tinggi daripada panggilan ITM.
Dengan pertimbangan ini, pelabur yang agak konservatif mungkin memilih panggilan ITM atau ATM, sementara seorang peniaga yang mempunyai toleransi yang tinggi untuk risiko mungkin lebih suka panggilan OTM. Contoh-contoh dalam bahagian berikut menggambarkan beberapa konsep ini.
(Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: Mengapa panggilan dan meletakkan pilihan dianggap berisiko? )
Contoh Seleksi Harga Strike
Mari kita pertimbangkan beberapa strategi pilihan asas pada General Electric, pemegangan teras untuk banyak pelabur Amerika Utara dan saham yang dilihat secara meluas sebagai proksi untuk ekonomi Amerika Syarikat. GE runtuh lebih daripada 85% dalam tempoh 17 bulan bermula Oktober 2007, jatuh ke paras rendah 16 tahun sebanyak $ 5.73 pada bulan Mac 2009 memandangkan krisis kredit global merosakkan anak syarikat GE Capital. Stok kembali pulih, naik 33.5% pada 2013 dan ditutup pada $ 27.20 pada 16 Januari 2014.
Mari kita ingatkan kita mahu berdagang pilihan Mac 2014; demi kesederhanaan, kita mengabaikan spread bid-ask dan gunakan harga terakhir harga opsyen Mac pada 16 Januari 2014.
Harga pada bulan Mac 2014 dan panggilan pada GE ditunjukkan dalam Jadual 1 dan 3 di bawah. Kami akan menggunakan data ini untuk memilih harga mogok untuk tiga strategi pilihan asas-membeli panggilan, membeli dan menulis panggilan tertutup-untuk digunakan oleh dua pelabur dengan toleransi risiko yang berlainan, Konservatif Carla dan Rick yang mencintai Rick.
Kes 1: Membeli Panggilan
Carla dan Rick yakin pada GE dan ingin membeli pilihan panggilan Mac.
Jadual 1: Panggilan GE March 2014
Dengan perdagangan GE pada $ 27.20, Carla fikir ia boleh berdagang sehingga $ 28 menjelang Mac; dari segi risiko penurunan, dia fikir stok boleh menurun kepada $ 26. Oleh itu, dia memilih untuk panggilan Mac $ 25 (yang dalam-wang) dan membayar $ 2.26 untuknya. $ 2.26 dirujuk sebagai premium atau kos opsyen. Seperti yang ditunjukkan dalam Jadual 1, panggilan ini mempunyai nilai intrinsik $ 2.20 (iaitu harga saham $ 27.20 kurang harga mogok $ 25) dan nilai masa $ 0.06 (iaitu harga panggilan $ 2.26 kurang nilai intrinsik $ 2.20).
Sebaliknya, Rick lebih menaik daripada Carla dan sedang mencari peratusan yang lebih baik, walaupun ia bermakna kehilangan jumlah penuh yang dilaburkan dalam perdagangan sekiranya ia tidak berfungsi. Oleh itu, dia memilih panggilan $ 28 dan membayar $ 0.38 untuknya. Oleh kerana ini adalah panggilan OTM, ia hanya mempunyai nilai masa dan tiada nilai intrinsik.
(Untuk bacaan berkaitan, lihat: Mendapatkan Pemegang pada Premium Pilihan .)
Harga panggilan Carla dan Rick, atas pelbagai harga yang berbeza untuk saham GE dengan tamat pilihan pada bulan Mac, ditunjukkan dalam Jadual 2. Rick hanya melabur $ 0.38 setiap panggilan, dan ini adalah yang paling dia boleh kalah; Walau bagaimanapun, perdagangannya hanya menguntungkan jika dagangan GE melebihi $ 28.38 (harga $ 28 mogok + harga panggilan $ 0.38) sebelum tamat pilihan. Sebaliknya, Carla melabur jumlah yang lebih tinggi tetapi dapat memperoleh kembali sebahagian dari pelaburannya walaupun stok turun hingga $ 26 dengan tamat pilihan. Rick membuat keuntungan lebih tinggi daripada Carla secara peratusan jika GE berdagang sehingga $ 29 dengan tamat pilihan, tetapi Carla akan membuat keuntungan kecil walaupun jika GE berdagang lebih rendah-mengatakan kepada tamat pilihan $ 28.
