Jika anda pernah mencari topik untuk membungkus perbualan dengan cepat supaya anda boleh dibiarkan bersendirian untuk memikirkan pelaburan anda, kemudian mula bercakap mengenai kadar faedah. Mata pendengar anda dijamin bersinar, dan anda akan bersendirian dalam masa yang singkat.
Tetapi bagi mereka yang memiliki pelaburan, topik itu tidak begitu kering seperti yang anda fikirkan. Malah, ia adalah sesuatu yang pelabur harus berusaha untuk difahami. Menurut teori kewangan, kadar faedah adalah asas kepada penilaian syarikat, dan oleh itu memainkan peranan penting dalam bagaimana kami meletakkan harga saham.
Di sini kita melihat hubungan antara kadar faedah dan harga saham.
Kadar Faedah dan Premium Risiko
Fikirkan kadar faedah sebagai kos wang, yang sama seperti kos pengeluaran, buruh, dan perbelanjaan lain adalah faktor keuntungan syarikat.
Kos asas wang kepada pelabur ialah kadar nota Perbendaharaan, yang pulangannya dijamin oleh "kepercayaan penuh dan kredit" kerajaan AS. Menurut teori kewangan, cadangan nilai saham bermula di sana: stok adalah aset berisiko, bahkan lebih berisiko daripada bon kerana pemegang bon dibayar modal sebelum pemegang saham sekiranya kebankrapan. Oleh itu, pelabur memerlukan pulangan yang lebih tinggi untuk mengambil risiko tambahan dengan melabur dalam saham dan bukannya Nota Perbendaharaan, yang dijamin membayar pulangan tertentu.
Pulangan tambahan yang pelabur boleh secara teori menjangkakan dari stok dirujuk sebagai "premium risiko." Dari segi sejarah, premium risiko berjalan pada kira-kira lima peratus. Ini bermakna jika kadar bebas risiko (kadar nota Perbendaharaan) adalah empat peratus, maka pelabur akan menuntut penyertaan sebanyak sembilan peratus daripada stok. Oleh itu, jumlah pulangan saham adalah jumlah dua bahagian: kadar bebas risiko dan premium risiko.
Kadar Pulangan yang Diperlukan
Jika pulangan yang diperlukan meningkat, harga saham akan jatuh, dan sebaliknya. Ini masuk akal: jika tiada perubahan lain, harga perlu lebih rendah bagi pelabur untuk mendapatkan pulangan yang diperlukan. Terdapat hubungan songsang antara pulangan yang diperlukan dan pelabur harga saham menyerahkan kepada stok.
Pulangan yang diperlukan mungkin meningkat jika premium risiko atau kadar bebas risiko meningkat. Contohnya, premium risiko mungkin berlaku untuk sebuah syarikat jika salah seorang pengurus puncaknya meletakkan jawatan atau jika syarikat itu tiba-tiba memutuskan untuk menurunkan pembayaran dividennya. Dan kadar bebas risiko akan meningkat jika kadar faedah meningkat.
Oleh itu, perubahan dalam kadar faedah memberi kesan kepada nilai teori syarikat dan saham mereka - pada dasarnya, nilai saksama saham adalah aliran tunai masa depan yang diunjurkan pada masa ini dengan menggunakan kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur. Sekiranya kadar faedah jatuh dan segala-galanya tetap berterusan, nilai saham akan meningkat. Itulah sebabnya pasaran umumnya bersorak apabila Rizab Persekutuan AS mengumumkan penurunan harga. Sebaliknya, jika Fed menimbulkan kadar (memegang segala-galanya tetap), maka berkongsi nilai-nilai yang mungkin jatuh.
Bagaimana Kadar Faedah Mempengaruhi Syarikat
Kadar faedah juga mempengaruhi operasi syarikat. Apa-apa kenaikan kadar faedah yang akan dibayar akan menaikkan kos modalnya. Oleh itu, syarikat perlu bekerja lebih keras untuk menghasilkan pulangan yang lebih tinggi dalam persekitaran yang tinggi minat. Jika tidak, perbelanjaan faedah yang kembung akan memakan keuntungannya. Keuntungan yang lebih rendah, aliran masuk tunai yang lebih rendah, dan kadar pulangan yang diperlukan untuk pelabur semua diterjemahkan ke dalam nilai saksama yang tertekan bagi stok syarikat.
Di samping itu, jika kos kadar faedah menembusi tahap seperti itu bahawa syarikat mempunyai masalah membayar hutangnya, maka kelangsungan hidupnya mungkin terancam. Dalam kes itu, pelabur akan menuntut premium risiko yang lebih tinggi. Akibatnya, nilai saksama akan jatuh lebih jauh.
Akhirnya, kadar faedah yang tinggi biasanya bersatu dengan ekonomi yang lembap. Mereka menghalang orang membeli barangan dan syarikat daripada melabur dalam peluang pertumbuhan. Hasilnya, penurunan jualan dan keuntungan, sama seperti harga saham.
Garisan bawah
Dalam teori kewangan, penilaian bermula dengan soalan mudah: jika anda meletakkan wang ke dalam syarikat ini, apakah peluang anda akan mendapat pulangan yang lebih baik daripada jika anda melabur dalam sesuatu yang lain? Kadar faedah memainkan peranan yang penting dalam menentukan sesuatu yang lain. (Untuk lebih lanjut, lihat Bagaimana Kadar Faedah Mempengaruhi Pasaran Saham .)
