Tawaran awam awal (IPO) telah menjadi salah satu peristiwa yang paling menarik di Wall Street selepas zaman kegemilangan dotcom mencipta lebih banyak jutawan kertas daripada apa-apa masa lain dalam sejarah. Walaupun IPO terus menguasai akhbar, banyak pelabur kecil sebaliknya mula mencari peluang luas yang tersedia dalam penghapusan, yang merupakan jenis transaksi yang bertentangan.
Bagaimana Adakah Delistings Kerja?
Penolakan berlaku apabila syarikat memutuskan untuk menyekat stok mereka dari bursa saham dalam langkah untuk menswastakan atau hanya berpindah ke pasar over-the-counter (OTC).
Proses ini berlaku dalam dua cara:
- Penolakan Sukarela berlaku apabila syarikat memutuskan bahawa ia ingin membeli semua sahamnya atau berpindah ke pasaran OTC semasa mematuhi sepenuhnya bursa. Biasanya, ini adalah jenis penghapusan yang pelabur harus berhati-hati menonton. Pemalsuan Paksa berlaku apabila syarikat dipaksa untuk mengelakkan dirinya daripada pertukaran kerana ia gagal untuk memenuhi keperluan penyenaraian yang dimandatkan oleh bursa. Biasanya, syarikat akan diberitahu 30 hari sebelum dimansuhkan. Harga saham mungkin terjun akibatnya.
Kelebihan dan Kelemahan Penghapusan Sukarela
Syarikat boleh memutuskan untuk mendaftarkan semula sebab-sebab yang boleh menjadi baik atau buruk bagi para pemegang saham.
Beberapa sebab yang paling umum termasuk:
- Simpanan Modal - Kos untuk menjadi syarikat yang didagangkan secara umum adalah besar dan kadang-kadang sukar untuk membenarkan dengan permodalan pasaran yang rendah, terutama selepas undang-undang Sarbanes-Oxley meminta peningkatan pendedahan. Hasilnya, pendaftaran semula boleh menjimatkan berjuta-juta syarikat dan memberi ganjaran kepada para pemegang saham dengan pendapatan bersih dan perolehan sesaham (EPS) yang lebih tinggi. Pergerakan Strategik - Saham syarikat mungkin didagangkan di bawah nilai intrinsik, memaksa syarikat memperoleh sahamnya sendiri sebagai langkah strategik. Ini biasanya menyebabkan para pemegang saham dihargai dengan pulangan besar dalam jangka pendek. Keprihatinan Pengawalseliaan - Bursa saham seperti Nasdaq dan Bursa Saham New York mempunyai keperluan minimum bagi syarikat untuk terus disenaraikan. Sekiranya syarikat tidak memenuhi syarat-syarat tersebut, ia mungkin dipaksa untuk menyekatnya. Punca penyahsenaan mungkin termasuk kegagalan untuk memfailkan laporan kewangan yang tepat pada masanya, harga saham yang lebih rendah daripada yang diperlukan, atau permodalan pasaran yang tidak mencukupi. Pada akhirnya, syarikat-syarikat boleh mempunyai insentif garis bawah yang jelas untuk menyekat stok mereka dari bursa awam - ia tidak semestinya sesuatu yang buruk!
Bagaimana Keuntungan dari Delistings
Penipuan mungkin masuk akal bagi syarikat, tetapi bagaimana pelabur purata dapat memanfaatkan situasi ini? Nah, peluang terbaik ditemui dalam syarikat-syarikat yang secara sukarela melepaskan diri secara peribadi dan mengeluarkan pemegang saham mereka. Lazimnya, ini adalah kerana pihak pengurusan yakin bahawa syarikat itu telah undervalued atau dapat menjimatkan wang yang besar dengan beroperasi sebagai perusahaan swasta. Usaha-usaha untuk menyingkirkan para pemegang saham sering kali menghasilkan pulangan besar kepada para pelabur yang sanggup melakukan kerja rumah yang sedikit.