Jadual 2: Ganjaran untuk panggilan Carla dan Rick
Perhatikan yang berikut:
- Setiap kontrak pilihan umumnya mewakili 100 saham. Maka harga opsyen $ 0.38 akan melibatkan pengeluaran $ 0.38 x 100 = $ 38 untuk satu kontrak. Harga opsyen $ 2.26 melibatkan pengeluaran $ 226.Untuk pilihan panggilan, harga rehat sama dengan harga mogok ditambah kos opsyen. Dalam kes Carla, GE harus berdagang dengan sekurang-kurangnya $ 27.26 sebelum tamat pilihan untuk dia memecahkan walaupun. Bagi Rick, harga rehat lebih tinggi, pada $ 28.38.
Perhatikan bahawa komisen tidak dipertimbangkan dalam contoh-contoh ini untuk memastikan perkara mudah tetapi harus diambil kira apabila pilihan perdagangan.
Kes 2: Membeli Put
Carla dan Rick kini menurun pada GE dan ingin membeli pilihan bulan Mac.
Jadual 3: GE Mac 2014 Meletakkan
Carla fikir GE boleh turun ke $ 26 pada Mac tetapi ingin menyelamatkan sebahagian daripada pelaburannya jika GE naik bukan turun. Oleh itu, dia membeli $ 29 Mac meletakkan (iaitu ITM) dan membayar $ 2.19 untuknya. Dalam Jadual 3, ia mempunyai nilai intrinsik $ 1.80 (iaitu harga mogok $ 29 ditolak harga saham $ 27.20) dan nilai masa $ 0.39 (iaitu harga meletakkan $ 2.19 kurang nilai intrinsik $ 1.80).
Kerana Rick lebih suka mengayunkan pagar, dia membeli $ 26 untuk $ 0.40. Oleh kerana ini adalah kedudukan OTM, ia terdiri sepenuhnya dari nilai masa dan tidak ada nilai intrinsik.
Harga Carla dan Rick meletakkan harga pelbagai saham GE dengan pilihan berakhir pada bulan Mac ditunjukkan dalam Jadual 4.
Jadual 4: Ganjaran untuk Carla dan Rick
Nota: Untuk opsyen put, harga putus sama dengan harga mogok dikurangkan kos opsyen. Dalam kes Carla, GE harus berdagang dengan harga $ 26.81 sebelum pilihan tamat tempoh untuk dia memecahkan walaupun. Bagi Rick, harga rehat lebih rendah, pada $ 25.60.
Kes 3: Menulis Panggilan Dilindungi
Senario 3: Carla dan Rick kedua-dua saham GE sendiri dan ingin menulis panggilan Mac pada stok untuk mendapatkan pendapatan premium.
Pertimbangan harga mogok di sini sedikit berbeda kerana para pelabur harus memilih antara memaksimumkan pendapatan premium mereka sementara meminimumkan risiko stok yang "dipanggil" jauh. Oleh itu, mari kita asumsikan Carla menulis $ 27 panggilan, yang mengambilnya premium $ 0.80. Rick menulis panggilan $ 28, yang memberikannya premium $ 0.38. (Untuk bacaan berkaitan, lihat: Menulis Panggilan Dilindungi.)
Katakan GE tutup pada $ 26.50 pada tamat pilihan. Dalam kes ini, kerana harga pasaran saham lebih rendah daripada harga mogok untuk panggilan Carla dan Rick, stok tidak akan dipanggil dan mereka akan mengekalkan jumlah penuh premium.
Tetapi bagaimana jika GE menutup pada $ 27, 50 pada tamat pilihan? Dalam kes itu, saham GE Carla akan dipanggil pada harga mogok $ 27. Oleh itu, penulisan panggilan itu akan menjana pendapatan bersih bersihnya pada jumlah yang pada awalnya menerima kurang perbezaan harga pasaran dan harga mogok, atau $ 0.30 (iaitu $ 0.80 kurang $ 0.50). Panggilan Rick akan tamat tempoh yang tidak dilaksanakan, membolehkannya mengekalkan jumlah penuh premiumnya.
