Apa yang seterusnya untuk pasaran saham? Selepas mencatat rekod tinggi pada 26 Januari, Indeks S & P 500 (SPX) mula meluncur, dengan jualan besar pada Isnin, pemulihan yang sederhana pada hari Selasa, dan penurunan kecil pada hari Rabu. Pelajar dalam sejarah pasaran mungkin melihat kepada 1998, Bloomberg mencadangkan, menunjukkan bahawa terdapat beberapa persamaan penting antara masa kini dan sekarang. Ini adalah: peningkatan besar harga saham di peringkat akhir pasaran lembu; penilaian ekuiti ekstrem mengikut piawai sejarah; pengetatan kredit oleh Rizab Persekutuan; euphoric, walaupun kecewa, suasana di kalangan pelabur; spekulasi yang berlebihan; pengangguran rendah; keyakinan yang meningkat di kalangan perniagaan dan pengguna; dan pengaruh negatif dari perdagangan derivatif.
Pada musim panas tahun 1998, pembetulan 45 hari mengetuk 19.3% daripada nilai indeks. Bloomberg juga melihat persamaan dalam pergerakan harga saham berteknologi sekarang dan kini.
The Bull Market Today
S & P 500 meningkat sebanyak 19.4% pada 2017, dan menambah 0.3% lagi pada 2018 hingga 7 Februari. Selepas memperoleh 7.5% menjelang 26 Januari, indeks menurun sebanyak 6.7% sejak itu. Berbanding dengan pasaran beruang sebelumnya yang rendah, yang dicapai pada perdagangan tengah hari pada 6 Mac 2009, rekod 26 Januari mencatatkan keuntungan sebanyak 331%.
Pasaran Bull Kemudian
Kembali pada 17 Julai 1998, S & P ditutup 430% di atas pasaran bear sebelumnya yang rendah pada 4 Disember 1987, setiap Yardeni Research Inc. Lebih 45 hari kalendar, indeks turun 19.3% daripada nilainya. Di dalam pasaran lembu yang sama, terdapat tiga pembetulan sebelumnya, yang pesanan magnitudnya masing-masing 10.2%, 19.9% dan 10.8%. Bloomberg mencatatkan bahawa indeks telah maju sebanyak 31% pada tahun 1997, dan 22% lagi pada tahun 1998 sehingga pembetulan bermula. Amaran mengenai kepuasan pelabur adalah kerap, tambah Bloomberg.
Namun, pembetulan 1998 tidak lama lagi dilupakan. Pada 16 Julai 1999, S & P 500 adalah 19.6% lebih tinggi daripada pra-pembetulan tinggi yang dicapai hampir tepat tahun sebelumnya. Pembetulan lain, mengambil indeks turun sebanyak 12.1% akan mengikuti. Pasaran bantal yang hebat itu akhirnya akan berakhir pada 24 Mac 2000, memperoleh 7.7% lagi dari 16 Julai 1999 dan 582% dari permulaannya pada akhir 1987, setiap Yardeni.
Penilaian Tinggi
Sebelum penutupan baru-baru ini, S & P 500 didagangkan pada nisbah P / E ke hadapan sebanyak 18.5 kali yang diunjurkan EPS, berbanding purata 10 tahun 15.5, kata Bloomberg. Keadaan ini lebih melampau pada tahun 1998, dengan nilai penilaian ini telah mencapai nilai 25, menurut Bloomberg.
Howard Ward, ketua pegawai pelaburan ekuiti pertumbuhan di Gabelli Funds, memberitahu Bloomberg bahawa "Dalam kedua-dua keadaan pasaran bertindak lincah, euphoric, " menambah "Saham meningkat dengan pesat apabila terdapat beberapa faktor yang membenarkan pendahuluan." Kenyataan yang terakhir menerangkan momentum yang melabur kegilaan yang telah mencengkam banyak pelabur hari ini. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Saham Pelabur Mainkan Permainan 'Momentum' Berisiko .)
Bubbles Tech
1998 berada di tengah-tengah gelembung Dotcom, dari tahun 1995 hingga 2000, ketika masa itu Indeks Komposit Nasdaq Komposit yang melambung melebihi 400%, diikuti oleh Dotcom Crash yang dramatik 2000 - 2002, di mana Nasdaq menumpahkan 78% nilainya dan kembali kepada kira-kira di mana ia bermula. Kegilaan spekulatif juga termasuk saham S & P 500 yang dijangka menunggang teknologi dan gelombang internet.
Pada 2017, Indeks Teknologi S & P 500 (S5INFT) mengetuai S & P 500 dengan keuntungan sebanyak 36.91%, setiap S & P Indeks Dow Jones. Keuntungan pada tahun 2018 ialah 1.55%.
Bahaya Daripada Derivatif
Pada tahun 1998, kejatuhan pengurusan dana Jangka Panjang Jangka Panjang mengetuk pasaran, dan memerlukan bailout $ 3.5 bilion yang direka oleh Fed. Dana ini terlibat dalam strategi perdagangan algortmic yang dibuat oleh beberapa, yang semestinya, quants terbaik di Wall Street, namun masih gagal. Pada tahun 2018, pengembalian strategi dagangan "pendek-vol" telah menyumbang kepada downdraft pasaran baru-baru ini. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 6 Angkatan yang Boleh Memaksa Pasaran Saham Bahkan Rendah .)
Apa yang berbeza Sekarang
Terdapat beberapa faktor yang harus memberi keyakinan kepada penilaian saham sekarang berbanding tahun 1998, kata Bloomberg. Antaranya ialah pendapatan korporat dan pegangan tunai yang lebih kukuh, ditambah dengan pertumbuhan ekonomi global yang lebih kukuh dan lebih meluas. Sebaliknya, 1998 telah ditandai dengan beberapa masalah ekonomi yang teruk, termasuk penurunan harga minyak, kegagalan hutang oleh Rusia, dengan cepat merosot mata wang pasaran baru, dan krisis ekonomi Asia. Bagaimanapun, 2018 mempunyai risiko global yang tersusun di pasaran. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 5 Risiko Global Itu Bolehkah Hammer Stok pada 2018. )