Kunci strategi ini ialah mencari contoh di mana syarikat-syarikat kecil cuba "menipu" Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). SEC menegaskan bahawa syarikat memfailkan kertas kerja jika mereka memilih untuk pergi secara peribadi, tetapi boleh mengelakkan usaha tambahan jika mereka mempunyai kurang dari 300 pemegang saham. Oleh itu, syarikat-syarikat kecil sering mengeluarkan pecahan saham terbalik yang besar untuk mengurangkan bilangan pemegang saham dan membayar pemegang saham yang masih kurang daripada jumlah itu dengan pampasan tunai.
Nasib baik, banyak pelabur institusi mengelakkan stok ini kerana kekurangan kecairan dan risiko yang berkaitan dengan tawaran ini. Bagaimanapun, para pemegang saham kecil sering boleh menjaringkan keuntungan tampan daripada strategi itu.
Sebagai contoh, katakan syarikat XYZ mengeluarkan pecahan saham 600: 1 dan kemudian membeli semula sahamnya pada $ 5. Hebatnya, saham didagangkan pada $ 4.24, jauh di bawah harga belian semula selepas perpecahan saham. Ini berlaku walaupun rancangan untuk menswastakan, yang sedang dipertimbangkan sebagai akibat ketidakmampuan likuiditas stok dan fakta bahawa ia tidak diliputi oleh banyak institusi. Tidak ramai pelabur individu akan menolak keuntungan hampir 18 peratus dalam masa beberapa minggu!
Pemegang saham juga boleh mencari peluang lain dalam ganjaran yang tidak jelas yang ditawarkan dalam tawaran penswastaan. Kadang-kadang, syarikat akan menawarkan tawaran hak, waran, bon, sekuriti boleh tukar atau stok pilihan untuk menarik pemegang saham untuk memohon saham mereka untuk bergerak ke penswastaan. Malangnya, banyak tawaran ini adalah terhad kepada para pemegang saham yang lebih besar yang mampu tawar-menawar dengan lebih berkesan.
Mencari Peluang
Semua acara korporat penting mesti direkodkan dalam pemfailan dengan SEC. Akibatnya, para pelabur dapat dengan cepat mencari peluang yang terseleksi dalam pemfailan SEC yang tersedia secara terbuka melalui pangkalan data EDGAR SEC.
Penolakan ditemui dalam tiga jenis fail SEC:
- 8-K Peristiwa Semasa - 8-K pemfailan memberitahu pelabur apabila dan mengapa syarikat itu menyekat dan selalunya pemberitahuan awam pertama mengenai niat sedemikian. Ini termasuk pengumuman awal pemisahan saham, yang mungkin menjadi pendahulu kepada penswastaan di syarikat yang lebih kecil. Jadual 14A Penyataan Proksi - Kenyataan proksi membenarkan pemegang saham untuk mengundi sama ada untuk melupuskan dengan menamatkan (jika sukarela). Ini biasanya berlaku semasa urus niaga berterusan dan juga boleh menjadi pemberitahuan awam yang pertama mengenai niat tersebut. Pernyataan Pendaftaran S-1 / F-1 - Perincian ini menunjukkan sebarang sekuriti baru yang dikeluarkan sebagai hasil daripada penyahsenaraian, yang mungkin termasuk stok, bon, waran atau sekuriti pilihan dalam syarikat swasta yang terbentuk hasilnya.
Garisan bawah
Akhirnya, penghapusan boleh memberikan peluang pelaburan yang menguntungkan atau kehilangan wang utama bagi para pemegang saham. Segala-galanya bergantung kepada motivasi di belakang penswastaan, saiz syarikat dan terma tawaran. Para pelabur yang bersedia melabur masa dan usaha untuk mencari dan peluang penyelidikan dapat mengungkap beberapa permata untuk portfolio mereka yang dapat melaksanakan dengan baik dalam jangka pendek.