Sekiranya GE menutup pada $ 28, 50 apabila pilihan itu berakhir pada Mac, saham GE Carla akan dipanggil pada harga $ 27 mogok. Memandangkan dia telah menjual saham GE secara efektif pada $ 27, yang $ 1.50 kurang daripada harga pasaran semasa $ 28.50, kerugian nilainya pada perdagangan penulisan panggilan sama dengan $ 0.80 kurang $ 1.50, atau - $ 0.70.
Rugi nosional Rick sama dengan $ 0.38 kurang $ 0.50, atau - $ 0.12.
Memilih Harga Strike yang Salah
Bagi seorang penulis, harga mogok yang salah akan mengakibatkan saham asas yang ditugaskan pada harga yang jauh melebihi harga pasaran semasa. Ini mungkin berlaku sekiranya stok jatuh secara tiba-tiba, atau jika terdapat pasaran menjual tiba-tiba, menghantar stok yang paling mendadak.
Titik Harga Strike untuk Pertimbangkan
Harga mogok adalah komponen penting dalam membuat pilihan opsyen yang menguntungkan. Terdapat banyak perkara yang perlu dipertimbangkan semasa anda mengira paras harga ini.
Pertimbangkan Volatiliti Tersirat
Ketidaktentuan yang tidak diingini adalah tahap ketidaktentuan yang tertanam dalam harga opsyen. Secara umumnya, semakin besar gyrations saham, semakin tinggi tahap ketidaktentuan tersirat. Kebanyakan stok mempunyai tahap ketidaktentuan tersirat yang berlainan bagi harga mogok yang berbeza, seperti yang dilihat dalam Jadual 1 dan 3, dan peniaga pilihan yang berpengalaman menggunakan kecenderungan turun naik ini sebagai input utama dalam keputusan perdagangan pilihan mereka. Pelabur pilihan baru harus mempertimbangkan mematuhi prinsip-prinsip asas seperti menahan diri dari penulisan tertutup ITM atau panggilan ATM pada stok dengan volatilitas tersirat yang tinggi dan momentum menaik yang kuat (sejak kemungkinan stok dipanggil mungkin agak tinggi), atau menjauhkan diri dari membeli OTM meletakkan atau menyeru saham dengan volatilitas tersirat yang sangat rendah.
Mempunyai Rencana Back-Up
Perdagangan opsyen memerlukan pendekatan yang lebih banyak daripada pelaburan beli-dan biasa. Mempunyai pelan cadangan sedia untuk dagangan opsyen anda, sekiranya terdapat sentuhan tiba-tiba dalam sentimen untuk stok tertentu atau di pasaran luas. Kerosakan masa dapat dengan cepat menghakis nilai kedudukan pilihan anda, jadi pertimbangkan untuk memotong kerugian dan melestarikan modal pelaburan jika hal-hal tidak berjalan.
Menilai Skenario Ganjaran yang Berbeza
Anda harus mempunyai gameplan untuk senario yang berbeza jika anda berniat untuk berdagang opsyen secara aktif. Sebagai contoh, jika anda menulis panggilan yang kerap menulis secara teratur, apakah kemungkinan pembayaran balik jika stok dipanggil, berbanding tidak dipanggil? Atau jika anda sangat menaikkan harga saham, adakah lebih menguntungkan untuk membeli pilihan jangka pendek pada harga mogok yang lebih rendah, atau pilihan yang lebih panjang pada harga mogok yang lebih tinggi?
Garisan bawah
Memilih harga mogok adalah keputusan utama untuk pilihan pelabur atau pedagang kerana ia mempunyai kesan yang sangat besar terhadap keuntungan kedudukan opsyen. Melakukan kerja rumah anda untuk memilih harga mogok optimum adalah langkah yang perlu untuk meningkatkan peluang anda untuk berjaya dalam perdagangan pilihan.
(Untuk bacaan lanjut, lihat: Pilihan Harga .)
